18 Preguntas de Práctica de Ética, deber fiduciario y recursos legales con Respuestas

1. 1. Un Administrador estatal concluye que un asesor de inversiones mantiene una práctica fraudulenta en curso y desea detener la conducta de inmediato y congelar los activos de la firma hasta la audiencia. Según la Ley Uniforme de Valores, ¿cómo puede proceder el Administrador?

   • A.El Administrador puede congelar los activos por vía administrativa, pero debe pedir a un tribunal la orden que detenga la conducta.
   • B.El Administrador puede emitir directamente tanto la orden de cese como la de congelación, pues ambas son remedios administrativos.
   • C.El Administrador puede emitir una orden de cese sin audiencia previa, pero debe acudir a un tribunal para congelar los activos.✓ Respuesta
   • D.El Administrador puede obtener ambos remedios solo después de una audiencia completa, ya que ninguno procede sin oír al demandado.

   La autoridad propia del Administrador alcanza las órdenes de cese, que surten efecto al emitirse y pueden dictarse antes de cualquier audiencia, celebrándose esta a solicitud del afectado. En cambio, los remedios de equidad —una medida cautelar, la congelación de activos o el nombramiento de un depositario— corresponden al poder judicial, por lo que el Administrador debe peticionar ante un tribunal competente. Por la misma razón tampoco puede iniciar acciones penales, que se remiten al fiscal general.

   Ref. QB-RYA4GVFuente: Uniform Securities Act (2002) Sections 603 and 604Reportar un problema con esta pregunta

2. 2. Un asesor de inversiones notificado de una orden final del Administrador estatal presenta ante el tribunal competente una petición de revisión judicial dentro del plazo legal. Según la Ley Uniforme de Valores, ¿qué efecto tiene esa presentación?

   • A.La presentación deja la orden en plena vigencia, salvo que el tribunal revisor conceda una suspensión.✓ Respuesta
   • B.La presentación suspende la orden automáticamente hasta que el tribunal revisor resuelva el fondo.
   • C.La presentación suspende la orden durante el plazo de 60 días que la ley concede para pedir revisión.
   • D.La presentación anula la orden, por lo que el Administrador debe dictar otra tras el fallo judicial.

   Quien se considere perjudicado por una orden final puede pedir revisión judicial dentro del plazo que fija la ley, por lo general 60 días desde su emisión. La ley dispone expresamente que el inicio del procedimiento de revisión no suspende por sí mismo la orden del Administrador, de modo que esta sigue obligando mientras se tramita el recurso; quien desee suspenderla debe solicitar al tribunal revisor una medida de suspensión.

   Ref. QB-9GG93WFuente: Uniform Securities Act (1956) Section 411, judicial review of ordersReportar un problema con esta pregunta

3. 3. Una persona actúa como asesor de inversiones en un estado sin estar registrada y sin ninguna exención disponible, y cobra honorarios de asesoría a un cliente durante dos años. Si el cliente demanda al amparo de la Ley Uniforme de Valores, ¿qué puede recuperar?

   • A.Los honorarios pagados, más daños triplicados, costas y honorarios de abogado, sin intereses.
   • B.Las pérdidas de la cuenta en ese período, más intereses a la tasa legal y las costas.
   • C.Los honorarios pagados, más intereses a la tasa legal, las costas y honorarios razonables de abogado.✓ Respuesta
   • D.Los honorarios pagados, menos las ganancias de inversión obtenidas en ese mismo período.

   La norma de responsabilidad civil permite al cliente que recibió asesoría de un asesor no registrado recuperar la contraprestación pagada por ese consejo —los honorarios— junto con intereses a la tasa legal, las costas y honorarios razonables de abogado. La medida del daño es lo que el cliente pagó por un servicio ilícito, no la pérdida de mercado de la cartera, y la ley no contempla daños triplicados.

