22 Preguntas de Práctica de Productos y riesgos con Respuestas

1. 1. Una sociedad tiene en circulación acciones preferentes acumulativas del 8% con un valor nominal de $100. La sociedad no pagó dividendo preferente en ninguno de los dos años anteriores. Antes de poder pagar cualquier dividendo sobre sus acciones comunes este año, ¿qué importe debe pagar por cada acción preferente?

   • A.$32 por acción
   • B.$16 por acción
   • C.$8 por acción
   • D.$24 por acción✓ Respuesta

   Las acciones preferentes acumulativas acumulan los dividendos no pagados como atrasos, y todos los atrasos más el dividendo del año en curso deben pagarse antes de cualquier dividendo sobre las acciones comunes. El dividendo declarado es el 8% del valor nominal de $100, es decir, $8 al año, por lo que dos años de atrasos más el año en curso suman $24 por acción.

   Ref. QB-4E8ARWFuente: FINRA Series 7 General Securities Representative Exam Content Outline — equity securities (preferred stock features)Reportar un problema con esta pregunta

2. 2. Un inversionista posee 200 acciones comunes de una empresa que utiliza voto acumulativo. Se eligen cuatro puestos del consejo de administración. ¿Cuál es el número máximo de votos que el inversionista puede emitir a favor de un solo candidato?

   • A.200 votos
   • B.400 votos
   • C.800 votos✓ Respuesta
   • D.50 votos

   Bajo el voto acumulativo, el accionista recibe un total de votos igual al número de acciones multiplicado por el número de puestos en elección (200 x 4 = 800) y puede concentrarlos todos en un solo candidato o repartirlos. Este método favorece a los accionistas minoritarios; con el voto estatutario el mismo inversionista no podría emitir más de 200 votos por candidato.

   Ref. QB-NWRSGYFuente: FINRA Series 7 content outline — equity securities, shareholder voting rightsReportar un problema con esta pregunta

3. 3. ¿Cuál enunciado distingue correctamente un warrant de un derecho preferente de suscripción en el momento en que cada uno se emite?

   • A.El warrant es de largo plazo con precio de suscripción sobre el mercado; el derecho, de corto plazo y por debajo.✓ Respuesta
   • B.El derecho es de largo plazo con precio de suscripción sobre el mercado; el warrant, de corto plazo y por debajo.
   • C.El warrant obliga a su tenedor a comprar las acciones subyacentes, mientras que ejercer un derecho es opcional.
   • D.Ambos se emiten con precio de suscripción bajo el mercado, pero solo el warrant puede revenderse a otro inversionista.

   Los derechos preferentes se distribuyen a los accionistas existentes para que mantengan su participación proporcional en una nueva emisión; vencen en pocas semanas y su precio está por debajo del mercado, por lo que tienen valor intrínseco inmediato. Los warrants son instrumentos de largo plazo cuyo precio de suscripción se fija por encima del mercado al emitirse, razón por la cual suelen adjuntarse a bonos o acciones preferentes como incentivo en lugar de distribuirse a los accionistas.

   Ref. QB-5EKMWXFuente: FINRA Series 7 content outline — rights and warrantsReportar un problema con esta pregunta

4. 4. ¿Cuál enunciado sobre los American Depositary Receipts (ADR) es correcto?

   • A.Los ADR son obligaciones del Tesoro de Estados Unidos y no tienen riesgo de crédito del emisor.
   • B.Los tenedores de ADR reciben los mismos derechos preferentes que los de las acciones subyacentes.
   • C.Como el ADR se negocia y paga en dólares, el tenedor no está expuesto al riesgo cambiario.
   • D.El dividendo se convierte desde la moneda del emisor, por lo que el tenedor asume el riesgo cambiario.✓ Respuesta

   Un ADR es un recibo denominado en dólares emitido por un banco depositario contra acciones de un emisor extranjero custodiadas en el exterior. El dividendo subyacente se paga en la moneda del emisor y se convierte al tipo de cambio vigente en el momento de la conversión, de modo que una caída de esa moneda reduce los dólares recibidos: el riesgo cambiario permanece con el tenedor del ADR. Además, los tenedores de ADR normalmente no reciben derechos preferentes y asumen el riesgo de crédito y de negocio del emisor extranjero.

