20 Preguntas de Práctica de Perfil del cliente y gestión de carteras con Respuestas

1. 1. Dos colegas están formando una empresa que abrirá una cuenta de asesoría. Quieren que la exposición de cada dueño a las deudas del negocio se limite a lo que aportó y que las utilidades se declaren en las declaraciones personales de los dueños, sin impuesto a nivel de la entidad por defecto. ¿Qué estructura cumple ambos requisitos?

   • A.Una sociedad en comandita en la que ambos dueños actúan como socios generales y administran
   • B.Una corporación tipo C, porque protege a ambos dueños y traslada todas las ganancias sin impuesto
   • C.Una sociedad colectiva, porque la responsabilidad de cada socio se limita a su cuenta de capital
   • D.Una sociedad de responsabilidad limitada cuyos miembros no eligen tributar como corporación✓ Respuesta

   Una LLC otorga responsabilidad limitada a todos sus miembros y, por defecto, tributa de forma traslativa, de modo que las utilidades se declaran en las declaraciones personales salvo que la LLC elija expresamente tributar como corporación. La sociedad colectiva no ofrece ningún escudo de responsabilidad; en la sociedad en comandita los socios generales responden de forma ilimitada, y aquí ambos dueños lo serían; y la corporación tipo C sí protege a los dueños, pero es la única estructura gravada a nivel de entidad y otra vez al repartir dividendos.

   Ref. QB-9DVV6CFuente: NASAA Series 65 Test Specifications (effective June 12, 2023), client types — business entities; Uniform Limited Liability Company Act; IRS entity classification (check-the-box) regulationsReportar un problema con esta pregunta

2. 2. Un negocio familiar que tributa como sociedad tipo S quiere admitir a un nuevo inversionista: una sociedad de inversión que recibiría acciones de nueva emisión con derecho preferente sobre las distribuciones. El asesor de la empresa advierte que esto terminaría su tributación traslativa. ¿Qué limitación de las sociedades tipo S respalda esa advertencia?

   • A.Todas las ganancias deben repartirse cada año, o la sociedad tributa sobre las utilidades retenidas
   • B.Los accionistas deben ser personas físicas o ciertos fideicomisos, y solo cabe una clase de acciones✓ Respuesta
   • C.Los accionistas no pueden pasar de diez, contando por separado a cada socio de una sociedad que participe
   • D.El tratamiento de traslado se pierde cuando algún accionista no es también empleado de la empresa

   La elección tipo S subsiste solo si cada accionista es elegible —por lo general una persona física estadounidense, una sucesión o un fideicomiso calificado— y la empresa tiene una sola clase de acciones. El plan viola ambas reglas: una sociedad de personas no es accionista elegible y las acciones con derecho preferente crean una segunda clase económica. Las diferencias únicamente en derechos de voto no crean otra clase, y el tope de accionistas es muy superior a diez.

   Ref. QB-RVPQKBFuente: Internal Revenue Code Section 1361 (S corporation eligibility: permitted shareholders and one-class-of-stock rule); NASAA Series 65 Test Specifications (effective June 12, 2023), client types — business entitiesReportar un problema con esta pregunta

3. 3. Un asesor administra un fideicomiso que paga toda la renta a la cónyuge sobreviviente del otorgante mientras viva y, a su muerte, entrega el remanente a los hijos del otorgante. La cónyuge pide más renta corriente y los hijos se quejan de que la cartera casi no crece. ¿Qué debe guiar la decisión de asignación del fiduciario?

   • A.Consultar al beneficiario de renta y a los remanentes y adoptar la distribución que prefiera la mayoría
   • B.Seguir el documento del fideicomiso y el estándar del inversionista prudente, equilibrando a ambos beneficiarios✓ Respuesta
   • C.Pasar a bonos de alto rendimiento y acciones preferentes, porque el beneficiario de renta tiene el interés actual
   • D.Privilegiar acciones de crecimiento y aplazar la renta, porque preservar el capital para los remanentes es lo primero

   La autoridad del fiduciario proviene del documento del fideicomiso y, cuando este calla, el estándar del inversionista prudente le exige actuar con imparcialidad entre el beneficiario de renta y el remanente, y juzgar la prudencia al nivel de toda la cartera y no posición por posición. Eso suele traducirse en una asignación equilibrada que genera renta sin sacrificar el crecimiento. Ninguna clase de beneficiario tiene prioridad automática y los beneficiarios no votan la estrategia.