   Ref. QB-SYNENWFuente: Uniform Securities Act (2002) Section 509(e), civil liability for unlawful advisory activityReportar un problema con esta pregunta

4. 4. Una persona que vendió un valor infringiendo la Ley Uniforme de Valores envía al comprador una oferta escrita de rescisión que describe la infracción y ofrece devolver el precio más intereses a la tasa legal, menos los ingresos recibidos del valor. El comprador no hace nada. Conforme a la Ley Uniforme de Valores de 1956 tal como suele evaluarse, ¿qué ocurre?

   • A.El comprador debe aceptar en 10 días hábiles; vencido ese plazo, la responsabilidad del vendedor se extingue.
   • B.El comprador aún puede demandar durante tres años, pues una oferta de rescisión no elimina un remedio legal.
   • C.El comprador pierde la acción derivada de esa venta si deja pasar 30 días sin aceptar la oferta.✓ Respuesta
   • D.El comprador pierde la acción solo cuando el Administrador aprueba los términos de la oferta escrita.

   La oferta de rescisión es el remedio legal con que el vendedor subsana la infracción. Si el escrito expone los hechos pertinentes y ofrece devolver la contraprestación pagada más intereses a la tasa legal, menos los ingresos recibidos, y el destinatario no la acepta dentro del plazo que fija la ley —30 días desde la recepción bajo la ley de 1956—, el comprador pierde la acción privada derivada de esa venta, sin que haga falta aprobación del Administrador.

   Ref. QB-AGUK8XFuente: Uniform Securities Act (1956) Section 410(f), offers of rescissionReportar un problema con esta pregunta

5. 5. Un asesor de inversiones registrado en el estado está por celebrar un contrato de asesoría con un nuevo cliente individual y aún no ha entregado su folleto escrito de divulgación. Según la regla modelo de NASAA sobre entrega del folleto, ¿qué manera de entregarlo cumple el requisito?

   • A.Entregarlo al firmar el contrato, si el cliente puede rescindir sin penalidad dentro de las 48 horas siguientes.
   • B.Entregarlo dentro de los 10 días hábiles siguientes a la firma, junto con la primera factura detallada de honorarios.
   • C.Entregarlo dentro de los 120 días posteriores al cierre del ejercicio fiscal, con un resumen de cambios importantes.
   • D.Entregarlo al momento de firmar el contrato, si el cliente puede rescindir sin penalidad dentro de cinco días hábiles.✓ Respuesta

   La regla modelo estatal admite dos vías: entregar el documento escrito de divulgación al menos 48 horas antes de celebrar el contrato, o entregarlo al celebrarlo siempre que el cliente pueda rescindir sin penalidad dentro de cinco días hábiles. Las 48 horas son una antelación previa a la firma, no un plazo de cancelación, y el calendario de 120 días corresponde a la regla de la SEC para asesores de cobertura federal.

   Ref. QB-TYZRTXFuente: NASAA Model Rule 411(g), investment adviser brochure delivery; compare SEC Rule 204-3Reportar un problema con esta pregunta

6. 6. El correo de marketing de un representante de asesor de inversiones dice a los posibles clientes que la firma está "registrada ante el Administrador estatal, que ha revisado y aprobado nuestro programa de asesoría". Según la Ley Uniforme de Valores, ¿cómo se califica esa afirmación?

   • A.La afirmación se prohíbe, porque insinuar que el registro implica aprobación oficial es ilícito.✓ Respuesta
   • B.La afirmación se prohíbe salvo que ese mismo texto figure también en el folleto de divulgación.
   • C.La afirmación se permite si el personal del Administrador revisó el programa durante el registro.
   • D.La afirmación se permite, porque la firma sí está registrada y el enunciado es literalmente exacto.

   La ley declara ilícito representar que el registro de una persona o de un valor, o la efectividad de una declaración de registro, significa que el Administrador u otra agencia se ha pronunciado sobre los méritos de la oferta o las cualidades del registrante, los ha aprobado o los recomienda. El registro es un trámite de presentación y revisión, nunca un aval, de modo que la afirmación está prohibida aunque la firma esté realmente registrada.

