20 Preguntas de Práctica de Casas de bolsa, agentes, valores y emisores con Respuestas

1. 1. Una firma cuya única oficina está en el Estado A efectúa operaciones con valores en el Estado B exclusivamente con bancos, aseguradoras y compañías de inversión registradas allí. Tiene menos de seis clientes minoristas en todo el país. ¿Cuál enunciado describe su situación en el Estado B bajo la Ley Uniforme de Valores?

   • A.Debe registrarse en el Estado B, porque la exención de minimis de la Ley admite como máximo cinco clientes no institucionales por año.
   • B.Está exenta de registro en el Estado B, porque los clientes institucionales sofisticados pueden renunciar a las protecciones de la Ley.
   • C.Debe registrarse en el Estado B, porque operar con cualquier residente de un estado convierte a la firma en corredor de bolsa allí.
   • D.Queda excluida de la definición de corredor de bolsa allí, pues no tiene oficina en el Estado B y solo atiende instituciones.✓ Respuesta

   El artículo 401(c)(4)(A) excluye de 'corredor de bolsa' a quien no tiene oficina en el estado y cuyas operaciones allí son exclusivamente con emisores, otros corredores o instituciones como bancos, aseguradoras y compañías de inversión. La exclusión depende del lugar de negocio y del tipo de cliente. No existe una exención de minimis por número de clientes para corredores; la prueba de cinco clientes corresponde a los asesores de inversión, y trasladarla es el error típico.

   Ref. QB-CQXRHPFuente: Uniform Securities Act (1956, as amended by NASAA) Section 401(c)(4)(A)Reportar un problema con esta pregunta

2. 2. Un corredor de bolsa registrado solo en el Estado A, donde tiene su única oficina, atiende a una clienta antigua que reside en el Estado A pero pasa cada invierno en el Estado B. Estando allí, ella llama y coloca órdenes. La firma no tiene oficina en el Estado B. ¿Cuál es su posición en el Estado B?

   • A.Debe registrarse en el Estado B en cuanto efectúe más que un número aislado de operaciones para alguien situado allí.
   • B.Puede invocar la exclusión solo si la clienta firma un formulario que reconozca que cada orden fue totalmente no solicitada.
   • C.Queda excluida de la definición de corredor de bolsa en el Estado B, sin oficina allí y con una clienta existente no residente.✓ Respuesta
   • D.Debe registrarse en el Estado B, porque la clienta pasa a ser residente de ese estado a efectos de registro tras treinta días de estancia.

   El artículo 401(c)(4)(B) excluye a quien no tiene oficina en el estado, está licenciado en el estado donde sí la mantiene y ofrece y vende allí solo a un cliente existente cuya residencia está fuera del estado. Es exactamente el caso del cliente de vacaciones. La exclusión depende de la residencia y de la relación previa, no del número de operaciones, y no exige un formulario de orden no solicitada.

   Ref. QB-V75X4QFuente: Uniform Securities Act (1956, as amended by NASAA) Section 401(c)(4)(B)Reportar un problema con esta pregunta

3. 3. Una empresa industrial emite pagarés de corto plazo para financiar capital de trabajo. Vencen en 180 días, se venden en denominaciones de $100,000 y tienen una calificación en la segunda categoría más alta de una organización calificadora reconocida nacionalmente. ¿Cómo los trata la Ley Uniforme de Valores?

   • A.Son valores exentos, porque el papel comercial que vence dentro de nueve meses, en denominaciones altas y bien calificado, califica.✓ Respuesta
   • B.Son valores exentos, porque un pagaré que una empresa emite para capital de trabajo queda fuera de la definición de valor.
   • C.Deben registrarse, porque la exención de papel comercial alcanza solo pagarés que vencen en noventa días o menos, sea cual sea su calificación.
   • D.Deben registrarse, porque la exención de papel comercial cubre solo pagarés emitidos por bancos, instituciones de ahorro y fiduciarias.

