20 Preguntas de Práctica de Equivalentes de efectivo y renta fija con Respuestas

1. 1. Suponga que el seguro federal de depósitos cubre $250,000 por depositante, por banco asegurado y por categoría de titularidad. Una clienta tiene tres certificados de depósito de $150,000 cada uno, todos a su nombre individual, en el mismo banco asegurado. ¿Cuánto de esos $450,000 está protegido si el banco quiebra?

   • A.$450,000, porque cada certificado de depósito se asegura por separado hasta el límite indicado
   • B.$300,000, porque la cobertura se duplica cuando el depositante tiene más de dos cuentas allí
   • C.$250,000, porque el límite se aplica al conjunto de sus cuentas individuales en ese mismo banco✓ Respuesta
   • D.$150,000, porque la cobertura se limita al valor de la mayor cuenta de depósito que ella posea

   El seguro de depósitos se calcula por depositante, por banco asegurado y por categoría de titularidad, y todas las cuentas de titularidad individual en un mismo banco se suman antes de aplicar el límite. Repartir el dinero de una misma persona entre varios certificados en el mismo banco no amplía la cobertura; sí lo haría usar otro banco asegurado u otra categoría de titularidad.

   Ref. QB-ZAMHY3Fuente: FDIC deposit insurance coverage rules, 12 C.F.R. Part 330Reportar un problema con esta pregunta

2. 2. Una clienta traslada su efectivo de emergencia desde una cuenta de depósito del mercado monetario en un banco hacia un fondo mutuo del mercado monetario en una casa de bolsa porque el fondo ofrece un rendimiento mayor. ¿Qué debe explicarle el asesor sobre el cambio en la protección?

   • A.El fondo está cubierto por el seguro federal de depósitos igual que la cuenta bancaria que dejó
   • B.El fondo tiene una garantía federal de que su precio por acción nunca bajará de un dólar
   • C.El fondo está asegurado por la gestora que lo patrocina por el saldo total de la cuenta
   • D.El fondo es una inversión en valores cuyo precio no está protegido por el seguro de depósitos✓ Respuesta

   Una cuenta de depósito del mercado monetario es un depósito bancario asegurado dentro de los límites estándar, mientras que un fondo mutuo del mercado monetario es una compañía de inversión registrada cuyas participaciones son valores. Su precio es un valor liquidativo que puede variar y no cuenta con seguro de depósitos ni garantía federal, que es el costo del rendimiento más alto.

   Ref. QB-FT3282Fuente: SEC Investor.gov investor education on money market funds; FDIC deposit insurance rules, 12 C.F.R. Part 330Reportar un problema con esta pregunta

3. 3. Un cliente tiene un certificado de depósito intermediado y necesita el dinero dos años antes del vencimiento, por lo que el asesor le explica que debe venderse en el mercado secundario. ¿Qué afirmación sobre esa venta es correcta?

   • A.Los fondos de la venta están garantizados por el seguro de depósitos al valor nominal e intereses
   • B.El precio depende de las tasas vigentes, por lo que el cliente puede recibir menos de lo depositado✓ Respuesta
   • C.El banco emisor está obligado a recomprar el certificado a la par porque el seguro lo respalda
   • D.La casa de bolsa debe abonar el valor nominal completo y luego cobrar la diferencia al seguro

   El seguro de depósitos protege un certificado intermediado frente a la quiebra del banco emisor, pero no garantiza un precio. Vender antes del vencimiento es una operación normal de mercado secundario, de modo que lo recibido refleja el movimiento de las tasas desde la compra, y si estas subieron el certificado se negocia por debajo de lo depositado.

   Ref. QB-YA97T2Fuente: SEC Office of Investor Education and Advocacy, Investor Bulletin on brokered certificates of depositReportar un problema con esta pregunta

4. 4. Un asesor revisa un certificado de depósito rescatable que posee un cliente jubilado que depende de sus intereses. ¿Qué afirmación describe correctamente el funcionamiento de la cláusula de rescate?