   Ref. QB-BG7XDYFuente: Uniform Securities Act Section 506 (1956 Act Section 404), unlawful representations concerning registrationReportar un problema con esta pregunta

7. 7. Una clienta le dice a su asesor de inversiones que le preocupan las pérdidas del mercado. Según la regla modelo de NASAA sobre prácticas prohibidas, ¿cuál de las siguientes afirmaciones del asesor es admisible?

   • A.Decirle que el asesor compartirá por igual las ganancias y las pérdidas que genere la cuenta.
   • B.Decirle que la tasa mínima de una anualidad fija la garantiza por contrato la aseguradora emisora.✓ Respuesta
   • C.Decirle que la estrategia recomendada tiene garantizado un rendimiento mínimo del 6% anual.
   • D.Decirle que el asesor le reembolsará personalmente cualquier pérdida que la cuenta muestre este año.

   Garantizar que el consejo producirá un resultado determinado es una práctica prohibida, lo que abarca prometer un rendimiento mínimo y prometer cubrir pérdidas con fondos propios del asesor; compartir ganancias y pérdidas de la cuenta está prohibido por separado para los asesores, sin excepción por aporte proporcional. Describir con exactitud una característica contractual del producto es distinto: la tasa mínima de una anualidad fija obliga a la aseguradora, no al asesor.

   Ref. QB-UYC4ZYFuente: NASAA Model Rule 502(b), unethical business practices of investment advisersReportar un problema con esta pregunta

8. 8. Según la regla modelo de NASAA sobre contratos de asesoría de inversiones, ¿qué cláusula debe figurar en el contrato escrito que un asesor registrado en el estado celebra con un cliente?

   • A.Una cláusula que permite calcular los honorarios sobre la revalorización del capital de la cuenta.
   • B.Una cláusula que impide ceder o transferir el contrato sin el consentimiento del cliente.✓ Respuesta
   • C.Una cláusula que faculta al cliente a rescindir cuando quiera y recuperar todo lo pagado.
   • D.Una cláusula por la que el cliente renuncia a reclamar por la negligencia ordinaria del asesor.

   La regla modelo exige que el contrato de asesoría conste por escrito e indique los servicios, el plazo, los honorarios y su fórmula de cálculo, el reembolso de cualquier honorario prepagado al terminar y toda concesión de facultad discrecional. Debe además disponer que el contrato no se cederá sin consentimiento del cliente, que el asesor no cobrará sobre ganancias o revalorización del capital y que un asesor constituido como sociedad notificará los cambios de socios. Toda cláusula de renuncia a la ley es nula.

   Ref. QB-CGJ9KZFuente: NASAA Model Rule 502(c), investment advisory contracts; Investment Advisers Act Sections 205 and 215Reportar un problema con esta pregunta

9. 9. Un asesor de inversiones registrado ante la SEC paga a una empresa de marketing para que publique en un sitio web un respaldo favorable de sus servicios de asesoría. Según la regla de marketing de la SEC para asesores de inversiones, ¿qué debe hacer el asesor?

   • A.Limitar el respaldo a afirmaciones que el asesor pueda sustentar sobre sus recomendaciones rentables previas.
   • B.Obtener la aprobación previa y escrita del Administrador estatal antes de que se publique el respaldo.
   • C.Retirar el respaldo, ya que pagar a un tercero por promocionar servicios de asesoría está prohibido.
   • D.Divulgar de forma clara y destacada que el promotor cobra, no es cliente y tiene conflictos de interés.✓ Respuesta

   La regla de marketing permite testimonios y respaldos en la publicidad del asesor en lugar de prohibirlos, pero condiciona su uso a la divulgación: el anuncio debe indicar de forma clara y destacada si quien lo emite es cliente, si recibió compensación y cualquier conflicto material derivado de la relación. El asesor debe además firmar un acuerdo escrito con el promotor remunerado y no puede pagar a personas inhabilitadas; ningún regulador aprueba la publicidad de antemano.