   El artículo 402(a)(10) exime al pagaré, letra, giro o aceptación bancaria que vence dentro de nueve meses de su emisión, se emite en denominaciones de al menos $50,000 y recibe una calificación en una de las tres categorías más altas de una calificadora reconocida. Los pagarés cumplen las tres pruebas. La exención se adhiere al valor y es permanente, pero nunca libera de las disposiciones antifraude.

   Ref. QB-DQA4QQFuente: Uniform Securities Act (1956, as amended by NASAA) Section 402(a)(10)Reportar un problema con esta pregunta

4. 4. Una firma presenta ante el Administrador estatal una solicitud completa de corredor de bolsa junto con el consentimiento exigido para la notificación de procesos. No hay orden de denegación vigente ni procedimiento pendiente en su contra. Sin más actuación del Administrador, ¿cuándo entra en vigor su registro?

   • A.El trigésimo día después de que el Administrador revise el expediente y emita una orden declarando efectiva la solicitud.
   • B.Al mediodía del trigésimo día tras presentarse la solicitud, salvo que el Administrador fije por regla u orden una fecha anterior.✓ Respuesta
   • C.Al mediodía del cuadragésimo quinto día tras presentarse, plazo que la Ley da para examinar las finanzas del solicitante.
   • D.De inmediato al presentarse, pues una solicitud acompañada del consentimiento de notificación se ejecuta sola.

   El artículo 202(a) dispone que, si no hay orden de denegación vigente ni procedimiento pendiente bajo el artículo 204, el registro entra en vigor al mediodía del trigésimo día siguiente a la presentación. El Administrador puede fijar por regla u orden una fecha anterior, o diferir la vigencia al mediodía del trigésimo día tras cualquier enmienda. No hace falta una orden afirmativa de concesión, que es el error de la opción que exige que el Administrador emita una orden declarando efectiva la solicitud.

   Ref. QB-S73XKKFuente: Uniform Securities Act (1956, as amended by NASAA) Section 202(a)Reportar un problema con esta pregunta

5. 5. Una sociedad se registra como corredor de bolsa en un estado. Tres de sus socios reciben órdenes de clientes y recomiendan valores con regularidad, y la firma emplea además a doce vendedores que no son socios. ¿Qué enunciado describe cómo se registran estas quince personas?

   • A.El registro de la firma inscribe automáticamente a los tres socios; los doce empleados de ventas deben registrarse como agentes.✓ Respuesta
   • B.Las quince deben presentar solicitudes separadas, porque la Ley trata el registro de cada persona como independiente del de la firma.
   • C.Las quince quedan registradas automáticamente, porque el registro del corredor alcanza a todo empleado con función de ventas.
   • D.Los tres socios deben presentar solicitudes separadas, porque el registro de la firma no cubre su condición de personas de control.

   El artículo 202(a) establece que el registro de un corredor de bolsa constituye automáticamente el registro de todo agente que sea socio, directivo o director, o que ocupe una posición similar. Los empleados que no son socios, directivos ni directores no gozan de ese beneficio y deben registrarse como agentes por sí mismos. El error frecuente es suponer que cada persona presenta su propia solicitud.

   Ref. QB-AQ847MFuente: Uniform Securities Act (1956, as amended by NASAA) Section 202(a)Reportar un problema con esta pregunta

6. 6. Una firma está registrada en un estado como corredor de bolsa y también como asesor de inversiones. Un cliente paga una cuota anual por un plan financiero escrito y, por separado, comisiones cuando la firma ejecuta operaciones en su cuenta de corretaje. ¿Qué enunciado describe mejor sus obligaciones?

   • A.Debe deberes fiduciarios en ambas relaciones, ya que una firma con registro de asesor es fiduciaria en todo lo que hace.
   • B.Debe deberes fiduciarios en la relación de asesoría y debe revelar en qué calidad actúa en cada parte del negocio.✓ Respuesta
   • C.No debe deber fiduciario en ninguna relación, porque el registro de corretaje rige a quien ejecuta órdenes de sus clientes.
   • D.Debe deberes fiduciarios solo cuando ejerce discreción, pues un asesor sin autoridad de negociación solo aporta opiniones.