   • A.El banco solo puede rescatarlo cuando las tasas suben, lo que conserva el rendimiento del cliente
   • B.El cliente puede rescatarlo anticipadamente a la par cuando las tasas superen el cupón establecido
   • C.Cualquiera de las partes puede exigir el rescate a la par tras el período de protección pactado
   • D.El banco puede rescatarlo, por lo general tras una baja de tasas, obligando a reinvertir a menos✓ Respuesta

   La cláusula de rescate de un certificado corresponde únicamente al banco emisor, nunca al depositante. El banco la ejerce cuando las tasas han bajado y puede financiarse más barato, que es justo cuando el cliente debe reemplazar ese ingreso con un rendimiento menor, por lo que no conviene a quien depende de intereses previsibles.

   Ref. QB-JT52R5Fuente: SEC Investor.gov investor education on certificates of deposit, callable CD featuresReportar un problema con esta pregunta

5. 5. Una empresa quiere obtener fondos a corto plazo vendiendo pagarés sin garantía a compradores institucionales sin registrar la oferta conforme a la Ley de Valores de 1933. ¿Qué debe cumplirse para que proceda esa exención?

   • A.Deben vencer en nueve meses desde su emisión y financiar operaciones corrientes, sin renovación✓ Respuesta
   • B.Deben vencer en doce meses desde su emisión y tener calificación de grado de inversión al emitirse
   • C.Deben vencer en cinco años desde su emisión y venderse solo a compradores del estado del emisor
   • D.Deben vencer en dos años desde su emisión y estar garantizados por las cuentas por cobrar

   La Sección 3(a)(3) de la Ley de Valores exime al papel a corto plazo cuyo vencimiento al emitirse no supere los nueve meses, que surja de operaciones corrientes y que no se renueve automáticamente. Esa condición legal explica que el papel comercial se emita por 270 días o menos; con un plazo mayor pierde la exención y debe registrarse.

   Ref. QB-3BB7B6Fuente: Securities Act of 1933, Section 3(a)(3)Reportar un problema con esta pregunta

6. 6. Una clienta de 30 años mantiene toda su cuenta de jubilación en letras del Tesoro y certificados de depósito bancarios porque le incomoda ver cualquier caída de valor. En un horizonte de varias décadas, ¿a qué riesgo está más expuesta?

   • A.Riesgo de poder adquisitivo, porque la inflación erosiona el valor real de un principal estable✓ Respuesta
   • B.Riesgo de negocio, porque renovar los instrumentos depende de los resultados de cada emisor
   • C.Riesgo de incumplimiento, porque estos instrumentos se pagan con el efectivo que le quede al emisor
   • D.Riesgo de liquidez, porque los plazos cortos deben venderse con descuento antes de su vencimiento

   Los equivalentes de efectivo ofrecen liquidez y estabilidad del principal, no crecimiento, y su rendimiento nominal apenas ha superado a la inflación o directamente no la ha alcanzado. En varias décadas ese déficit acumulado hace que la cuenta compre menos aunque su saldo nominal nunca baje, el error clásico de idoneidad en horizontes largos.

   Ref. QB-HTSPJ4Fuente: NASAA Series 65 Test Specifications, cash and cash equivalents and inflation (purchasing power) riskReportar un problema con esta pregunta

7. 7. Suponga que una clienta paga un impuesto estatal sobre la renta del 6% y uno federal del 24%. Compara un pagaré del Tesoro que rinde 4.00% con un bono corporativo de plazo similar que rinde 4.15%. Dejando de lado la calidad crediticia, ¿por qué el pagaré del Tesoro puede seguir siendo mejor después de impuestos?