   Ref. QB-8DHJZAFuente: Uniform Prudent Investor Act Sections 2 and 6 (portfolio-level prudence and duty of impartiality); NASAA Series 65 Test Specifications (effective June 12, 2023), client types — trustsReportar un problema con esta pregunta

4. 4. Una fundación benéfica que no paga impuesto federal sobre la renta pide a su asesor que construya la parte de renta fija de su dotación. Un colega con menos experiencia propone llenar ese tramo con bonos municipales de obligación general de alta calidad. ¿Cuál es la objeción más sólida a la propuesta?

   • A.La fundación no paga impuesto federal, así que cede rendimiento por un beneficio inservible✓ Respuesta
   • B.El interés exento pasaría a ser gravable para los donantes cuando la fundación entregue sus donativos
   • C.A una organización benéfica la ley le prohíbe mantener valores municipales en su dotación
   • D.Los bonos municipales tienen más riesgo de incumplimiento que los corporativos de igual calificación

   Los bonos municipales rinden menos que los gravables comparables justamente porque su interés está exento del impuesto federal; el comprador acepta el cupón menor a cambio de esa exclusión. Un cliente que no debe impuesto federal —una fundación, una iglesia, una obra benéfica— soporta el rendimiento más bajo sin recibir nada a cambio, de modo que papel corporativo o del Tesoro de calidad similar encaja mejor. La objeción es económica, no legal: nada prohíbe a una entidad benéfica tener municipales.

   Ref. QB-QVBDEAFuente: Internal Revenue Code Section 103 (exclusion of interest on state and local bonds); NASAA Series 65 Test Specifications (effective June 12, 2023), client types — foundations and charitable organizationsReportar un problema con esta pregunta

5. 5. Un matrimonio abre una cuenta de asesoría conjunta que ambos financiarán y firmarán. Durante la entrevista de perfil, un cónyuge plantea un objetivo agresivo de crecimiento mientras el otro expresa una marcada preferencia por preservar el capital. ¿Cómo debe proceder el asesor?

   • A.Dividir la cuenta en dos partes internas y administrar cada una según el objetivo de un solo cónyuge
   • B.Documentar los objetivos que la pareja acuerde y, mientras tanto, administrar con el perfil conservador✓ Respuesta
   • C.Administrar según el perfil del cónyuge agresivo, pues cualquier titular puede dirigir toda la cuenta
   • D.Promediar las dos tolerancias al riesgo declaradas y administrar con la asignación intermedia

   Una cuenta conjunta tiene un solo perfil de inversión, no dos, porque cada recomendación debe ser adecuada para la cuenta entera y, por tanto, para ambos titulares. El asesor no puede seguir sin más al titular más insistente, aplicar una división informal que ni el contrato ni el registro de la cuenta reflejan, ni promediar mecánicamente dos tolerancias en una asignación que no sirve a ninguno. Lo correcto es conciliar los objetivos, documentar lo acordado y, entretanto, administrar con el perfil más conservador.

   Ref. QB-7D68U9Fuente: NASAA Series 65 Test Specifications (effective June 12, 2023), client profile — financial goals and objectives, risk tolerance; Investment Advisers Act of 1940 Section 206 (fiduciary duty)Reportar un problema con esta pregunta

6. 6. Un cliente de 34 años tiene empleo estable, seis meses de gastos en efectivo, ninguna deuda y no necesitará este dinero antes de jubilarse. Le dice a su asesor que cualquier trimestre con pérdida lo desvela y pide poner toda la cuenta en certificados de depósito de corto plazo. ¿Qué enunciado describe mejor su situación?