   Ref. QB-PW45PZFuente: FINRA Series 7 content outline — American Depositary ReceiptsReportar un problema con esta pregunta

5. 5. Un bono corporativo rescatable se negocia en el mercado secundario con descuento respecto al valor nominal. ¿Qué secuencia enumera sus rendimientos de menor a mayor?

   • A.Rendimiento corriente, rendimiento nominal, rendimiento al rescate, rendimiento al vencimiento
   • B.Rendimiento nominal, rendimiento corriente, rendimiento al vencimiento, rendimiento al rescate✓ Respuesta
   • C.Rendimiento al rescate, rendimiento al vencimiento, rendimiento corriente, rendimiento nominal
   • D.Rendimiento al vencimiento, rendimiento al rescate, rendimiento corriente, rendimiento nominal

   Cuando un bono cotiza por debajo del valor nominal, dividir el cupón anual fijo entre un precio de mercado menor eleva el rendimiento corriente por encima del rendimiento nominal, y el rendimiento al vencimiento añade el descuento que se recupera al pagarse el valor nominal. Si el bono se rescata antes del vencimiento, ese mismo descuento se gana en menos tiempo, por lo que el rendimiento al rescate es el más alto. El orden se invierte por completo en un bono que cotiza con prima.

   Ref. QB-6EXX3ZFuente: FINRA Series 7 content outline — debt securities, yield calculationsReportar un problema con esta pregunta

6. 6. Una obligación convertible con valor nominal de $1,000 es convertible en acciones comunes a $50 por acción. La acción común se negocia a $58 por acción. ¿Cuál es el precio de paridad del bono?

   • A.$1,160 por bono✓ Respuesta
   • B.$1,208 por bono
   • C.$862 por bono
   • D.$1,000 por bono

   La razón de conversión es el valor nominal dividido entre el precio de conversión: $1,000 / $50 = 20 acciones por bono. La paridad es el precio al cual el bono y las acciones recibidas en la conversión valen lo mismo, por lo que el precio de paridad del bono es 20 acciones x $58 = $1,160. Si el bono cotizara por debajo de la paridad existiría una oportunidad de arbitraje.

   Ref. QB-QWFFU2Fuente: FINRA Series 7 content outline — convertible securitiesReportar un problema con esta pregunta

7. 7. ¿Cuál enunciado describe correctamente las letras del Tesoro de Estados Unidos (T-bills)?

   • A.Se venden con descuento, no pagan cupón declarado y se cotizan sobre rendimiento de descuento.✓ Respuesta
   • B.Sus intereses están exentos del impuesto federal pero son gravables por los estados.
   • C.Su principal se ajusta cada periodo según el Índice de Precios al Consumidor.
   • D.Pagan un cupón fijo semestral y se cotizan en 32avos de punto del valor nominal.

   Las letras del Tesoro son la obligación del Tesoro de plazo más corto y se emiten con descuento en lugar de con cupón; el rendimiento del inversionista es la diferencia entre el precio de compra descontado y el valor nominal recibido al vencimiento, por lo que se cotizan sobre una base de rendimiento de descuento. La indexación del principal al IPC es una característica de los TIPS, y los intereses de todos los valores del Tesoro tributan a nivel federal pero están exentos de impuestos estatales y locales.

   Ref. QB-7EAA92Fuente: FINRA Series 7 content outline — U.S. Treasury securitiesReportar un problema con esta pregunta

8. 8. Un inversionista mantiene STRIPS del Tesoro en una cuenta gravable. ¿Cuál enunciado es correcto?

   • A.Los STRIPS muestran menor volatilidad de precio que un bono del Tesoro con cupón e igual plazo.
   • B.No se debe impuesto federal hasta el vencimiento, ya que no se paga interés en efectivo.
   • C.Los STRIPS pagan intereses semestrales a una tasa que flota con las tasas de corto plazo.
   • D.La acreción anual del descuento tributa como interés aunque no se reciba efectivo alguno.✓ Respuesta

   Un STRIPS es una obligación cupón cero creada al separar los pagos de cupón y de principal de un valor del Tesoro. Como no hay pagos de cupón intermedios, no hay nada que reinvertir y el riesgo de reinversión se elimina para quien lo mantiene hasta el vencimiento; sin embargo, la acreción anual imputada del descuento de emisión original tributa corrientemente como ingreso por intereses, el llamado ingreso fantasma. Además, los instrumentos cupón cero tienen la mayor sensibilidad del precio a los cambios de tasas para un vencimiento dado.