   • A.Los intereses del Tesoro están exentos del impuesto federal, así que solo el estatal los reduce
   • B.Los intereses del Tesoro están exentos del impuesto estatal y local, así que se pierde menos✓ Respuesta
   • C.Los intereses del Tesoro quedan exentos de todo impuesto tras doce meses de tenencia del pagaré
   • D.Los intereses del Tesoro tributan a tasas de ganancia de capital y no como interés ordinario

   La ley federal exime a las obligaciones de Estados Unidos del impuesto estatal y local sobre la renta, aunque sus intereses siguen gravados a nivel federal. El interés corporativo tributa en todos los niveles, de modo que para una clienta en un estado que grava la renta el rendimiento algo mayor del bono puede dejarle menos después de impuestos.

   Ref. QB-2BYU55Fuente: 31 U.S.C. 3124(a), exemption of United States obligations from state and local taxationReportar un problema con esta pregunta

8. 8. Un cliente compra valores del Tesoro protegidos contra la inflación y luego un período prolongado de caída de precios reduce el principal ajustado por debajo del monto original. ¿Qué le paga el Tesoro al vencimiento?

   • A.El principal original, pero solo si el valor se mantuvo al menos cinco años desde su emisión
   • B.El promedio del principal ajustado y el original, medido durante todo el período de tenencia
   • C.El principal ajustado a la baja, porque los ajustes negativos del índice son definitivos
   • D.El principal original, porque el valor paga el mayor entre el monto ajustado y el original✓ Respuesta

   El principal de un valor del Tesoro protegido contra la inflación se ajusta con el índice de precios al consumidor en ambos sentidos, por lo que la deflación sí lo reduce mientras el título está vigente. Al vencimiento, sin embargo, el Tesoro paga el mayor entre el principal ajustado y el original, lo que fija un piso en el valor nominal.

   Ref. QB-MTUP38Fuente: TreasuryDirect, Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS) principal adjustment and maturity payment termsReportar un problema con esta pregunta

9. 9. Un asesor debe decidir si mantiene valores del Tesoro protegidos contra la inflación en la cuenta de corretaje gravable de una clienta o en su cuenta individual de jubilación tradicional. ¿Qué consideración respalda más ubicarlos en la cuenta de jubilación?

   • A.Los cupones de estos valores tributan a una tasa mayor que el interés ordinario corriente
   • B.Los ajustes del principal pierden la exención del impuesto estatal si están en cuenta gravable
   • C.Los ajustes al alza del principal tributan a nivel federal en el año en que se acumulan, sin cobro✓ Respuesta
   • D.Las pérdidas por ajustes a la baja solo se deducen si los valores están en una cuenta gravable

   El ajuste por inflación del principal se considera ingreso corriente a efectos federales en el año en que se devenga, aunque el tenedor reciba ese dinero solo al vencimiento. Ese desajuste entre el impuesto y el efectivo para pagarlo desaparece dentro de una cuenta con impuestos diferidos, que es el argumento habitual de ubicación de activos.

   Ref. QB-5B2VN8Fuente: IRS Publication 550, inflation-indexed debt instruments and current inclusion of the inflation adjustmentReportar un problema con esta pregunta

10. 10. Un cliente tiene certificados hipotecarios de traspaso. Las tasas de mercado suben con fuerza y los propietarios del conjunto reducen notablemente sus pagos anticipados. ¿Qué efecto tiene eso sobre el cliente?

    • A.El patrocinador del conjunto rescata los certificados a la par porque no alcanzó la vida prevista
    • B.La vida esperada de los certificados se acorta y el principal debe reinvertirse a tasas menores
    • C.La tasa de cupón de los certificados sube para igualar las tasas hipotecarias vigentes del mercado
    • D.La vida esperada de los certificados se alarga y el dinero queda más tiempo a un rendimiento bajo✓ Respuesta

    Los flujos de un certificado de traspaso dependen de la rapidez con que se paguen las hipotecas subyacentes. Cuando las tasas suben, refinanciar deja de ser atractivo, el principal regresa más despacio de lo previsto y el tenedor permanece invertido al cupón antiguo; eso es el riesgo de extensión, inverso al de prepago.