   Una firma con doble registro usa dos sombreros, y el deber sigue al sombrero, no a la entidad. La actividad de asesoría conlleva los deberes fiduciarios que la disposición antifraude de la Ley de Asesores de Inversiones impone, incluidos lealtad y revelación plena de conflictos. Como el cliente no puede distinguir desde fuera en qué papel actúa la firma, esta debe aclarar esa calidad y cómo se le remunera en cada una.

   Ref. QB-T7E9SMFuente: Investment Advisers Act of 1940 Section 206; NASAA Series 65 Test Specifications (effective June 12, 2023)Reportar un problema con esta pregunta

7. 7. Una persona presenta inversionistas a una empresa privada emergente, los preselecciona por idoneidad y ayuda a negociar los términos. Se le paga un porcentaje de cada dólar que la empresa recauda. No tiene ningún otro papel en valores. ¿Cómo se le trata bajo la ley estatal de valores?

   • A.Debe registrarse, porque la remuneración ligada al monto recaudado es la marca de efectuar operaciones por cuenta ajena.✓ Respuesta
   • B.No necesita registrarse, porque quien solo hace presentaciones nunca efectúa operaciones por cuenta de otra persona.
   • C.No necesita registrarse, porque el emisor está excluido de la definición y esa exclusión alcanza a quienes él contrata.
   • D.Debe registrarse solo como agente del emisor, ya que la exención de colocación privada lo libera de obligaciones de corredor.

   La remuneración basada en la transacción es el factor decisivo tanto en el análisis de la SEC como en el de la NASAA sobre los intermediarios. Quien cobra en proporción al dinero recaudado y además capta, precalifica inversionistas y negocia, realiza la actividad central de efectuar operaciones con valores y debe registrarse como corredor o como agente. La exclusión del emisor del artículo 401(c)(2) protege al emisor, no a quien paga para vender.

   Ref. QB-BQKECNFuente: Uniform Securities Act (1956, as amended by NASAA) Sections 401(b) and 401(c)(2); NASAA Series 65 Test Specifications (effective June 12, 2023)Reportar un problema con esta pregunta

8. 8. Un emisor contrata a una corporación para captar inversionistas minoristas en un estado que compren las acciones del emisor, y esa corporación usa a sus propios empleados para llamar. ¿Qué enunciado caracteriza correctamente a la corporación misma bajo la Ley Uniforme de Valores?

   • A.La corporación no puede ser agente, pues solo califica una persona física; debe analizarse como corredor de bolsa.✓ Respuesta
   • B.No es ninguna de las dos, porque quien vende por cuenta de un emisor toma la propia exclusión de este en ambos términos.
   • C.La corporación es agente del emisor, porque la definición de persona de la Ley abarca tanto corporaciones como individuos.
   • D.La corporación es agente solo si sus empleados están registrados, pues esa condición sube desde quienes venden.

   El artículo 401(b) define al agente como un individuo, es decir una persona física, distinto de un corredor, que representa a un corredor o emisor al efectuar operaciones con valores. Una entidad nunca puede ser agente. Como se dedica a efectuar operaciones por cuenta ajena, la corporación se analiza bajo la definición de corredor del artículo 401(c), cuya exclusión del emisor protege al emisor y no a la firma contratada.

   Ref. QB-Q7C99HFuente: Uniform Securities Act (1956, as amended by NASAA) Sections 401(b) and 401(c)Reportar un problema con esta pregunta

9. 9. Cuatro personas venden valores por cuenta de un emisor en un estado y cada una cobra comisión. Una vende obligaciones del Tesoro de EE. UU., otra bonos de una ciudad, otra acciones ordinarias de la aseguradora que la emplea y otra papel comercial de corto plazo que califica. ¿Quién debe registrarse como agente?