   Ref. QB-VYQE62Fuente: SEC Rule 206(4)-1 under the Investment Advisers Act of 1940 (marketing rule)Reportar un problema con esta pregunta

10. 10. Un asesor de inversiones registrado en el estado quiere publicar un boletín que destaque tres recomendaciones de acciones que el año pasado dejaron grandes ganancias. Según la regla modelo tradicional de NASAA sobre publicidad de asesores, ¿qué hace admisible esa publicación?

    • A.Facilitar a cada lector un escrito que indique que el Administrador revisó y autorizó el boletín.
    • B.Facilitar las tres recomendaciones solo a clientes que las pidan por escrito en 30 días.
    • C.Facilitar el rendimiento auditado de la firma en ese período, certificado por un contador independiente.
    • D.Facilitar una lista de todas las recomendaciones de al menos un año, con leyenda de advertencia.✓ Respuesta

    La regla estatal tradicional considera que mencionar recomendaciones concretas del pasado es engañoso por naturaleza, salvo que el asesor facilite u ofrezca facilitar una lista de todas las recomendaciones hechas durante al menos el año inmediatamente anterior, con una leyenda destacada que advierta que no debe suponerse que las futuras serán igual de rentables. Seleccionar solo las ganadoras es justamente el abuso que la norma combate.

    Ref. QB-ZW782EFuente: NASAA Model Rule 502(b), investment adviser advertising (past specific recommendations)Reportar un problema con esta pregunta

11. 11. ¿Cuál de los siguientes arreglos hace que se considere que un asesor de inversiones registrado en el estado tiene la custodia de fondos o valores del cliente?

    • A.Tener autorización escrita para decidir qué valores se compran y se venden en la cuenta.
    • B.Deducir los honorarios directamente de la cuenta del cliente en el custodio cada trimestre.✓ Respuesta
    • C.Aceptar un cheque del cliente a favor de un tercero no afiliado y remitirlo dentro de 24 horas.
    • D.Recibir copias de los estados de cuenta mensuales que el custodio envía, para archivo del asesor.

    La custodia consiste en mantener fondos o valores del cliente, directa o indirectamente, o tener cualquier facultad para obtener su posesión, lo que incluye todo arreglo que permita al asesor retirar activos de la cuenta con su sola instrucción. La deducción automática de honorarios es, por tanto, custodia, y solo se admite con autorización escrita del cliente, aviso al custodio, factura detallada al cliente y divulgación en el Formulario ADV. Decidir qué operar es discrecionalidad, no custodia.

    Ref. QB-GE23FDFuente: NASAA Model Rule on Custody of Client Funds or Securities by Investment Advisers; SEC Rule 206(4)-2Reportar un problema con esta pregunta

12. 12. Una clienta llama por teléfono a su asesor de inversiones y lo autoriza a manejar la cuenta de forma discrecional, y el asesor cursa esa misma tarde la primera operación discrecional. Según la regla modelo de NASAA, ¿qué se exige?

    • A.El asesor debe obtener la autorización discrecional escrita dentro de los 10 días hábiles siguientes.✓ Respuesta
    • B.El asesor debe obtener el consentimiento escrito del Administrador antes de usar la facultad verbal.
    • C.El asesor debe obtener la ratificación escrita del cliente de cada operación de los primeros 30 días.
    • D.El asesor debe obtener autorización discrecional escrita antes de cursar cualquier operación con ella.

    El asesor de inversiones puede actuar con una autorización verbal del cliente, pero la regla modelo le concede solo un margen breve: debe obtener la autorización discrecional escrita dentro de los 10 días hábiles posteriores a la primera operación discrecional, y operar más allá de ese plazo sin el documento es actuar sin autorización. El corredor de bolsa, en cambio, necesita el escrito antes de la primera orden discrecional.

    Ref. QB-YWUVUCFuente: NASAA Model Rule 502(b), unethical business practices of investment advisers (discretionary authority)Reportar un problema con esta pregunta

13. 13. Un asesor de inversiones dirige el negocio de corretaje de sus clientes a una firma que, a cambio, le proporciona diversos elementos. ¿Cuál de ellos queda dentro del puerto seguro de la Sección 28(e) para los acuerdos de dólares blandos?

