20 道券商、代理人、证券与发行人练习题及答案

Series 65 投资顾问考试练习的全部券商、代理人、证券与发行人练习题，附正确答案和简短解析。

1. 某公司的唯一营业场所位于A州，它在B州开展的证券交易全部是与设在B州的银行、保险公司和已注册投资公司进行的。该公司在全国范围内的零售客户不足六名。根据《统一证券法》，它在B州属于何种身份？
- A.它必须在B州注册，因为该法的最低限度豁免最多只允许每十二个月有五名非机构客户。
- B.它在B州免于注册，因为成熟的机构客户有权放弃该法所提供的各项注册保护。
- C.它必须在B州注册，因为只要与某州居民达成交易，公司即成为该州的经纪自营商。
- D.它不属于B州“经纪自营商”定义，因为在该州无营业场所且客户全为机构。✓ 答案
第401(c)(4)(A)条将在本州没有营业场所、且在本州的交易仅与发行人、其他经纪自营商或银行、保险公司、投资公司等机构进行的人排除在“经纪自营商”定义之外。该排除取决于营业场所和客户类型两项条件。经纪自营商没有按客户人数计算的最低限度豁免；五名客户的最低限度标准属于投资顾问，考生把它套用过来就会答错。
编号 QB-CQXRHP依据： Uniform Securities Act (1956, as amended by NASAA) Section 401(c)(4)(A)报告此题的问题
2. 某经纪自营商仅在A州注册，其唯一营业场所也在A州。它有一位长期客户居住在A州，但每年冬季都到B州过冬。客户在B州期间打电话下单。该公司在B州没有营业场所。它在B州处于何种地位？
- A.一旦为身处B州的人完成的交易超过孤立的少数几笔，公司就必须在B州办理注册。
- B.只有在客户签署书面确认书、声明其每笔订单均属主动提出时，公司才能援引该项排除。
- C.它不属于B州的经纪自营商定义，因为在该州无营业场所且对方是非本州居民的既有客户。✓ 答案
- D.它必须在B州注册，因为客户停留超过三十天后，就按注册目的被视为B州居民了。
第401(c)(4)(B)条规定，在本州没有营业场所、但在其设有营业场所的州已获许可、且在本州仅向住所不在本州的既有客户要约和销售的人，被排除在定义之外。这正是“客户度假”或“候鸟”情形。该排除取决于住所和既有关系，而不是交易笔数，也不要求签署主动下单确认书。
编号 QB-V75X4Q依据： Uniform Securities Act (1956, as amended by NASAA) Section 401(c)(4)(B)报告此题的问题
3. 某工业企业为筹措营运资金而发行短期票据。该票据期限为180天，面额为100,000美元，并获得全国认可统计评级机构的第二高评级类别。《统一证券法》如何对待这些票据？
- A.属于豁免证券，因为九个月内到期、面额较大且评级较高的商业票据符合条件。✓ 答案
- B.属于豁免证券，因为公司为营运资金而签发的本票本身就不在证券定义范围之内。
- C.必须注册，因为商业票据豁免只适用于期限在九十天以内的票据，评级高低并不影响。
- D.必须注册，因为商业票据豁免仅适用于银行、储蓄机构和信托公司所发行的票据。
第402(a)(10)条对自发行日起九个月内到期、面额不低于50,000美元、并由全国认可统计评级机构评为最高三个类别之一的本票、汇票、汇兑票据或银行承兑汇票给予豁免。本题票据同时满足这三项条件。该豁免附着于证券本身且长期有效，但绝不免除发行人或销售方在反欺诈条款下的责任。
编号 QB-DQA4QQ依据： Uniform Securities Act (1956, as amended by NASAA) Section 402(a)(10)报告此题的问题
4. 某公司向州证券管理专员提交了完整的经纪自营商注册申请，并附上所需的送达程序文件同意书。目前没有生效的拒绝令，也没有针对它的待决程序。若专员不再采取任何进一步行动，其注册何时生效？