   • A.Ninguna, porque quien representa a un emisor y no a un corredor de bolsa nunca es agente bajo esta Ley.
   • B.Las cuatro, porque la exclusión del agente del emisor se pierde cuando la persona cobra comisión por captar las ventas.
   • C.Solo quien vende papel comercial, porque la exclusión se limita a obligaciones de gobiernos y bancos de cualquier plazo.
   • D.Solo quien vende acciones de la aseguradora, pues esa exención queda fuera de las cláusulas que la exclusión enumera.✓ Respuesta

   La exclusión del agente del emisor del artículo 401(b)(1)(A) alcanza solo operaciones en valores exentos por las cláusulas (1), (2), (3), (10) y (11) del artículo 402(a): emisiones gubernamentales y municipales, canadienses y de gobiernos extranjeros reconocidos, valores bancarios y fiduciarios, papel comercial calificado y contratos de planes de beneficios. Los valores de aseguradoras se eximen por la cláusula (5), ausente de esa lista, así que esa persona es agente.

   Ref. QB-8QHEUHFuente: Uniform Securities Act (1956, as amended by NASAA) Section 401(b)(1)(A)Reportar un problema con esta pregunta

10. 10. Una directiva de una corporación manufacturera ofrece acciones recién emitidas de esa corporación a sus empleados, socios y directores actuales. Cobra su salario habitual y no recibe comisión ni otra remuneración por captar a nadie en el estado. ¿Debe registrarse como agente?

    • A.Sí, porque la exclusión exige además que las acciones vendidas sean por sí mismas un valor exento bajo la Ley.
    • B.No, porque un directivo del emisor nunca puede ser agente, ya que la Ley lo trata como parte del emisor mismo.
    • C.No, porque representar al emisor en ventas a sus empleados actuales sin remuneración por venta queda fuera de la definición.✓ Respuesta
    • D.Sí, porque el registro depende de efectuar ventas de valores y la remuneración es ajena a ese análisis.

    El artículo 401(b)(1)(D) excluye a quien representa a un emisor al efectuar operaciones con empleados, socios o directores actuales de ese emisor, siempre que no se pague comisión ni otra remuneración, directa o indirecta, por captar a persona alguna en el estado. Su salario no es remuneración por venta. La última frase del artículo 401(b) aclara además que un directivo es agente solo si por lo demás encaja en la definición.

    Ref. QB-CPZPMHFuente: Uniform Securities Act (1956, as amended by NASAA) Section 401(b)(1)(D)Reportar un problema con esta pregunta

11. 11. Una agente registrada en un estado renuncia a su corredor de bolsa un viernes y comienza a trabajar el lunes siguiente en otro corredor registrado. Ninguna de las dos firmas ha hecho presentación alguna todavía. ¿Cuál es su situación de registro el lunes por la mañana?

    • A.Su registro sigue vigente treinta días tras su salida, un periodo de gracia que la Ley da a quien cambia de empleador.
    • B.Su registro caduca de forma permanente al renunciar, por lo que debe volver a calificar mediante examen para registrarse otra vez.
    • C.Su registro no es efectivo mientras no esté asociada, y tanto ella como ambas firmas deben notificar pronto al Administrador.✓ Respuesta
    • D.Su registro pasa automáticamente a la nueva firma, pues se le concedió a ella misma y rige hasta el 31 de diciembre.

    El artículo 201(b) dispone que el registro de un agente no es efectivo durante cualquier periodo en que no esté asociado con un corredor registrado concreto o un emisor concreto, y exige que tanto el agente como la firma notifiquen pronto al Administrador al iniciarse o terminar la relación. El registro no viaja con la persona ni hay periodo de gracia legal, pero tampoco se extingue al punto de exigir un nuevo examen.

    Ref. QB-U6UH2HFuente: Uniform Securities Act (1956, as amended by NASAA) Section 201(b)Reportar un problema con esta pregunta

12. 12. Un agente registrado, ubicado en el Estado A, llama por teléfono a una prospecta en su domicilio del Estado B y le recomienda una acción. Ella acepta mientras viaja por el Estado C y comunica su aceptación desde allí. ¿Qué enunciado describe el alcance de los Administradores estatales?

    • A.Solo el Estado A tiene jurisdicción, porque la Ley ubica la oferta en el estado donde estaba el oferente al formularla.
    • B.Solo el Estado A, el B y el C tienen jurisdicción: la oferta se originó en A, se recibió en B y se aceptó en C.✓ Respuesta
    • C.Solo el Estado B tiene jurisdicción, porque la Ley atiende exclusivamente al estado donde la compradora tiene residencia permanente.
    • D.Solo el Estado C tiene jurisdicción, porque la operación se sitúa donde el contrato se forma con la aceptación del comprador.