   Ref. QB-RWTSZ3Fuente: Internal Revenue Code Section 1272 (original issue discount); FINRA Series 7 content outline — zero-coupon securitiesReportar un problema con esta pregunta

9. 9. Un cliente desea un valor hipotecario de transferencia (pass-through) cuyo pago puntual de principal e intereses esté garantizado directamente por la plena fe y crédito del gobierno de Estados Unidos. ¿Cuál enunciado es correcto?

   • A.Solo los certificados pass-through de Ginnie Mae (GNMA) tienen esa garantía directa.✓ Respuesta
   • B.Solo los certificados de participación de Freddie Mac (FHLMC) tienen esa garantía.
   • C.Todos los valores hipotecarios de agencias tienen la plena fe y crédito del gobierno.
   • D.Ningún valor hipotecario ofrece garantía alguna de principal o de intereses.

   Ginnie Mae es una corporación gubernamental y sus certificados pass-through son los únicos valores hipotecarios respaldados directamente por la plena fe y crédito de Estados Unidos. Fannie Mae y Freddie Mac son sociedades de propiedad accionaria que cotizan en bolsa, cuyas garantías son obligaciones corporativas propias y no del gobierno, una distinción que los candidatos suelen confundir. Todos los pass-through, incluidos los de Ginnie Mae, siguen exponiendo al tenedor al riesgo de prepago cuando bajan las tasas y al riesgo de extensión cuando suben.

   Ref. QB-8ENME3Fuente: FINRA Series 7 content outline — U.S. government agency securities (GNMA, FNMA, FHLMC)Reportar un problema con esta pregunta

10. 10. Suponga que cuatro bonos tienen la misma calificación crediticia y todos cotizan a la par. ¿Cuál experimentará el mayor cambio porcentual de precio cuando se muevan las tasas de interés del mercado?

    • A.Un bono a 5 años con cupón del 8%
    • B.Un bono a 20 años con cupón del 3%✓ Respuesta
    • C.Un bono a 20 años con cupón del 8%
    • D.Un bono a 5 años con cupón del 3%

    La volatilidad del precio aumenta con la duración, y la duración se alarga cuando el vencimiento es mayor y el cupón menor, porque una mayor parte del valor total del bono se recibe más lejos en el futuro y por tanto se descuenta más al cambiar las tasas. El bono con el vencimiento más largo y el cupón más bajo tiene la mayor duración y, en consecuencia, la mayor sensibilidad del precio ante un cambio dado de tasas.

    Ref. QB-AYQXX6Fuente: FINRA Series 7 content outline — duration and interest-rate riskReportar un problema con esta pregunta

11. 11. ¿Cuál enunciado contrasta correctamente un bono de obligación general (GO) con un bono de ingresos (revenue bond)?

    • A.Ninguno está sujeto a un límite legal de deuda y ambos exigen un estudio de viabilidad.
    • B.El bono GO se garantiza con la potestad tributaria; el de ingresos, solo con sus rentas.✓ Respuesta
    • C.Ambos se garantizan con la plena fe y crédito del emisor, pero solo el de ingresos se vota.
    • D.El bono de ingresos se garantiza con la potestad tributaria; el GO, con tarifas de usuarios.

    Un bono de obligación general compromete la plena fe, crédito y potestad tributaria del emisor, por lo que suele requerir aprobación de los votantes y computa dentro de los límites legales de endeudamiento; el análisis crediticio se centra en la base imponible, la deuda per cápita, la deuda neta total sobre el valor catastral y los índices de recaudación. Un bono de ingresos se paga únicamente con los ingresos del proyecto financiado, por lo que no requiere aprobación de votantes ni está sujeto a límites de deuda, y el análisis se centra en el estudio de viabilidad, el flujo de fondos, el compromiso tarifario y la cobertura del servicio de la deuda.