- A.在专员审阅完全部卷宗并发出宣告该申请生效的命令之后的第三十日生效。
- B.申请提交后第三十日中午生效，除非专员通过规则或命令另行指定一个更早的生效日期。✓ 答案
- C.提交后第四十五日中午生效，这是该法留给专员审查申请人财务状况的期间。
- D.提交时立即生效，因为附有送达程序文件同意书的申请属于可自动执行的申请。
第202(a)条规定，如果没有生效的拒绝令，也没有依第204条待决的程序，注册自申请提交之日起第三十日中午生效。专员可通过规则或命令指定更早的生效日期，也可将生效日推迟至任何修订件提交后第三十日中午。无需专员另行作出批准注册的命令，「须待专员发出宣告申请生效的命令」这一选项正是在这一点上出错。
编号 QB-S73XKK依据： Uniform Securities Act (1956, as amended by NASAA) Section 202(a)报告此题的问题
5. 某合伙企业在一个州注册为经纪自营商。其中三名合伙人经常接受客户订单并推荐证券，公司另雇有十二名并非合伙人的销售人员。以下哪项说明了这十五个人如何完成注册？
- A.公司注册自动构成三名合伙人的注册；十二名销售雇员则须各自注册为代理人。✓ 答案
- B.十五人必须各自提交申请，因为该法把每个人的注册视为与公司注册完全独立的事项。
- C.十五人全部自动注册，因为经纪自营商的注册覆盖其雇用的所有从事销售工作的人员。
- D.三名合伙人须各自单独提交申请，因为控制人身份是公司注册无法替他们涵盖的。
第202(a)条规定，经纪自营商的注册自动构成任何身为合伙人、董事、高管或担任类似职位的代理人的注册。不属于合伙人、董事或高管的雇员不享有这一待遇，必须自行注册为代理人。考生最常见的失误就是以为每个人都要单独申请，即「十五人必须各自提交申请」这一选项。
编号 QB-AQ847M依据： Uniform Securities Act (1956, as amended by NASAA) Section 202(a)报告此题的问题
6. 某公司在一个州同时注册为经纪自营商和投资顾问。一位客户按年向该公司支付书面理财规划的费用，并在公司为其经纪账户执行交易时另行支付佣金。以下哪项最准确地说明了该公司的义务？
- A.两种关系都负有受托义务，因为持有投资顾问注册的公司在其一切业务中都是受托人。
- B.在顾问关系中负有受托义务，并须就业务的每一部分分别披露自己所处的身份。✓ 答案
- C.两种关系都不负受托义务，因为为自身客户执行订单的公司适用经纪业务的规则。
- D.只有在行使裁量权时才负受托义务，因为没有交易授权的顾问只是提供意见而已。
同时注册的公司身兼两种身份，义务随身份而定，而不是随主体而定。顾问业务需承担《投资顾问法》反欺诈条款被解释为施加的受托义务，包括忠实义务和对利益冲突的充分披露。由于客户从外部无法判断公司在某一时刻究竟以何种身份行事，公司必须明确说明其身份以及各自的报酬方式。
编号 QB-T7E9SM依据： Investment Advisers Act of 1940 Section 206; NASAA Series 65 Test Specifications (effective June 12, 2023)报告此题的问题
7. 某人向一家私营初创企业介绍投资者，事先筛选其适当性，并协助谈判条款。他按公司募集到的每一美元的一定比例获得报酬，此外没有任何其他证券业务身份。根据州证券法，他应如何认定？
- A.必须注册，因为与募集金额挂钩的报酬正是为他人账户完成证券交易的标志。✓ 答案
- B.无须注册，因为仅仅作出介绍的人从来都不构成为他人账户完成证券交易。
- C.无须注册，因为发行人被排除在经纪自营商定义之外，该排除也覆盖它所雇用的人。
- D.只需注册为发行人的代理人，因为私募豁免免除了他的一切经纪自营商义务。