    Según el artículo 414(c), una oferta se hace en un estado, estén o no presentes las partes, cuando se origina allí o el oferente la dirige a ese estado y se recibe en el lugar al que fue dirigida. El artículo 414(d) ubica la aceptación donde se comunica al oferente. Una sola llamada puede exponer al vendedor a tres Administradores a la vez: la jurisdicción se analiza por la ruta de la comunicación, no por la residencia.

    Ref. QB-BPNCFGFuente: Uniform Securities Act (1956, as amended by NASAA) Sections 414(c) and 414(d)Reportar un problema con esta pregunta

13. 13. Una oferta de valores se anuncia en una revista publicada en el Estado A y distribuida en todo el país. Más de dos tercios de su circulación durante los últimos doce meses ha estado fuera del Estado A. Un residente del Estado A lee el anuncio. ¿Se hace una oferta en el Estado A?

    • A.No, porque un anuncio nunca es oferta, ya que la Ley solo alcanza comunicaciones dirigidas a una persona nombrada.
    • B.Sí, porque la excepción ampara solo a editores situados fuera del estado, y esta revista se publica dentro de él.
    • C.No, porque la Ley exceptúa una publicación de circulación general y pagada cuya circulación es mayormente externa.✓ Respuesta
    • D.Sí, porque un anuncio publicado dentro de un estado es una oferta allí, cualquiera que sea su patrón de circulación.

    El artículo 414(e) dispone que no se hace oferta en un estado cuando esta aparece en un periódico u otra publicación de circulación general, regular y pagada que no se publica en el estado, o que se publica allí pero ha tenido más de dos tercios de su circulación fuera del estado en los últimos doce meses. El mismo inciso exceptúa programas de radio o televisión originados fuera: lo decisivo es la circulación, no la sede del editor.

    Ref. QB-T6G7VFFuente: Uniform Securities Act (1956, as amended by NASAA) Section 414(e)Reportar un problema con esta pregunta

14. 14. Una aseguradora autorizada para operar en un estado ofrece dos productos: un contrato que promete un pago mensual fijo de por vida y otro cuyos pagos suben y bajan con los resultados de una cuenta separada invertida en acciones. ¿Cómo los trata la Ley Uniforme de Valores?

    • A.El contrato fijo no es un valor; el variable sí lo es y queda fuera de la exención de las aseguradoras.✓ Respuesta
    • B.El contrato variable no es un valor, porque lo supervisa el regulador estatal de seguros y no el Administrador.
    • C.Ambos son valores, porque cualquier contrato que una aseguradora emita con fines de inversión encaja en la definición.
    • D.Ninguno es un valor, porque la Ley excluye del término todo contrato emitido por una aseguradora autorizada.

    La última frase del artículo 401(m) excluye de 'valor' toda póliza de seguro o dotal y todo contrato de renta vitalicia en que la aseguradora promete pagar una suma fija, así que el contrato fijo queda fuera de la Ley. El contrato variable sí es un valor, y la salvedad del artículo 402(a)(5) niega expresamente la exención de aseguradoras cuando los pagos dependen de los resultados de una cuenta segregada.

    Ref. QB-APA2AFFuente: Uniform Securities Act (1956, as amended by NASAA) Sections 401(m) and 402(a)(5)Reportar un problema con esta pregunta

15. 15. Una empresa vende unidades de un naranjal. Cada comprador recibe título registrado de una parcela pequeña, pero firma a la vez un contrato de servicios por el cual la empresa cultiva, cosecha y comercializa la fruta y remite una parte de los ingresos mancomunados. Los compradores no trabajan. ¿Es un valor lo vendido?