    Ref. QB-TFW4J7Fuente: FINRA Series 7 content outline — municipal securities (general obligation and revenue bonds)Reportar un problema con esta pregunta

12. 12. Una emisión de bonos de ingresos está garantizada por una pignoración de ingresos netos. Según el flujo de fondos, ¿en qué orden se aplican los ingresos brutos?

    • A.Fondo de excedentes, luego operación y mantenimiento y después el servicio de la deuda
    • B.Operación y mantenimiento, luego el servicio de la deuda y después el fondo de excedentes✓ Respuesta
    • C.Fondo de renovación y reemplazo, luego el servicio de la deuda y después la operación
    • D.Servicio de la deuda, luego operación y mantenimiento y después el fondo de excedentes

    Con una pignoración de ingresos netos, los ingresos brutos pagan primero los gastos de operación y mantenimiento de la instalación; lo que queda es el ingreso neto, que pasa a la cuenta del servicio de la deuda, seguida de la reserva del servicio de la deuda, el fondo de renovación y reemplazo y, por último, el fondo de excedentes. Una pignoración de ingresos brutos invierte los dos primeros pasos, destinando los ingresos al servicio de la deuda antes que a los gastos operativos, lo que protege más a los bonistas.

    Ref. QB-BY3A58Fuente: FINRA Series 7 content outline — municipal revenue bond flow of funds (net revenue pledge)Reportar un problema con esta pregunta

13. 13. Un inversionista en la categoría impositiva federal del 30% compara un bono municipal con rendimiento del 3.5% con bonos corporativos gravables. Sin considerar impuestos estatales y locales, ¿qué rendimiento gravable equivaldría al del bono municipal?

    • A.11.67%
    • B.5.00%✓ Respuesta
    • C.2.45%
    • D.4.55%

    Como los intereses de un bono municipal generalmente están exentos del impuesto federal sobre la renta, el rendimiento equivalente gravable es el rendimiento municipal dividido entre uno menos la tasa marginal del inversionista: 3.5% / (1 - 0.30) = 3.5% / 0.70 = 5.00%. Multiplicar en lugar de dividir (3.5% x 0.70 = 2.45%) es el error clásico y arroja el rendimiento después de impuestos de un bono gravable, no el rendimiento equivalente gravable.

    Ref. QB-UF9FQ8Fuente: Internal Revenue Code Section 103; FINRA Series 7 content outline — taxable equivalent yieldReportar un problema con esta pregunta

14. 14. Un inversionista compra un bono municipal en el mercado secundario y luego lo vende por más del precio de compra. ¿Cómo se trata esa ganancia a efectos del impuesto federal sobre la renta?

    • A.La ganancia tributa como ganancia de capital, igual que en cualquier otro bono.✓ Respuesta
    • B.La ganancia se declara como interés exento y por lo tanto no tributa.
    • C.La ganancia está exenta del impuesto federal, igual que los intereses.
    • D.La ganancia está exenta solo si el inversionista reside en el estado emisor.

    La Sección 103 del Código de Rentas Internas exime del impuesto federal los intereses pagados por obligaciones de gobiernos estatales y locales, pero no dice nada sobre las ganancias realizadas en la venta del bono. Por lo tanto, una ganancia de capital en un bono municipal tributa como cualquier otra ganancia de capital, y la exención por estado de residencia que puede hacer los intereses triplemente exentos se aplica igualmente a los intereses, no a la ganancia.

    Ref. QB-CYEMA9Fuente: Internal Revenue Code Section 103Reportar un problema con esta pregunta

15. 15. El valor liquidativo por acción de una compañía de inversión abierta es de $9.20 y su cargo de venta es el 8% del precio de oferta pública. ¿Cuál es el precio de oferta pública por acción?

    • A.$10.00 por acción✓ Respuesta
    • B.$10.20 por acción
    • C.$10.02 por acción
    • D.$9.94 por acción

    El cargo de venta de un fondo mutuo se expresa como porcentaje del precio de oferta pública, no del valor liquidativo, por lo que POP = NAV / (100% - % de cargo de venta): $9.20 / 0.92 = $10.00. Sumar simplemente el 8% al NAV da $9.94, lo que subestima el precio de oferta porque aplica el porcentaje sobre la base equivocada.

    Ref. QB-VFMSV9Fuente: Investment Company Act of 1940, Section 22; FINRA Rule 2341 (Investment Company Securities)Reportar un problema con esta pregunta

16. 16. ¿Cuál enunciado distingue una compañía de gestión cerrada de una compañía de gestión abierta?