在美国证券交易委员会和北美证券管理者协会对“中间介绍人”的分析中，与交易挂钩的报酬是决定性因素。按募集金额比例取酬，同时又招揽、预先筛选投资者并参与谈判的人，从事的正是完成证券交易这一核心活动，必须注册为经纪自营商或代理人。第401(c)(2)条的发行人排除只保护发行人本身，不保护它花钱雇来销售的人；交易豁免也不能豁免人员。
编号 QB-BQKECN依据： Uniform Securities Act (1956, as amended by NASAA) Sections 401(b) and 401(c)(2); NASAA Series 65 Test Specifications (effective June 12, 2023)报告此题的问题
8. 某发行人聘请一家公司在某州招揽零售投资者购买该发行人的股票，这家受聘公司使用自己的雇员打电话招揽。根据《统一证券法》，以下哪项对这家受聘公司本身的定性是正确的？
- A.该公司不可能是代理人，因为只有自然人才符合条件；它应当按经纪自营商来分析。✓ 答案
- B.该公司两者都不是，因为代发行人销售的公司可援引发行人自身对两项定义的排除。
- C.该公司是发行人的代理人，因为该法中“人”的定义既涵盖法人也涵盖自然人。
- D.只有在其雇员已注册的情况下该公司才是代理人，因为代理人身份由销售者向上传递。
第401(b)条把代理人定义为除经纪自营商以外、代表经纪自营商或发行人完成证券交易的“个人”，即自然人。法人实体永远不可能是代理人。由于这家公司从事的是为他人账户完成交易的业务，应按第401(c)条的经纪自营商定义来分析，而其中的发行人排除保护的是发行人本身，而非它聘请的公司。
编号 QB-Q7C99H依据： Uniform Securities Act (1956, as amended by NASAA) Sections 401(b) and 401(c)报告此题的问题
9. 四名个人分别在同一个州代表发行人销售证券，并各自收取佣金。一人销售美国国债，一人销售某市政债券，一人销售其所任职保险公司的普通股，一人销售符合条件的短期商业票据。他们当中谁必须注册为代理人？
- A.一个都不需要，因为代表发行人而非经纪自营商的个人在该法下从来不是代理人。
- B.四人全部，因为个人一旦因招揽销售而收取佣金，发行人代理人排除即告丧失。
- C.只有销售商业票据的人，因为该排除仅限于政府和银行发行的债务，不论期限长短。
- D.只有销售保险公司股票的人，因为该项豁免不在发行人代理人排除所列举的条款之内。✓ 答案
第401(b)(1)(A)条的发行人代理人排除仅涵盖第402(a)条第(1)、(2)、(3)、(10)、(11)款所豁免证券的交易：政府和市政证券、加拿大及经承认外国政府证券、银行和信托公司证券、符合条件的商业票据，以及员工福利计划投资合同。保险公司证券依第(5)款豁免，不在该列表之内，因此销售它的人属于代理人，必须注册。
编号 QB-8QHEUH依据： Uniform Securities Act (1956, as amended by NASAA) Section 401(b)(1)(A)报告此题的问题
10. 某制造企业的一名高管向该企业的现任雇员、合伙人和董事要约出售新发行的本公司股份。她只领取固定薪水，未因在该州向任何人招揽而收取佣金或其他报酬。她必须注册为代理人吗？
- A.需要，因为该项排除还要求所出售的股份本身在该法之下也属于豁免证券。
- B.不需要，因为发行人的高管永远不是代理人，该法把高管视为发行人的组成部分。
- C.不需要，因为代表发行人向其现任雇员销售且不收取销售报酬的情形不在定义之内。✓ 答案
- D.需要，因为注册义务取决于是否完成证券销售，报酬与否在这一分析中无关紧要。
第401(b)(1)(D)条把代表发行人与该发行人现任雇员、合伙人或董事完成交易的个人排除在外，条件是未因在本州向任何人招揽而直接或间接支付佣金或其他报酬。她的固定薪水不属于销售报酬。第401(b)条最后一句还明确，高管只有在其本身符合定义时才是代理人，仅凭职衔说明不了任何问题。