    Ref. QB-4BE7B3Fuente: SEC Investor.gov investor education on mortgage-backed securities; NASAA Series 65 Test Specifications, U.S. government and agency securitiesReportar un problema con esta pregunta

11. 11. Una clienta pregunta qué poseería en realidad si comprara un valor respaldado por activos garantizado con un conjunto de préstamos para automóviles. ¿Qué descripción es la más precisa?

    • A.Un derecho sobre los flujos del conjunto de préstamos, cobrando capital e intereses conforme pagan✓ Respuesta
    • B.Una obligación general de la financiera patrocinadora, al mismo rango que sus acreedores comunes
    • C.Una participación en el capital de la división de préstamos, con derecho a las ganancias del conjunto
    • D.Una obligación que paga solo intereses hasta un único pago de capital al vencimiento final

    Un valor respaldado por activos se paga principalmente con un conjunto segregado de cuentas por cobrar y no con el crédito general del patrocinador, y los tenedores reciben capital e intereses a medida que pagan los deudores. Como el capital se devuelve durante toda la vida de la operación, el flujo no es el de un bono corporativo tradicional.

    Ref. QB-KT82R2Fuente: SEC Regulation AB, definition of asset-backed security, 17 C.F.R. 229.1101Reportar un problema con esta pregunta

12. 12. Un bono corporativo no rescatable con un cupón del 5% se negocia con descuento sobre el valor nominal. ¿Qué ordenamiento de sus rendimientos, de menor a mayor, es correcto?

    • A.Rendimiento al vencimiento, luego rendimiento nominal, luego rendimiento corriente
    • B.Rendimiento corriente, luego rendimiento nominal, luego rendimiento al vencimiento
    • C.Rendimiento nominal, luego rendimiento corriente, luego rendimiento al vencimiento✓ Respuesta
    • D.Rendimiento al vencimiento, luego rendimiento corriente, luego rendimiento nominal

    El rendimiento nominal se fija sobre el valor nominal, de modo que si el precio está por debajo de la par los mismos dólares de cupón representan un porcentaje mayor de lo invertido y el rendimiento corriente lo supera. El rendimiento al vencimiento suma además la ganancia de comprar bajo la par y cobrar el nominal, y queda por encima de ambos.

    Ref. QB-5BSHG4Fuente: NASAA Series 65 Test Specifications, fixed income valuation factors including coupon, current yield and yield to maturityReportar un problema con esta pregunta

13. 13. Un cliente que reside en un estado compra bonos de obligación general emitidos por un municipio situado en otro estado. ¿Cómo se tratan generalmente esos intereses a efectos del impuesto sobre la renta?

    • A.Gravados a nivel federal, pero exentos del impuesto en el estado de residencia del cliente
    • B.Exentos del impuesto federal y también exentos en el estado donde reside el cliente
    • C.Exentos del impuesto federal, pero por lo general gravados por el estado donde reside✓ Respuesta
    • D.Exentos del impuesto federal y estatal mientras el cliente conserve los bonos en su poder

    Los intereses de bonos estatales y locales se excluyen del ingreso bruto a efectos federales sin importar qué estado los emitió. La exención estatal es un asunto aparte que cada estado concede a sus propios residentes por sus propias emisiones, así que el interés de bonos de otro estado suele tributar donde vive el inversionista.

    Ref. QB-MTKCW3Fuente: Internal Revenue Code Section 103, exclusion of interest on state and local bondsReportar un problema con esta pregunta

14. 14. Una clienta quiere intereses municipales que queden exentos de impuestos federales, estatales y locales sin importar en qué estado resida. ¿Los bonos de qué emisor cumplen generalmente esa descripción?

