55 道法规与职业道德练习题及答案
SIE 证券考试练习的全部法规与职业道德练习题，附正确答案和简短解析。
开始练习测验 →1. 以下哪项准确描述了 SEC 与 FINRA 之间的关系?
- A.FINRA 是受 SEC 监督的自律监管组织✓ 答案
- B.SEC 是一个由 FINRA 监督的自律监管组织
- C.FINRA 是根据1934年《证券交易法》设立的联邦政府机构
- D.FINRA 独立于 SEC 运作,其规则无需 SEC 批准
FINRA 是根据1934年《证券交易法》第15A条注册的全国性证券协会,而非政府机构。在自律监管模式下,FINRA 为经纪自营商制定并执行规则,但每一项拟议的规则变更都必须提交 SEC 并获其批准,FINRA 的纪律处分决定也可上诉至 SEC。因此 SEC 始终是最终的联邦法定监管者。
编号 QB-3W9V6A依据： Securities Exchange Act of 1934, Section 15A (registered national securities associations); SEC oversight of SROs报告此题的问题
2. SEC 已宣布某发行人的注册说明书生效。以下哪项说法是正确的?
- A.SEC 已认定该发行适合零售投资者
- B.SEC 已核实招股说明书中的信息属实
- C.SEC 已评估并认可该证券的投资价值
- D.SEC 既未批准,也未判断披露是否准确充分✓ 答案
SEC 依据1933年《证券法》进行的审核属于"充分且公平披露"审核,而非实质价值审核。生效仅表示申报文件表面上看似完整;第23条明确规定,声称 SEC 已批准某证券或对其价值作出判断属于违法行为,因此每份招股说明书都必须载有标准免责声明。
编号 QB-KDF2SA依据： Securities Act of 1933, Section 23 (unlawful representations); SEC "no approval" disclaimer legend报告此题的问题
3. 以下哪一项不是自律监管组织 (SRO)?
- A.纽约证券交易所 (NYSE)
- B.FINRA
- C.市政证券规则制定委员会 (MSRB)
- D.证券交易委员会 (SEC)✓ 答案
自律监管组织是由行业自筹资金、在 SEC 监督下监管自身会员的私营机构;FINRA、MSRB 以及纽约证券交易所等注册交易所都符合这一定义。SEC 不是 SRO,而是根据1934年《证券交易法》设立、监督各 SRO 的联邦政府机构。
编号 QB-4WM7CB依据： Securities Exchange Act of 1934, Sections 6, 15A and 15B (registration of exchanges, securities associations and the MSRB)报告此题的问题
4. MSRB 制定管理市政证券市场的规则。谁负责对身为 FINRA 会员的经纪自营商执行这些规则?
- A.FINRA 和 SEC✓ 答案
- B.代表各州监管官行事的 NASAA
- C.发行该证券的市政当局
- D.MSRB 通过其自身的执法部门
MSRB 仅被授予规则制定权,没有检查或执法部门。其规则由 FINRA 和 SEC 对证券公司执行,由联邦银行监管机构对银行自营商执行。此外,MSRB 也不监管市政发行人本身。
编号 QB-GDD297依据： Securities Exchange Act of 1934, Section 15B; MSRB rulemaking authority without enforcement power报告此题的问题
5. 哪个监管机构对商品期货合约和期货市场拥有主要管辖权?
- A.市政证券规则制定委员会 (MSRB)
- B.商品期货交易委员会 (CFTC)✓ 答案
- C.证券交易委员会 (SEC)
- D.FINRA
CFTC 是根据《商品交易法》设立的独立联邦机构,负责监管商品期货及期货期权。期货合约不属于证券,因此不在 SEC 和 FINRA 的证券管辖范围内 — 这也是期货头寸不受 SIPC 保护的原因。
编号 QB-ZVJ7U7依据： Commodity Exchange Act; CFTC jurisdiction over futures and options on futures报告此题的问题
6. 某公司已在 SEC 注册并且是 FINRA 会员。在其与某一州的居民开展业务之前,通常还需要什么?