编号 QB-CPZPMH依据： Uniform Securities Act (1956, as amended by NASAA) Section 401(b)(1)(D)报告此题的问题
11. 某在一个州注册的代理人于星期五从其经纪自营商处辞职，并于下周一到另一家已注册的经纪自营商开始工作。两家公司都尚未提交任何文件。她在星期一上午的注册状态如何？
- A.离职后注册继续有效三十天，这是该法为更换雇主的代理人设置的宽限期。
- B.注册在辞职时永久失效，因此她必须重新通过考试才能再次获得注册。
- C.在未与公司关联期间注册不生效，而且她和两家公司都必须迅速通知专员。✓ 答案
- D.注册自动随她转到新公司，因为注册是授予她本人的，有效期持续到12月31日。
第201(b)条规定，代理人在未与某一特定已注册经纪自营商或某一特定发行人关联的任何期间，其注册不生效，并要求代理人与公司在关系开始或终止时迅速通知专员。因此注册不会随人转移，也不存在法定宽限期；但它也不是彻底消灭到需要重新参加考试的程度。
编号 QB-U6UH2H依据： Uniform Securities Act (1956, as amended by NASAA) Section 201(b)报告此题的问题
12. 一名注册代理人在A州打电话到B州某潜在客户的家中，向其推荐一只股票。该客户在C州出差期间接受了要约，并从C州传达了接受的意思。以下哪项说明了各州证券管理专员的管辖范围？
- A.只有A州有管辖权，因为该法把要约归属于要约人发出要约时所在的那个州。
- B.只有A、B、C三州有管辖权，要约在三地分别发出、接收与接受。✓ 答案
- C.只有B州有管辖权，因为该法只看购买人保有永久住所的那个州。
- D.只有C州有管辖权，因为证券交易的所在地是买方作出接受而订立合同之处。
根据第414(c)条，无论双方当事人是否身处该州，只要要约源自该州，或由要约人指向该州并在所指地点被接收，该要约即视为在该州作出。第414(d)条则按接受意思传达给要约人的地点确定接受地。因此一通电话就可能同时受三位专员管辖，管辖权要看通讯路径，而不是看任何人的住所。
编号 QB-BPNCFG依据： Uniform Securities Act (1956, as amended by NASAA) Sections 414(c) and 414(d)报告此题的问题
13. 某证券发行在一本于A州出版、面向全国发行的杂志上刊登广告。过去十二个月中，该杂志三分之二以上的发行量在A州以外。一位A州居民读到了这则广告。该要约是否属于在A州作出？
- A.否，因为广告从来不构成要约，该法只涵盖向特定指名对象发出的通讯。
- B.是，因为该例外只庇护设在州外的出版商，而这本杂志是在A州境内出版的。
- C.否，因为该法把发行量大部分在州外的真实付费普通发行刊物排除在外。✓ 答案
- D.是，因为在某州境内出版的广告就是在该州作出的要约，发行分布如何并不重要。
第414(e)条规定，如果要约刊载于并非在本州出版的、或虽在本州出版但过去十二个月中三分之二以上发行量在本州以外的真实的、定期的、付费普通发行报刊，则该要约不属于在本州作出。同一款还把源自州外的广播或电视节目排除在外，可见该例外看的是发行分布，而不是出版商所在地。
编号 QB-T6G7VF依据： Uniform Securities Act (1956, as amended by NASAA) Section 414(e)报告此题的问题
14. 某获准在某州经营的保险公司提供两种产品：一种合同承诺终身按月支付固定金额，另一种合同的给付额随投资于股票的独立账户业绩而涨落。《统一证券法》如何对待这两种产品？
- A.固定合同不是证券，而变额合同是证券，且不在保险公司豁免范围内。✓ 答案
- B.变额合同不是证券，因为监管它的是州保险监管机构而不是证券管理专员。
- C.两者都是证券，因为保险公司为投资目的签发的任何合同都符合该定义。