    • A.No, porque los compradores conservan el derecho de cancelar el contrato de servicios, lo que les deja el control de gestión.
    • B.No, porque cada comprador recibe título registrado de un inmueble, y un interés directo en tierra queda fuera de la definición.
    • C.Sí, pero solo porque las unidades se venden a muchos compradores, pues la distribución pública es lo que crea un valor.
    • D.Sí, es un contrato de inversión: se invierte dinero en una empresa común esperando ganancias del esfuerzo ajeno.✓ Respuesta

    El 'valor' del artículo 401(m) incluye el contrato de inversión, y la prueba Howey pregunta si hay inversión de dinero en una empresa común con expectativa de ganancias derivadas principalmente del esfuerzo de otros. El título de la tierra es accesorio: lo que en realidad compran es la gestión del naranjal por la empresa y una parte de los ingresos mancomunados. El número de compradores no forma parte de la prueba.

    Ref. QB-S65VPEFuente: Uniform Securities Act (1956, as amended by NASAA) Section 401(m); SEC v. W.J. Howey Co., 328 U.S. 293 (1946)Reportar un problema con esta pregunta

16. 16. Un promotor distribuye acciones de su empresa sujetas a requerimiento de pago a una lista de prospectos, no les cobra nada y llama donación a la entrega. No les hace ninguna otra transferencia. ¿Cómo se trata esto bajo la Ley Uniforme de Valores?

    • A.No es oferta ni venta, puesto que nada de valor pasó de los receptores de vuelta al promotor en el acto.
    • B.Es oferta pero no venta, ya que nunca llegó a formarse contrato de disposición alguno con los receptores.
    • C.Es venta pero no oferta, ya que la oferta alcanza solo los intentos de disponer de un valor por valor.
    • D.Es oferta y venta, porque la Ley considera que una supuesta donación de acciones con requerimiento implica ambos actos.✓ Respuesta

    El artículo 401(k)(4) establece que una supuesta donación de acciones sujetas a requerimiento de pago se considera que implica una oferta y una venta. Ese tipo de acción puede generar futuros requerimientos al tenedor, de modo que el receptor asume una obligación y la operación no es gratuita en sustancia. La donación de acciones no sujetas a requerimiento es el caso contrario clásico y no es venta.

    Ref. QB-9PXP4EFuente: Uniform Securities Act (1956, as amended by NASAA) Section 401(k)(4)Reportar un problema con esta pregunta

17. 17. Un emisor realiza una oferta pública a nivel nacional y ha presentado una declaración de registro ante la SEC. Quiere que su registro estatal entre en vigor en el mismo momento que la declaración federal. ¿Qué conjunto de condiciones debe cumplir?

    • A.El emisor ha operado al menos treinta y seis meses, tiene 500 tenedores registrados y cumple las pruebas de patrimonio neto.
    • B.El Administrador ha dictado una orden que declara efectivo el registro tras examinar la retribución de los promotores.
    • C.La presentación estatal lleva al menos treinta días, el Administrador revisó los méritos y se ha constituido una fianza.
    • D.La presentación lleva al menos diez días, los términos de precio dos días hábiles completos, y no hay orden de suspensión.✓ Respuesta

    El registro por coordinación del artículo 303 es el método para un valor con declaración de registro concurrente bajo la Ley de Valores de 1933, y el artículo 303(c) lo hace efectivo automáticamente al momento en que lo sea la federal si concurren tres condiciones: no hay orden de suspensión vigente ni procedimiento pendiente bajo el artículo 306; la declaración estatal lleva al menos diez días presentada; y los precios máximos y mínimos y los descuentos máximos de colocación llevan dos días hábiles completos.

    Ref. QB-R6SHHDFuente: Uniform Securities Act (1956, as amended by NASAA) Section 303(c)Reportar un problema con esta pregunta

18. 18. Una empresa emergente venderá sus acciones solo a residentes del único estado donde opera y no presentará nada ante la SEC. No tiene historial operativo ni una clase de acciones en manos del público. ¿Qué método de registro estatal está disponible y cuándo surte efecto?

    • A.No se requiere registro, ya que una oferta limitada a residentes de un estado es un valor cubierto federal.
    • B.Registro por calificación, que surte efecto cuando el Administrador así lo ordena tras revisar la información presentada.✓ Respuesta
    • C.Registro por coordinación, efectivo automáticamente al décimo día tras presentarse el expediente estatal.
    • D.Registro por presentación, efectivo automáticamente porque aquí no compite ninguna declaración federal.