   • A.Su capacidad de asumir riesgo es alta y su disposición es baja; el plan debe regirse por la menor de ambas✓ Respuesta
   • B.Su horizonte largo pesa más que su incomodidad declarada, por lo que conviene recomendar sobre todo acciones
   • C.Su disposición y su capacidad de asumir riesgo son bajas, así que una cartera toda en efectivo es lo adecuado
   • D.Disposición y capacidad describen el mismo rasgo, de modo que su declaración resuelve la asignación

   La capacidad de riesgo es la aptitud objetiva para absorber una pérdida —horizonte, estabilidad del ingreso, reservas, patrimonio— y en este cliente es alta. La tolerancia es la disposición subjetiva a soportarla, y la suya es baja. Cuando divergen, el asesor educa al cliente pero construye la cartera hacia el perfil más conservador, porque quien abandona el plan en una caída convierte una pérdida en papel en una pérdida definitiva. Eso no equivale a avalar una cartera toda en efectivo, que expondría treinta años al riesgo de poder adquisitivo.

   Ref. QB-PVY299Fuente: NASAA Series 65 Test Specifications (effective June 12, 2023), client profile — risk tolerance and time horizon; Investment Advisers Act of 1940 Section 206Reportar un problema con esta pregunta

7. 7. Una clienta de 52 años invierte una suma que no gastará hasta jubilarse a los 67, pero también quiere poder disponer de la cuenta ante una factura médica imprevista sin tener que vender a un precio deprimido. ¿Qué descripción de sus restricciones es correcta?

   • A.Un horizonte de 15 años y ninguna restricción de liquidez, pues el dinero de jubilación es ilíquido
   • B.Un horizonte corto, porque la posibilidad de un retiro anticipado lo reduce hasta el momento actual
   • C.Únicamente una necesidad de liquidez, ya que el horizonte se aplica a los retiros periódicos
   • D.Un horizonte de 15 años junto con una necesidad de liquidez que debe cubrir una reserva en efectivo✓ Respuesta

   El horizonte temporal es cuándo se necesita el dinero para su fin declarado; la liquidez es con qué rapidez una parte puede convertirse en efectivo sin perder valor de forma significativa. Son restricciones distintas y una misma cartera puede enfrentar ambas. La solución habitual es apartar una reserva en efectivo o de corta duración del tamaño de la posible factura médica e invertir el resto a quince años, en vez de dejar que una emergencia posible acorte el horizonte de toda la cuenta.

   Ref. QB-6DTVN8Fuente: NASAA Series 65 Test Specifications (effective June 12, 2023), client profile — time horizon and current and future financial situationReportar un problema con esta pregunta

8. 8. Una clienta se niega a vender una acción que cotiza muy por debajo de lo que pagó, diciendo que la soltará en cuanto vuelva a su costo, pero vende otras posiciones apenas muestran una ganancia modesta. ¿Qué par de sesgos conductuales describe mejor esto?

   • A.Anclaje en su precio de compra junto con aversión a la pérdida, el efecto disposición✓ Respuesta
   • B.Sesgo de confirmación al leer análisis junto con una rotación excesiva de la cartera
   • C.Sesgo de recencia sobre los rendimientos recientes junto con contabilidad mental
   • D.Exceso de confianza en su propia selección de acciones junto con seguir al rebaño

   El anclaje es la fijación en una cifra de referencia que no dice nada sobre el futuro: aquí, el precio que ella pagó. La aversión a la pérdida, visible como efecto disposición, es la tendencia a conservar las posiciones perdedoras para no realizar la pérdida y a vender pronto las ganadoras para asegurar la ganancia. El asesor debe nombrar la conducta y devolver a la clienta al plan: mantener o vender depende del panorama del valor y de las metas de la cartera, nunca del costo original.

   Ref. QB-NVMQ38Fuente: NASAA Series 65 Test Specifications (effective June 12, 2023), client profile — nonfinancial investment considerations, including behavioral financeReportar un problema con esta pregunta

9. 9. Una clienta instruye a su asesor, por motivos religiosos, que excluya toda empresa con ingresos relevantes de alcohol, tabaco o armas de fuego, aunque el filtro reduzca el universo invertible. ¿Cuál es la respuesta apropiada?