- D.两者都不是证券，因为该法把获准经营保险公司签发的一切合同排除在该用语之外。
第401(m)条最后一句把保险公司承诺支付固定金额的保险单、养老保险单或年金合同排除在“证券”之外，因此固定合同完全不受该法约束。变额合同则是证券，第402(a)(5)条括号内的但书明确规定，给付额取决于独立账户投资业绩的合同不享有保险公司豁免。
编号 QB-APA2AF依据： Uniform Securities Act (1956, as amended by NASAA) Sections 401(m) and 402(a)(5)报告此题的问题
15. 某公司出售柑橘园的份额。每位买家取得一小块地的登记产权，同时签署一份服务协议，由该公司负责耕作、采收和销售果实，并按份额分配汇总后的收益。买家不从事任何劳动。所出售的东西是否属于证券？
- A.不是，因为买家保留解除服务协议的权利，经营控制权仍掌握在他们自己手中。
- B.不是，因为每位买家取得的是不动产登记产权，而对土地的直接权益不在定义范围内。
- C.是，但仅仅因为份额同时卖给众多买家，使工具成为证券的正是公开分销行为。
- D.是，它属于投资合同：资金被投入共同事业，而预期利润来自他人的努力。✓ 答案
第401(m)条中的“证券”包括投资合同，而豪威（Howey）标准考察的是：是否存在向共同事业投入资金、并主要期待从他人努力中获取利润的安排。土地产权只是附带的，买家真正购买的是该公司对果园的经营管理和汇总收益的分成。买家人数不是该标准的组成部分，把权益包装成不动产也无法规避它。
编号 QB-S65VPE依据： Uniform Securities Act (1956, as amended by NASAA) Section 401(m); SEC v. W.J. Howey Co., 328 U.S. 293 (1946)报告此题的问题
16. 某发起人把其公司的可追缴股款股票分发给一份潜在客户名单上的人，不收取任何费用，并称这是赠与。他没有对他们作出任何其他转让。根据《统一证券法》，这应如何认定？
- A.既不是要约也不是销售，因为受赠人并未向发起人交付任何有价值的东西。
- B.是要约但不是销售，因为发起人与受赠人之间从未订立任何形式的处分合同。
- C.是销售但不是要约，因为要约一词仅涵盖以有偿方式处分证券的各种企图。
- D.既是要约也是销售，因为该法把所谓的可追缴股款股票赠与视为同时包含这两种行为。✓ 答案
第401(k)(4)条规定，所谓的可追缴股款股票赠与被视为同时构成要约和销售。可追缴股款股票日后可能要求持有人继续缴付款项，因此受让人承担了义务，这笔交易在实质上并非无偿。非可追缴股款股票的赠与才是典型的对照情形，不构成销售，这正是“可追缴/非可追缴”常被用作干扰项配对的原因。
编号 QB-9PXP4E依据： Uniform Securities Act (1956, as amended by NASAA) Section 401(k)(4)报告此题的问题
17. 某发行人正在进行全国性公开发行，并已向美国证券交易委员会提交注册说明书。它希望州注册与联邦注册说明书在同一时刻生效。它必须满足以下哪一组条件？
- A.发行人已持续经营至少三十六个月，有500名登记在册持有人，并符合该法规定的净资产标准。
- B.专员在审查了发起人的报酬条款和承销安排之后，已作出宣告该注册生效的命令。
- C.州注册文件已存档至少三十日，专员已对发行实质内容进行审查，并且已交存保证金。
- D.州注册文件已存档至少十日，价格条款已存档两个完整营业日，且无停止令或待决程序。✓ 答案
第303条的协调注册适用于同时向《1933年证券法》提交注册说明书的证券。第303(c)条规定，只要同时满足三项条件，州注册即在联邦注册说明书生效的那一刻自动生效：没有生效的停止令且无依第306条待决的程序；州注册说明书已存档至少十日；载明最高与最低拟发行价格及最高承销折扣和佣金的声明已存档两个完整营业日。