    • A.Bonos de un municipio de su propio estado asegurados por una compañía privada de seguros
    • B.Bonos de una autoridad estatal de transporte cuyo proyecto se financia con subsidios federales
    • C.Bonos de un territorio de Estados Unidos como Puerto Rico, Guam o las Islas Vírgenes✓ Respuesta
    • D.Bonos del Tesoro de Estados Unidos con vencimientos superiores a veinte años desde su emisión

    Las leyes federales que rigen los territorios de Estados Unidos disponen que sus bonos están exentos de impuestos federales, de cualquier estado y de cualquier autoridad local, que es lo que significa triple exención. Un bono municipal local solo es triple exento para los residentes de ese estado, y el interés del Tesoro tributa a nivel federal.

    Ref. QB-6B5VN5Fuente: 48 U.S.C. 745 and parallel organic act provisions for U.S. territories; Internal Revenue Code Section 103Reportar un problema con esta pregunta

15. 15. Un asesor recomienda bonos municipales de alta calidad dentro de la cuenta individual de jubilación tradicional de un cliente, señalando como razón sus intereses exentos. ¿Por qué esa recomendación es inadecuada?

    • A.Los bonos municipales son inversiones prohibidas en las cuentas de jubilación según sus reglas
    • B.Las ganancias de la cuenta ya son diferidas, así que el cliente acepta menor rendimiento en vano✓ Respuesta
    • C.El interés municipal pierde para siempre su exención al pasar los bonos a una cuenta de corretaje
    • D.Las cuentas de jubilación solo pueden tener valores cuyo capital garantice un organismo federal

    Los bonos municipales rinden menos que los bonos gravables comparables justamente porque sus intereses están exentos, de modo que el inversionista paga ese beneficio fiscal renunciando a rendimiento. Dentro de una cuenta de jubilación tradicional las ganancias ya son diferidas y al retirarse tributan como ingreso ordinario, así que la exención no aporta nada.

    Ref. QB-NTXP35Fuente: Internal Revenue Code Section 103; NASAA Series 65 Test Specifications, municipal bonds and tax implicationsReportar un problema con esta pregunta

16. 16. Un cliente compara dos bonos de ingresos por lo demás idénticos, uno de los cuales cuenta con el seguro de una aseguradora de bonos municipales. ¿Qué debe explicarle el asesor sobre el bono asegurado?

    • A.Suele tener mejor calificación y mayor rendimiento, pues la prima se traslada al tenedor
    • B.Suele tener mejor calificación y menor rendimiento, y el seguro cubre el incumplimiento, no el precio✓ Respuesta
    • C.Suele tener igual calificación y rendimiento, pues la aseguradora garantiza solo el capital final
    • D.Suele tener mejor calificación y menor rendimiento, y el seguro cubre también las caídas de precio

    El seguro sustituye el crédito del emisor por el de la aseguradora, lo que eleva la calificación, y un bono mejor calificado paga menos al inversionista, así que el asegurado rinde menos que su gemelo sin seguro. La garantía cubre el pago puntual de capital e intereses si el emisor incumple, pero no una caída de precio por alza de tasas.

    Ref. QB-7BG7U6Fuente: NASAA Series 65 Test Specifications, municipal bonds including insured issues; MSRB investor education on bond insuranceReportar un problema con esta pregunta

17. 17. Un cliente estadounidense quiere exposición a la deuda de empresas extranjeras pero no desea asumir riesgo cambiario. ¿Qué opción cumple esa restricción?

    • A.Un bono soberano de un gobierno de mercado emergente denominado en la moneda de ese país
    • B.Un bono emitido por una empresa extranjera en su mercado local y denominado en esa moneda
    • C.Un bono corporativo extranjero denominado en una canasta de monedas ponderada por volumen
    • D.Un bono Yankee, vendido en Estados Unidos por una empresa extranjera y denominado en dólares✓ Respuesta

    El riesgo cambiario surge de la moneda en que se pagan los flujos, no de la nacionalidad del emisor. Un bono Yankee se registra y vende en Estados Unidos y paga capital e intereses en dólares, de modo que el inversionista conserva el riesgo crediticio y político del emisor extranjero pero elimina el efecto del tipo de cambio.