   • A.Aceptar la restricción de palabra pero pasarla por alto cuando una empresa excluida parezca mejor
   • B.Registrar la restricción en su perfil e invertir dentro de ella, revelando su efecto en la cartera✓ Respuesta
   • C.Rechazar el mandato, porque excluir industrias enteras choca con el deber de diversificar
   • D.Aplicar el filtro solo a las compras nuevas y conservar indefinidamente las posiciones ya excluidas

   Las especificaciones vigentes incluyen los valores del cliente —criterios ambientales, sociales, de gobernanza y religiosos— entre las consideraciones no financieras del perfil. El cliente puede restringir la discreción del asesor; impuesta la restricción, pasa a formar parte del mandato, así que el asesor la documenta, invierte dentro de ella y revela sus consecuencias, incluida la menor diversificación y la desviación frente a un índice amplio. Saltarse la restricción en silencio violaría el contrato y el deber de lealtad.

   Ref. QB-5DFJG7Fuente: NASAA Series 65 Test Specifications (effective June 12, 2023), client profile — nonfinancial investment considerations (values, including environmental, social, governance and religious criteria); Investment Advisers Act of 1940 Section 206Reportar un problema con esta pregunta

10. 10. Suponga que la tasa libre de riesgo es 4% y el rendimiento esperado del mercado amplio es 9%. Una acción tiene una beta de 0.8. Según el modelo de valuación de activos de capital, ¿qué rendimiento debe exigir un inversionista de esta acción?

    • A.11.2%
    • B.7.2%
    • C.9.0%
    • D.8.0%✓ Respuesta

    El CAPM suma una prima de riesgo a la tasa libre de riesgo: rendimiento exigido = tasa libre de riesgo + beta x (rendimiento del mercado - tasa libre de riesgo) = 4% + 0.8 x (9% - 4%) = 4% + 4.0% = 8.0%. La prima de mercado es el diferencial de 5%, no el 9% del mercado, así que multiplicar beta por 9% da 7.2% y sumar ese producto a la tasa libre de riesgo da 11.2%, y ambos desvirtúan el modelo; 9.0% ignora la beta. Una beta menor que 1.0 implica exigir menos que al mercado.

    Ref. QB-8PHMWFFuente: NASAA Series 65 Test Specifications (effective June 12, 2023), capital market theory — capital asset pricing modelReportar un problema con esta pregunta

11. 11. Una analista quiere decidir si una acción común concreta está bien valorada para el riesgo no diversificable que conlleva. ¿Contra qué línea debe graficarla y qué medida de riesgo corresponde al eje horizontal de esa línea?

    • A.La línea del mercado de capitales, con la beta y la prima de riesgo de mercado
    • B.La línea del mercado de valores, con la beta de la acción frente al mercado✓ Respuesta
    • C.La frontera eficiente, con la correlación de la acción con el mercado total
    • D.La línea del mercado de capitales, con la desviación estándar del rendimiento

    La línea del mercado de valores proviene del CAPM y grafica el rendimiento exigido frente a la beta, medida del riesgo sistemático, por lo que sirve tanto para un valor individual como para una cartera: una acción por encima de la línea rinde más de lo que su beta exige, es decir alfa positivo, lo que sugiere infravaloración, y una por debajo no compensa el riesgo asumido. La línea del mercado de capitales usa el riesgo total —la desviación estándar— y describe solo carteras eficientes, así que no sirve para juzgar una acción.

    Ref. QB-R6QSGGFuente: NASAA Series 65 Test Specifications (effective June 12, 2023), capital market theory — capital asset pricing model and modern portfolio theoryReportar un problema con esta pregunta

12. 12. Un asesor está convencido de que toda la información públicamente disponible —reportes de utilidades, análisis, el historial completo de precios— ya está reflejada en los precios, aunque cree que la información no pública no lo está. ¿Qué curso de acción se desprende más directamente de esa convicción?