编号 QB-R6SHHD依据： Uniform Securities Act (1956, as amended by NASAA) Section 303(c)报告此题的问题
18. 某初创企业只向其经营所在的那一个州的居民出售股份，并且不会向美国证券交易委员会提交任何文件。它没有经营历史，也没有公开持有的股权类别。它可采用哪种州注册方式，该注册何时生效？
- A.无须注册，因为仅限于该州居民认购的发行本身即属于联邦覆盖证券。
- B.资格审查注册，在专员审阅所提交的披露材料后作出相应命令时生效。✓ 答案
- C.协调注册，在州注册说明书存档满十日后的当天自动生效，无须专员下令。
- D.备案注册，因为此处不存在与之并行的联邦注册说明书，所以自动生效。
第304(a)条规定任何证券都可通过资格审查注册，而对于没有联邦注册说明书的纯州内发行，这是唯一可用的方式。它要求最充分的披露，包括发行人及子公司信息、资本结构、募集资金用途、发起人和高管报酬、近期资产负债表以及三个年度的损益表。第304(c)条规定，该注册在专员作出相应命令时生效，而非自动生效。
编号 QB-GPE2BP依据： Uniform Securities Act (1956, as amended by NASAA) Sections 304(a) and 304(c)报告此题的问题
19. 某发行人依据《D条例》第506条规则在某州募集资金，并向该州若干投资者售出证券。该州证券管理专员可以要求发行人做什么，该州又保留了何种权力？
- A.什么都不能要求，因为联邦覆盖证券的地位使该发行脱离州证券法的全部条款。
- B.在该州首次销售后十五日内办理资格审查注册，因为私募发行并不属于覆盖证券。
- C.首次销售后十五日内提交表格D通知和送达程序文件同意书并缴费；反欺诈权力仍完整保留。✓ 答案
- D.在任何销售之前对发行的公平性进行完整的实质审查，因为《D条例》并未取代州的实质审查权。
依第506条规则销售的证券属于《1933年证券法》第18(b)(4)(D)条下的联邦覆盖证券，因此各州不得要求注册，也不得进行实质审查。第307(b)条保留了专员要求提交表格D通知和送达程序文件同意书的权力，期限为在该州首次销售后不迟于十五日，并可收取费用。注册被取代绝不等于反欺诈执法被取代。
编号 QB-Y69VQN依据： Uniform Securities Act (1956, as amended by NASAA) Section 307(b); Securities Act of 1933 Section 18(b)(4)(D)报告此题的问题
20. 在八个月期间，某发行人的负责人向该州十四名个人发出未注册股票的要约，其中没有一人是机构。六人认购，并各自书面声明系为投资目的而购买，也没有任何人因招揽而获得报酬。专员对这些销售提出质疑。结果如何？
- A.豁免成立，因为投资声明书和没有销售报酬这两点已经满足该豁免的全部条件。
- B.豁免不成立，因为它以受要约人而非购买人计数，且该负责人必须自行证明豁免适用。✓ 答案
- C.豁免不成立，但专员必须先证明该豁免不可适用，之后才能认定存在违法行为。
- D.豁免成立，因为实际购买的只有六人，而该上限计算的是十二个月内的购买人数。
第402(b)(9)条豁免的是：要约人在任何连续十二个月内，向本州不超过十名（第(8)款所列机构买家除外）的人发出要约而进行的交易。八个月内有十四名非机构受要约人已超出上限，即使只有六人购买也是如此，因为计数对象是受要约人。第402(d)条又把证明豁免成立的责任放在主张豁免的人身上，可见豁免是自行主张的，而不是被批准的。
编号 QB-FRZU5N依据： Uniform Securities Act (1956, as amended by NASAA) Sections 402(b)(9) and 402(d)报告此题的问题