    El artículo 304(a) dispone que cualquier valor puede registrarse por calificación, y es el único método abierto a una oferta puramente intraestatal sin declaración federal. Exige la divulgación más completa: datos del emisor y sus subsidiarias, capitalización, uso de fondos, retribución de promotores y directivos, un balance reciente y estados de resultados de tres ejercicios. El artículo 304(c) dispone que surte efecto cuando el Administrador así lo ordena, no de forma automática.

    Ref. QB-GPE2BPFuente: Uniform Securities Act (1956, as amended by NASAA) Sections 304(a) and 304(c)Reportar un problema con esta pregunta

19. 19. Un emisor capta capital en un estado mediante una oferta realizada conforme a la Regla 506 del Reglamento D y vende a varios inversionistas situados allí. ¿Qué puede exigirle el Administrador de ese estado y qué autoridad conserva el estado?

    • A.Nada en absoluto, ya que la condición de valor cubierto sustrae la oferta de toda disposición de la ley estatal de valores.
    • B.Registro por calificación dentro de los quince días de la primera venta, porque las ofertas privadas no son valores cubiertos.
    • C.Un aviso en Formulario D y un consentimiento de notificación dentro de quince días de la primera venta, más tarifas; el antifraude sigue.✓ Respuesta
    • D.Una revisión de méritos completa sobre la equidad de la oferta antes de toda venta, pues el Reglamento D no desplaza ese examen.

    Un valor vendido bajo la Regla 506 es un valor cubierto federal conforme al artículo 18(b)(4)(D) de la Ley de Valores de 1933, por lo que el estado no puede exigir registro ni hacer revisión de méritos. El artículo 307(b) conserva la facultad del Administrador de exigir un aviso en el Formulario D y un consentimiento de notificación a más tardar quince días después de la primera venta, con su tarifa. El desplazamiento del registro nunca desplaza el antifraude.

    Ref. QB-Y69VQNFuente: Uniform Securities Act (1956, as amended by NASAA) Section 307(b); Securities Act of 1933 Section 18(b)(4)(D)Reportar un problema con esta pregunta

20. 20. Durante ocho meses, el directivo de un emisor dirige ofertas de acciones no registradas a catorce personas en un estado, ninguna institucional. Seis compran y cada una declara por escrito que adquiere para inversión, y nadie cobra por captar. El Administrador cuestiona las ventas. ¿Cuál es el resultado?

    • A.La exención se mantiene, porque las cartas de inversión y la ausencia de remuneración cumplen sus condiciones.
    • B.La exención falla, pues se mide por destinatarios de la oferta y no por compradores, y el directivo debe probar que aplica.✓ Respuesta
    • C.La exención falla, pero el Administrador debe probar su inaplicabilidad antes de declarar una infracción.
    • D.La exención se mantiene, ya que solo seis personas compraron y el límite cuenta compras dentro de doce meses.

    El artículo 402(b)(9) exime la transacción derivada de una oferta que el oferente dirige a no más de diez personas en el estado, aparte de los compradores institucionales del párrafo (8), en cualquier periodo de doce meses consecutivos. Catorce destinatarios no institucionales en ocho meses excede el límite aunque solo seis compraran, porque se cuentan los destinatarios. El artículo 402(d) pone la carga de probar la exención en quien la invoca: se reclama, no se concede.

    Ref. QB-FRZU5NFuente: Uniform Securities Act (1956, as amended by NASAA) Sections 402(b)(9) and 402(d)Reportar un problema con esta pregunta

Preguntas de práctica redactadas a partir de las Especificaciones del Examen Series 65 de NASAA y de la Ley Uniforme de Valores. Sin afiliación ni respaldo de NASAA, FINRA o Prometric. Los umbrales en dólares, las tarifas y los límites de aportación cambian; cuando alguno importa, el enunciado lo proporciona. Confirma los requisitos vigentes con NASAA antes de examinarte. Temario oficial de NASAA →