    • A.Construir carteras con fondos indexados baratos, pues ni el análisis técnico ni el fundamental aportan✓ Respuesta
    • B.Suponer que nadie puede superar al mercado, ni siquiera los directivos con información privada
    • C.Operar activamente con filtros de valoración, porque los precios son ineficientes en casi todo sentido
    • D.Emplear el análisis fundamental de los estados financieros, ya que solo el técnico quedó inservible

    Esa descripción es la forma semifuerte de la hipótesis de mercados eficientes: toda la información pública ya está en el precio, de modo que ni el análisis técnico (descartado por la forma débil) ni el fundamental sobre datos públicos producen excesos de rendimiento fiables, mientras que la información privada sí podría. Quien la acepta gestiona de forma pasiva —indexación, baja rotación, bajo costo—, porque pagar por selección de valores no compra nada. Solo la forma fuerte niega la ventaja de los internos.

    Ref. QB-7P6AREFuente: NASAA Series 65 Test Specifications (effective June 12, 2023), capital market theory — efficient market hypothesisReportar un problema con esta pregunta

13. 13. Una clienta tiene sesenta acciones repartidas en una docena de industrias y llama a su asesor tras una caída general del mercado para preguntar por qué su cartera diversificada perdió aproximadamente lo mismo que el índice. ¿Cuál es la mejor explicación?

    • A.Sus posiciones deben estar muy correlacionadas entre sí, de modo que no está realmente diversificada
    • B.La diversificación solo funciona en plazos de varios años y no protege durante una caída corta
    • C.La diversificación elimina el riesgo propio de cada empresa, pero el riesgo de mercado permanece✓ Respuesta
    • D.Sesenta posiciones son pocas; hacen falta unos doscientos nombres para eliminar el riesgo de mercado

    La diversificación funciona combinando activos cuyos riesgos propios de cada empresa están imperfectamente correlacionados, y casi todo ese beneficio se logra mucho antes de llegar a sesenta posiciones. El riesgo sistemático —de mercado, de tasas, de inflación y otras exposiciones de toda la economía— es común a todas las acciones y no se puede diversificar; reducirlo exige cambiar de clase de activo o cubrirse, no añadir más acciones. Por eso una cartera de renta variable bien diversificada cae con el mercado.

    Ref. QB-Q6CFBFFuente: NASAA Series 65 Test Specifications (effective June 12, 2023), capital market theory — modern portfolio theory; Uniform Prudent Investor Act Section 3 (diversification)Reportar un problema con esta pregunta

14. 14. La política de largo plazo de una clienta fija una meta de 60% en acciones y 40% en renta fija. Tras un año fuerte de la bolsa, la cuenta está en 72% de acciones y la clienta dice que prefiere dejar correr a las ganadoras. ¿Qué exige la disciplina de asignación estratégica de activos?

    • A.Dejar la mezcla como está y dirigir los aportes nuevos a acciones
    • B.Pasar a efectivo hasta que las valuaciones vuelvan a su promedio
    • C.Vender acciones y comprar renta fija para volver al 60/40✓ Respuesta
    • D.Elevar la meta de acciones a 72% para reflejar el nuevo entorno

    La asignación estratégica fija pesos objetivo de largo plazo derivados de los objetivos y restricciones del cliente, y se mantiene mediante el rebalanceo: vender la clase de activo que subió y comprar la que quedó rezagada. Resulta contraintuitivo, y por eso se evalúa: dejar el 72% en acciones eleva en silencio el riesgo por encima de lo que admite el perfil. Redirigir aportes solo frena la desviación, subir la meta abandona la política y pasar a efectivo es sincronizar el mercado, no rebalancear.

    Ref. QB-AP8A9JFuente: NASAA Series 65 Test Specifications (effective June 12, 2023), portfolio management strategies — strategic asset allocation and rebalancingReportar un problema con esta pregunta

15. 15. Un asesor que normalmente mantiene los pesos de política de sus clientes reduce la exposición a acciones diez puntos porcentuales por debajo de la meta porque espera una desaceleración, y afirma que después restablecerá los pesos objetivo. ¿Cómo se describe mejor esta actividad?