    Ref. QB-PTA296Fuente: NASAA Series 65 Test Specifications, foreign-issued bonds and currency riskReportar un problema con esta pregunta

18. 18. Un bono tiene una duración modificada de 7 y los rendimientos de mercado de bonos comparables suben un punto porcentual. ¿Qué le ocurre aproximadamente al precio del bono?

    • A.Sube cerca de 7%, porque una duración mayor permite al bono captar el rendimiento más alto
    • B.Baja cerca de 7%, porque el precio se mueve inverso al rendimiento según duración por el cambio✓ Respuesta
    • C.Baja cerca de 0.7%, porque la duración se divide entre diez para convertirla en porcentaje
    • D.Baja cerca de 1%, porque la duración mide solo los años que faltan hasta el vencimiento final

    La duración modificada estima el cambio porcentual del precio ante una variación pequeña del rendimiento, de modo que el movimiento aproximado es la duración multiplicada por el cambio, con signo contrario: siete por un punto porcentual equivale a una caída cercana al 7%. Por eso los plazos largos y los cupones bajos elevan la sensibilidad a tasas.

    Ref. QB-YAZUMWFuente: NASAA Series 65 Test Specifications, duration as a fixed income valuation factorReportar un problema con esta pregunta

19. 19. A un cliente se le presenta un bono municipal rescatable que se negocia con prima sobre la par. ¿Qué rendimiento debe presentar el asesor como la medida más conservadora del retorno probable?

    • A.El rendimiento al rescate, porque en un bono con prima rescatado antes es el más bajo de todos✓ Respuesta
    • B.El rendimiento nominal, porque el cupón es el único retorno prometido contractualmente al tenedor
    • C.El rendimiento al vencimiento, porque un bono sobre la par cobra toda la corriente de cupones
    • D.El rendimiento corriente, porque refleja el efectivo que el cliente cobra sobre lo invertido

    En un bono comprado sobre la par, la prima se amortiza durante el tiempo que el bono siga vigente, así que un rescate anticipado concentra esa pérdida en menos años y arroja el rendimiento más bajo de los cotizados. Presentar el menor entre el rendimiento al rescate y al vencimiento es la convención de peor rendimiento que corresponde a un fiduciario.

    Ref. QB-FTTP2WFuente: NASAA Series 65 Test Specifications, yield to call and yield to maturity (yield to worst)Reportar un problema con esta pregunta

20. 20. Durante una contracción económica los inversionistas trasladan dinero de los bonos corporativos a los valores del Tesoro. ¿Qué ocurre con el diferencial de rendimiento entre los bonos corporativos y los del Tesoro de plazo comparable?

    • A.Se amplía, porque se exige más compensación por riesgo de crédito y suben los precios del Tesoro✓ Respuesta
    • B.Se amplía, porque el Tesoro debe subir sus cupones para atraer el dinero que busca seguridad
    • C.Se estrecha, porque la caída del rendimiento del Tesoro arrastra al corporativo en igual magnitud
    • D.Se mantiene fijo, porque las calificadoras lo fijan según la calificación publicada de cada emisor

    El diferencial de crédito es el rendimiento adicional que un emisor corporativo debe pagar sobre un bono del Tesoro del mismo plazo y es el precio del riesgo de incumplimiento percibido. En una recesión ese riesgo se juzga mayor y la huida hacia la calidad sube los precios del Tesoro y baja sus rendimientos, por lo que el diferencial se amplía.

    Ref. QB-T4EQRQFuente: NASAA Series 65 Test Specifications, credit spread as a fixed income valuation factorReportar un problema con esta pregunta

Preguntas de práctica redactadas a partir de las Especificaciones del Examen Series 65 de NASAA y de la Ley Uniforme de Valores. Sin afiliación ni respaldo de NASAA, FINRA o Prometric. Los umbrales en dólares, las tarifas y los límites de aportación cambian; cuando alguno importa, el enunciado lo proporciona. Confirma los requisitos vigentes con NASAA antes de examinarte. Temario oficial de NASAA →