    • A.Las acciones cerradas son rescatables ante el emisor al siguiente valor liquidativo.
    • B.Las acciones cerradas se negocian en el mercado por encima o por debajo del NAV.✓ Respuesta
    • C.Los fondos abiertos emiten un número fijo de acciones y luego dejan de emitirlas.
    • D.Solo las compañías cerradas pueden imponer un cargo de venta a los inversionistas.

    Un fondo abierto ofrece continuamente acciones rescatables valoradas mediante precio a futuro, al siguiente valor liquidativo calculado tras la orden, solo puede emitir una clase de valor (acciones comunes) y no puede emitir valores privilegiados. Una compañía cerrada vende un número fijo de acciones en una oferta inicial, tras la cual esas acciones se negocian en el mercado secundario a un precio que puede estar con prima o con descuento respecto al NAV, y sí puede emitir deuda y acciones preferentes.

    Ref. QB-DYSXFAFuente: Investment Company Act of 1940, Section 5 (open-end and closed-end management companies)Reportar un problema con esta pregunta

17. 17. ¿Qué característica identifica a un fideicomiso de inversión en unidades (UIT) conforme a la Ley de Compañías de Inversión de 1940?

    • A.Tiene un consejo que contrata a un asesor para gestionar activamente la cartera.
    • B.Es una compañía de gestión que puede emitir acciones comunes y también bonos.
    • C.No tiene consejo de administración ni asesor, y emite unidades rescatables.✓ Respuesta
    • D.Emite un número fijo de unidades no rescatables que cotizan en una bolsa.

    La Ley de Compañías de Inversión de 1940 clasifica a las compañías de inversión en tres tipos: compañías de certificados de valor nominal, fideicomisos de inversión en unidades y compañías de gestión. Un UIT se constituye mediante una escritura de fideicomiso en lugar de con un consejo de administración, no es gestionado activamente por un asesor de inversiones, mantiene una cartera fija o simplemente supervisada y emite unidades rescatables de participación beneficiaria.

    Ref. QB-WFY43BFuente: Investment Company Act of 1940, Section 4(2)Reportar un problema con esta pregunta

18. 18. ¿En qué se diferencia un fideicomiso de inversión en bienes raíces (REIT) de un programa de participación directa (DPP) inmobiliario?

    • A.Ninguno distribuye ingresos; ambos deben reinvertir todas sus ganancias.
    • B.El REIT transfiere ingresos y pérdidas al accionista; el DPP solo ingresos.
    • C.El REIT transfiere ingresos pero no pérdidas; el DPP transfiere ambos.✓ Respuesta
    • D.Ambos transfieren pérdidas, pero solo el REIT debe distribuir sus ingresos.

    Un REIT que califica conforme al Código de Rentas Internas evita la tributación a nivel del fideicomiso distribuyendo al menos el 90% de su ingreso gravable, pero no es una sociedad de personas, por lo que las pérdidas operativas quedan dentro del REIT y no se transfieren a los accionistas. Un programa de participación directa sí es una entidad de transferencia en la que tanto ingresos como pérdidas fluyen a los socios limitados, aunque las pérdidas pasivas generalmente solo pueden compensar ingresos pasivos.

    Ref. QB-EY5ANBFuente: Internal Revenue Code Section 856 (REITs); FINRA Series 7 content outline — direct participation programsReportar un problema con esta pregunta

19. 19. Durante la fase de pago de una anualidad variable, ¿cuál enunciado es correcto?

    • A.El número de unidades de anualidad acreditadas aumenta cada mes al crecer la cuenta.
    • B.El rentista mantiene un número fijo de unidades de acumulación cuyo valor varía.
    • C.Cada pago está garantizado por la compañía de seguros y nunca puede disminuir.
    • D.El rentista mantiene un número fijo de unidades de anualidad; el pago varía respecto al AIR.✓ Respuesta

    Al anualizarse el contrato, las unidades de acumulación se convierten en un número fijo de unidades de anualidad. Cada pago equivale a ese número fijo de unidades multiplicado por el valor fluctuante de la unidad de anualidad, que sube cuando el rendimiento de la cuenta separada supera la tasa de interés supuesta y baja cuando queda por debajo del AIR: la comparación siempre es contra el AIR y contra el periodo inmediatamente anterior, por lo que los pagos no están garantizados.