    • A.Rebalanceo, porque la cartera se está devolviendo a sus metas declaradas de largo plazo
    • B.Asignación estratégica, porque se están aplicando los pesos de política de largo plazo
    • C.Rotación sectorial, porque la exposición se mueve entre industrias según el ciclo
    • D.Asignación táctica, una desviación deliberada y de corto plazo respecto de la política✓ Respuesta

    La asignación táctica es una desviación deliberada y temporal de las metas estratégicas para aprovechar una visión de corto plazo, con la intención explícita de volver a los pesos de política. El rebalanceo es el movimiento opuesto, devolver los pesos que el mercado desplazó, y la asignación estratégica es la política misma, no una desviación. La rotación sectorial mueve dinero entre industrias dentro de una clase de activo. Lo táctico añade riesgo de sincronización y exige facultad discrecional en el contrato.

    Ref. QB-T6EFUJFuente: NASAA Series 65 Test Specifications (effective June 12, 2023), portfolio management strategies — tactical asset allocationReportar un problema con esta pregunta

16. 16. Una clienta transfiere la misma cantidad de dinero al mismo fondo mutuo de acciones el primer día hábil de cada mes y piensa continuar tanto en mercados alcistas como bajistas. ¿Qué enunciado sobre este programa es correcto?

    • A.El programa protege el capital invertido de pérdidas en una caída sostenida
    • B.Comprar un número fijo de participaciones cada mes daría el mismo costo medio
    • C.El programa garantiza una ganancia si mantiene los aportes durante diez años
    • D.Su costo promedio por participación quedará por debajo del precio promedio pagado✓ Respuesta

    Invertir una cantidad fija a intervalos fijos compra más participaciones cuando el precio es bajo y menos cuando es alto, de modo que el promedio ponderado de lo que paga por participación queda por debajo del promedio simple de los precios de compra. Esa aritmética es todo el beneficio del promedio de costo en dólares: no garantiza ganancia, no protege de pérdidas en un mercado a la baja y solo funciona si la inversionista quiere y puede seguir comprando en las caídas.

    Ref. QB-9PVX3HFuente: NASAA Series 65 Test Specifications (effective June 12, 2023), portfolio management techniques — dollar-cost averagingReportar un problema con esta pregunta

17. 17. Una clienta debe pagar una colegiatura de monto conocido dentro de exactamente siete años y quiere que la parte de bonos de su cartera se organice de modo que un cambio de tasas de interés altere lo menos posible la cantidad disponible en esa fecha. ¿Qué enfoque atiende eso directamente?

    • A.Mantener solo instrumentos del mercado monetario, cuyo precio no varía nunca
    • B.Comprar los bonos de cupón más alto, pues recuperan la inversión más rápido
    • C.Armar una cartera de bonos con duración cercana a siete años, igual al pasivo✓ Respuesta
    • D.Comprar bonos de vencimiento largo, porque su mayor rendimiento supera las tasas

    La inmunización iguala la duración de la cartera de bonos con la fecha en que se necesita el dinero. En ese horizonte, el riesgo de precio por un cambio de tasas y el riesgo de reinversión de los cupones se mueven en sentidos opuestos y se compensan en gran medida, de modo que el valor final queda aislado. El vencimiento por sí solo no lo logra, buscar los cupones más altos acorta la duración y renovar instrumentos de corto plazo deja todo expuesto a tasas menores.

    Ref. QB-S635PHFuente: NASAA Series 65 Test Specifications (effective June 12, 2023), portfolio management strategies and techniques; standard duration-matching (immunization) methodologyReportar un problema con esta pregunta

18. 18. Un cliente jubilado y conservador lee sobre un fondo diseñado para entregar el doble de la variación porcentual diaria de un índice bursátil y pide convertirlo en una posición central de largo plazo. ¿Qué debe explicarle el asesor?