    • A.Informes de investigación de terceros y análisis de cartera usados al decidir inversiones.✓ Respuesta
    • B.Pagos del alquiler de la oficina y de parte de los salarios del personal del asesor.
    • C.Gastos de viaje y representación de la cena anual de agradecimiento a los clientes.
    • D.Equipos informáticos y mobiliario de oficina para el personal administrativo del asesor.

    La Sección 28(e) ampara al asesor que paga más que la comisión más baja disponible solo cuando los servicios de corretaje e investigación recibidos prestan asistencia lícita y apropiada al proceso de decisión de inversión; califican informes de investigación, datos de mercado y financieros y programas de análisis de cartera. Los gastos generales que benefician al asesor y no al cliente —equipos, mobiliario, alquiler, salarios, viajes y representación— quedan fuera y debe pagarlos el asesor.

    Ref. QB-FEPQ9CFuente: Securities Exchange Act of 1934 Section 28(e), safe harbor for research and brokerage servicesReportar un problema con esta pregunta

14. 14. Un asesor de inversiones necesita financiamiento a corto plazo. Según la regla modelo de NASAA sobre prácticas comerciales no éticas, ¿de cuál de estos clientes puede tomar dinero prestado?

    • A.Un cliente que es un contador jubilado con importantes activos líquidos.
    • B.Un cliente que es un banco comercial que se dedica a prestar dinero.✓ Respuesta
    • C.Un cliente que es una fundación benéfica con una junta independiente.
    • D.Un cliente que es cuñado del asesor y lleva muchos años en la firma.

    La regla modelo prohíbe al asesor tomar prestado dinero o valores de un cliente, salvo que este sea un corredor de bolsa, una afiliada del asesor o una institución financiera dedicada al negocio de prestar dinero. Un banco comercial encaja en la última categoría, de modo que el préstamo es una operación comercial ordinaria en condiciones de mercado y no un aprovechamiento de la relación de asesoría. La excepción familiar de los agentes no se aplica aquí.

    Ref. QB-3XWVCGFuente: NASAA Model Rule 502(b), unethical business practices of investment advisers (loans to and from clients)Reportar un problema con esta pregunta

15. 15. Un asesor de inversiones pretende realizar una operación cruzada de agencia, actuando como corredor tanto de su cliente de asesoría como de la contraparte. Según la regla de la Ley de Asesores que rige esas operaciones, ¿qué se exige?

    • A.El asesor debe tener consentimiento escrito previo y no haber recomendado la operación a ambas partes.✓ Respuesta
    • B.El asesor debe tomar el consentimiento verbal antes de cada cruce y confirmarlo por escrito después.
    • C.El asesor debe obtener la aprobación escrita del Administrador y reportarle los totales anuales.
    • D.El asesor debe revelar su calidad al cliente en cualquier momento anterior al próximo estado trimestral.

    La regla de operaciones cruzadas de agencia permite al asesor actuar como corredor de ambas partes solo bajo condiciones estrictas: consentimiento escrito previo del cliente tras divulgar por escrito el conflicto, revelación de su calidad en cada confirmación, un estado anual con el número de operaciones y la compensación recibida, una mención destacada de que el consentimiento puede revocarse en cualquier momento y la exigencia de no haber recomendado la operación a comprador y vendedor.

    Ref. QB-JERQSFFuente: Investment Advisers Act Rule 206(3)-2, agency cross transactionsReportar un problema con esta pregunta

16. 16. El cónyuge de un cliente de asesoría llama al asesor de inversiones y le pide la lista de los valores que hay en la cuenta individual del cliente. Según la regla modelo de NASAA sobre prácticas no éticas, ¿cómo debe responder el asesor?