    Ref. QB-XFBF8CFuente: FINRA Series 7 content outline — variable annuities (assumed interest rate)Reportar un problema con esta pregunta

20. 20. Un gestor de carteras mantiene 60 acciones comunes distintas repartidas entre muchos sectores no relacionados. ¿Qué riesgo permanece esencialmente sin cambios a medida que se añaden aún más acciones a la cartera?

    • A.El riesgo de mala gestión en un solo emisor
    • B.El riesgo sistemático (de mercado), medido por beta✓ Respuesta
    • C.El riesgo no sistemático, o riesgo específico
    • D.El riesgo de negocio de un emisor individual

    La diversificación reduce el riesgo no sistemático (los riesgos propios del emisor y del sector, como el riesgo de negocio y el financiero) porque los acontecimientos desfavorables en una empresa se compensan con otras. El riesgo sistemático es el riesgo de que caiga el mercado en su conjunto; afecta a todos los valores, no puede diversificarse y se mide con la beta.

    Ref. QB-HFG6H4Fuente: FINRA Series 7 content outline — portfolio analysis, systematic and unsystematic riskReportar un problema con esta pregunta

21. 21. Un jubilado depende de los pagos de cupón semestrales fijos de un bono a 25 años para sus gastos de vida. Durante la década siguiente, los precios al consumidor suben de forma sostenida. La caída de lo que esos pagos de cupón invariables pueden comprar ilustra ¿qué riesgo?

    • A.Riesgo de crédito (incumplimiento)
    • B.Riesgo de liquidez (comerciabilidad)
    • C.Riesgo de poder adquisitivo (inflación)✓ Respuesta
    • D.Riesgo de rescate (amortización anticipada)

    El riesgo de poder adquisitivo es el riesgo de que la inflación erosione el valor real de un flujo fijo de pagos. Afecta con más fuerza a los valores de renta fija a largo plazo porque el importe del cupón queda fijado contractualmente durante décadas mientras el nivel general de precios sube. El riesgo de crédito se refiere a la capacidad de pago del emisor, el de liquidez a poder vender a un precio justo y el de rescate a la amortización anticipada por el emisor.

    Ref. QB-ZXAZW3Fuente: FINRA Series 7 content outline — investment risks (purchasing-power risk)Reportar un problema con esta pregunta

22. 22. Un inversionista posee una participación de socio limitado en un programa de participación directa inmobiliaria no cotizado y necesita efectivo con rapidez, pero no encuentra un mercado secundario establecido y solo puede vender con un fuerte descuento, si es que puede. Esta situación ilustra mejor ¿qué riesgo?

    • A.Riesgo de reinversión (renovación)
    • B.Riesgo de liquidez (comerciabilidad)✓ Respuesta
    • C.Riesgo cambiario (tipo de cambio)
    • D.Riesgo legislativo (cambios fiscales)

    El riesgo de liquidez es el riesgo de que un valor no pueda convertirse rápidamente en efectivo a un precio cercano a su valor razonable. Las participaciones en programas de participación directa son característicamente ilíquidas: las transferencias suelen requerir el consentimiento del socio general y no existe un mercado secundario activo, razón por la cual la necesidad de liquidez del cliente es un factor central al evaluar si un DPP es una recomendación apropiada.

    Ref. QB-JFUGP5Fuente: FINRA Series 7 content outline — investment risks (liquidity risk); direct participation programsReportar un problema con esta pregunta

Preguntas de práctica basadas en el temario del examen FINRA Series 7 y en leyes federales de valores y reglas de FINRA, MSRB y SEC citadas por su nombre. No afiliado ni respaldado por FINRA, y no constituye asesoramiento de inversión. Las cantidades que se reajustan periódicamente —tasas, tarifas, límites de aportación e importes de sanciones— se mantienen deliberadamente fuera de las respuestas; cuando un cálculo necesita una de esas cifras, la pregunta la proporciona. Confirma los requisitos vigentes con FINRA y con tu firma antes de examinarte. Sobre el examen Series 7 (FINRA) →