    • A.El fondo reajusta su exposición cada día y a largo plazo se aparta del doble del índice✓ Respuesta
    • B.El fondo entrega el doble del índice en cualquier plazo, lo que sirve a metas largas
    • C.El fondo elimina el riesgo a la baja, pues el apalancamiento se aplica a las alzas
    • D.Su principal desventaja es el costo anual, que un horizonte largo puede absorber

    Los fondos apalancados e inversos reajustan su exposición cada día de negociación, así que los resultados en plazos largos reflejan rendimientos diarios compuestos y no un múltiplo del rendimiento acumulado del índice. En un mercado volátil y sin tendencia clara, esa dependencia de la trayectoria puede dejar al tenedor muy por detrás del doble del índice, o incluso con pérdidas mientras el índice queda plano. Son herramientas de corto plazo, inadecuadas como posición central para un jubilado conservador.

    Ref. QB-4P4A8BFuente: FINRA Regulatory Notice 09-31 (non-traditional, leveraged and inverse ETFs); NASAA Series 65 Test Specifications (effective June 12, 2023), portfolio management techniques — leveraging and inverse strategiesReportar un problema con esta pregunta

19. 19. Un asesor compara la habilidad de dos gestores de cartera. Uno administró una cuenta que recibió un depósito grande poco antes de un fuerte repunte del mercado; el otro administró una cuenta sin ningún flujo de efectivo durante el período. ¿Qué medida de rendimiento permite una comparación justa y por qué?

    • A.Tasa interna de retorno, porque descuenta todos los flujos a una sola cifra
    • B.Rendimiento del período de tenencia, porque abarca todo el plazo de la inversión
    • C.Rendimiento ponderado por tiempo, porque neutraliza los flujos de caja del cliente✓ Respuesta
    • D.Rendimiento ponderado por dinero, porque capta lo que el cliente ganó de verdad

    Un gestor controla lo que hace la cartera, no cuándo el cliente aporta o retira dinero. El rendimiento ponderado por tiempo corta el período en cada flujo y encadena los subperíodos, de modo que el monto y el momento de los depósitos y retiros desaparecen; por eso es el estándar para comparar gestores y fondos mutuos. El rendimiento ponderado por dinero, que es la tasa interna de retorno de los flujos de la cuenta, mide la experiencia del inversionista y favorecería al gestor que recibió el depósito antes del repunte.

    Ref. QB-M6AFTBFuente: NASAA Series 65 Test Specifications (effective June 12, 2023), portfolio performance measures — time-weighted and dollar-weighted returns; CFA Institute Global Investment Performance Standards (time-weighted return convention)Reportar un problema con esta pregunta

20. 20. El fondo de valor de baja capitalización de una clienta rindió menos que el S&P 500 el año pasado y ella quiere despedir de inmediato al gestor. Antes de responder, ¿qué exige una evaluación de desempeño rigurosa?

    • A.Comparar el rendimiento bruto del fondo con el promedio de todos los fondos de acciones
    • B.Comparar el fondo con el S&P 500 a cinco años, porque un solo año es un plazo muy corto
    • C.Comparar el fondo con un índice de valor de baja capitalización y con la razón de Sharpe✓ Respuesta
    • D.Comparar la desviación estándar del fondo con la del índice, pues menos volatilidad basta

    Un índice de referencia solo informa cuando coincide con la clase de activo y el estilo de la cartera; medir un fondo de valor de baja capitalización contra un índice mixto de alta capitalización como el S&P 500 evalúa si ese estilo estuvo de moda, no si el gestor hizo su trabajo. Una evaluación seria usa un índice de valor de baja capitalización, de preferencia en un ciclo completo, junto con una medida ajustada por riesgo: la razón de Sharpe divide el rendimiento por encima de la tasa libre de riesgo entre la desviación estándar.

    Ref. QB-5MHFDCFuente: NASAA Series 65 Test Specifications (effective June 12, 2023), portfolio performance measures — risk-adjusted returns and relevant benchmarksReportar un problema con esta pregunta

Preguntas de práctica redactadas a partir de las Especificaciones del Examen Series 65 de NASAA y de la Ley Uniforme de Valores. Sin afiliación ni respaldo de NASAA, FINRA o Prometric. Los umbrales en dólares, las tarifas y los límites de aportación cambian; cuando alguno importa, el enunciado lo proporciona. Confirma los requisitos vigentes con NASAA antes de examinarte. Temario oficial de NASAA →