    • A.Entregar las posiciones, pues se presume que el cónyuge participa en los bienes gananciales.
    • B.Entregar las posiciones una vez que el cónyuge acredite su identidad con dos documentos.
    • C.Entregar las posiciones después de que el cliente consienta la divulgación de esa información.✓ Respuesta
    • D.Entregar las posiciones de forma resumida, omitiendo tamaños y el valor total de la cuenta.

    Divulgar la identidad, las inversiones o la situación financiera de un cliente o excliente es una práctica prohibida salvo que el cliente lo consienta o la ley lo exija, por ejemplo mediante citación, orden judicial o requerimiento de un regulador. El matrimonio, la declaración conjunta de impuestos o conocer la cuenta no otorgan facultades sobre la cuenta individual de otra persona, y una divulgación resumida sigue siendo divulgación confidencial.

    Ref. QB-2XJJ7FFuente: NASAA Model Rule 502(b), unethical business practices of investment advisers (client confidentiality)Reportar un problema con esta pregunta

17. 17. Un asesor de inversiones recomienda un fondo mutuo cuyo distribuidor paga una comisión de servicio continua a una filial del asesor. ¿Qué exige el deber fiduciario del asesor respecto de ese pago?

    • A.Divulgar el acuerdo en la enmienda anual presentada tras el cierre fiscal.
    • B.Divulgar el acuerdo si el pago supera los honorarios de asesoría cobrados.
    • C.Divulgar el acuerdo verbalmente en la próxima revisión de cartera del cliente.
    • D.Divulgar el acuerdo por escrito al cliente antes de rendir el consejo.✓ Respuesta

    El asesor es un fiduciario con deberes de lealtad y de cuidado, y la regla modelo exige divulgar por escrito cualquier compensación recibida de una fuente distinta del cliente en relación con el consejo, antes de rendirlo, para que el cliente pueda sopesar el conflicto y consentir con información mientras la recomendación sigue abierta. Divulgarlo después en una presentación o en una revisión posterior llega tarde, y el monto no determina la materialidad.

    Ref. QB-HEDDMEFuente: NASAA Model Rule 502(b), unethical business practices (compensation from sources other than the client); SEC Interpretation Regarding Standard of Conduct for Investment AdvisersReportar un problema con esta pregunta

18. 18. La persona calificada de una firma cree razonablemente que un cliente de asesoría de edad avanzada está siendo explotado financieramente y demora un desembolso solicitado de su cuenta. Según la ley modelo de NASAA para la protección de adultos vulnerables, ¿qué se aplica?

    • A.La demora puede durar hasta que la firma concluya su revisión interna, siempre que avise por escrito al cliente.
    • B.La demora puede durar hasta 15 días hábiles, con aviso al regulador de valores y a los servicios de protección de adultos.✓ Respuesta
    • C.La demora puede durar hasta 10 días hábiles, con aviso al tercero que el cliente haya designado previamente.
    • D.La demora puede durar hasta 15 días corridos; después la firma necesita una orden judicial para mantenerla.

    La ley modelo permite que la persona calificada demore un desembolso u operación cuando existe creencia razonable de que se ha producido, se está produciendo o se intenta la explotación financiera de un adulto elegible. La demora vence a los 15 días hábiles de iniciada, puede prorrogarse 10 días hábiles más a pedido del regulador de valores o de los servicios de protección de adultos, y aún más por orden judicial; debe notificarse con prontitud a ambos organismos y a quienes puedan operar la cuenta, salvo el sospechoso.

    Ref. QB-5XMJQJFuente: NASAA Model Act to Protect Vulnerable Adults from Financial ExploitationReportar un problema con esta pregunta

Preguntas de práctica redactadas a partir de las Especificaciones del Examen Series 65 de NASAA y de la Ley Uniforme de Valores. Sin afiliación ni respaldo de NASAA, FINRA o Prometric. Los umbrales en dólares, las tarifas y los límites de aportación cambian; cuando alguno importa, el enunciado lo proporciona. Confirma los requisitos vigentes con NASAA antes de examinarte. Temario oficial de NASAA →