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1. 某公司的唯一营业场所位于A州，它在B州开展的证券交易全部是与设在B州的银行、保险公司和已注册投资公司进行的。该公司在全国范围内的零售客户不足六名。根据《统一证券法》，它在B州属于何种身份？

2. 某经纪自营商仅在A州注册，其唯一营业场所也在A州。它有一位长期客户居住在A州，但每年冬季都到B州过冬。客户在B州期间打电话下单。该公司在B州没有营业场所。它在B州处于何种地位？

3. 某工业企业为筹措营运资金而发行短期票据。该票据期限为180天，面额为100,000美元，并获得全国认可统计评级机构的第二高评级类别。《统一证券法》如何对待这些票据？

4. 某公司向州证券管理专员提交了完整的经纪自营商注册申请，并附上所需的送达程序文件同意书。目前没有生效的拒绝令，也没有针对它的待决程序。若专员不再采取任何进一步行动，其注册何时生效？

5. 某合伙企业在一个州注册为经纪自营商。其中三名合伙人经常接受客户订单并推荐证券，公司另雇有十二名并非合伙人的销售人员。以下哪项说明了这十五个人如何完成注册？

6. 某公司在一个州同时注册为经纪自营商和投资顾问。一位客户按年向该公司支付书面理财规划的费用，并在公司为其经纪账户执行交易时另行支付佣金。以下哪项最准确地说明了该公司的义务？

7. 某人向一家私营初创企业介绍投资者，事先筛选其适当性，并协助谈判条款。他按公司募集到的每一美元的一定比例获得报酬，此外没有任何其他证券业务身份。根据州证券法，他应如何认定？

8. 某发行人聘请一家公司在某州招揽零售投资者购买该发行人的股票，这家受聘公司使用自己的雇员打电话招揽。根据《统一证券法》，以下哪项对这家受聘公司本身的定性是正确的？

9. 四名个人分别在同一个州代表发行人销售证券，并各自收取佣金。一人销售美国国债，一人销售某市政债券，一人销售其所任职保险公司的普通股，一人销售符合条件的短期商业票据。他们当中谁必须注册为代理人？

10. 某制造企业的一名高管向该企业的现任雇员、合伙人和董事要约出售新发行的本公司股份。她只领取固定薪水，未因在该州向任何人招揽而收取佣金或其他报酬。她必须注册为代理人吗？

11. 某在一个州注册的代理人于星期五从其经纪自营商处辞职，并于下周一到另一家已注册的经纪自营商开始工作。两家公司都尚未提交任何文件。她在星期一上午的注册状态如何？

12. 一名注册代理人在A州打电话到B州某潜在客户的家中，向其推荐一只股票。该客户在C州出差期间接受了要约，并从C州传达了接受的意思。以下哪项说明了各州证券管理专员的管辖范围？

13. 某证券发行在一本于A州出版、面向全国发行的杂志上刊登广告。过去十二个月中，该杂志三分之二以上的发行量在A州以外。一位A州居民读到了这则广告。该要约是否属于在A州作出？

14. 某获准在某州经营的保险公司提供两种产品：一种合同承诺终身按月支付固定金额，另一种合同的给付额随投资于股票的独立账户业绩而涨落。《统一证券法》如何对待这两种产品？

15. 某公司出售柑橘园的份额。每位买家取得一小块地的登记产权，同时签署一份服务协议，由该公司负责耕作、采收和销售果实，并按份额分配汇总后的收益。买家不从事任何劳动。所出售的东西是否属于证券？

16. 某发起人把其公司的可追缴股款股票分发给一份潜在客户名单上的人，不收取任何费用，并称这是赠与。他没有对他们作出任何其他转让。根据《统一证券法》，这应如何认定？

17. 某发行人正在进行全国性公开发行，并已向美国证券交易委员会提交注册说明书。它希望州注册与联邦注册说明书在同一时刻生效。它必须满足以下哪一组条件？

18. 某初创企业只向其经营所在的那一个州的居民出售股份，并且不会向美国证券交易委员会提交任何文件。它没有经营历史，也没有公开持有的股权类别。它可采用哪种州注册方式，该注册何时生效？

19. 某发行人依据《D条例》第506条规则在某州募集资金，并向该州若干投资者售出证券。该州证券管理专员可以要求发行人做什么，该州又保留了何种权力？

20. 在八个月期间，某发行人的负责人向该州十四名个人发出未注册股票的要约，其中没有一人是机构。六人认购，并各自书面声明系为投资目的而购买，也没有任何人因招揽而获得报酬。专员对这些销售提出质疑。结果如何？

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