- A.无需其他手续;联邦注册优先于所有针对经纪自营商的州级要求
- B.获得 NASAA 的批准,该组织在全国范围内为经纪自营商办理注册
- C.就该特定州向 MSRB 注册
- D.根据该州的蓝天法向该州证券监管官注册✓ 答案
以《统一证券法》为蓝本的州蓝天法与联邦和 SRO 要求并行适用。经纪自营商及其代理人必须在其开展业务的每个州向该州证券监管官注册。NASAA 是这些监管官组成的自愿性会员协会,负责起草示范规则 — 它本身不为任何机构或个人办理注册或发放执照。
编号 QB-HDRCE8依据： Uniform Securities Act; state blue-sky registration of broker-dealers and agents报告此题的问题
7. 某客户账户价值因其持有的股票价格下跌而大幅缩水。其经纪公司财务状况良好。SIPC 提供何种保护?
- A.如果下跌源于不适当的推荐,则予以赔付
- B.补偿这些头寸市值的跌幅
- C.不提供,因为 SIPC 不承保市值下跌✓ 答案
- D.像 FDIC 保险一样为客户的本金提供担保
SIPC 由1970年《证券投资者保护法》设立,其职能是在会员经纪自营商破产清算时归还客户缺失的现金和证券。它是针对公司倒闭的托管兜底机制,而非针对投资风险的保险,因此普通市场损失从不在保障范围内。
编号 QB-2WWHZ8依据： Securities Investor Protection Act of 1970 (SIPA); scope of SIPC coverage报告此题的问题
8. 在一家已倒闭的 SIPC 会员经纪自营商账户中持有的以下哪项资产不受 SIPC 保护?
- A.普通股股票
- B.商品期货合约✓ 答案
- C.公司债券
- D.留在账户中等待再投资的现金
SIPC 的保护范围涵盖证券以及为购买证券而存放在账户中的现金。商品期货合约不属于证券,被明确排除在 SIPC 受保护财产的定义之外;外汇、固定年金合约以及未在 SEC 注册的投资合约同样不在保护范围内。
编号 QB-PDH2AE依据： Securities Investor Protection Act of 1970 (SIPA); definition of protected property, exclusion of commodity futures报告此题的问题
9. 在注册说明书提交至生效之间的冷静期内,注册代表可以做以下哪件事?
- A.向客户寄送初步招股说明书并记录不具约束力的认购意向✓ 答案
- B.接受客户付款并将资金存入托管账户
- C.接受客户订单并保留至注册生效
- D.向客户寄送本公司关于该发行人的研究报告以帮助其评估该发行
1933年《证券法》第5条规定,在注册说明书生效前出售证券、接受订单或收取款项均属违法。此期间唯一允许的活动是征求不具约束力的认购意向,而初步招股说明书(红鲱鱼)是该期间唯一可使用的发行文件。
编号 QB-7WP7VE依据： Securities Act of 1933, Section 5(a) and 5(b); Rule 430 (preliminary prospectus)报告此题的问题
10. 关于初步招股说明书(又称"红鲱鱼"),以下哪项说法正确?
- A.只能在注册说明书生效后交付
- B.其中载有最终公开发行价格和生效日期
- C.可用于接受具有约束力的客户订单
- D.其中不含最终公开发行价格和生效日期✓ 答案
红鲱鱼是在发行价格确定之前、SEC 宣布申报生效之前提交并散发的,因此必然缺少这两项内容。其上以红色字体印有声明,说明注册说明书尚未生效且该文件不构成出售要约。
编号 QB-754BR6依据： Securities Act of 1933, Rule 430 (preliminary prospectus requirements)报告此题的问题
11. 某客户在一次已注册的公开发行中购买了股份。该公司在招股说明书方面负有何种义务?
- A.在交易交收后30天内交付招股说明书
- B.最迟随交易确认书交付最终招股说明书✓ 答案
- C.仅在客户提出书面要求时才交付招股说明书
- D.交付提交给 SEC 的完整注册说明书副本
1933年《证券法》第5(b)(2)条规定,除非最终招股说明书随附或先行送达,否则交付已注册发行中售出的证券属违法行为;因此实务上招股说明书最迟须与交易确认书同时送达买方。该交付义务是强制性的,不以客户提出要求为前提。
编号 QB-PMW566依据： Securities Act of 1933, Section 5(b)(2) (prospectus delivery requirement)报告此题的问题
12. 以下哪种证券不属于1933年《证券法》下的豁免注册证券?
- A.美国国库票据
- B.商业银行发行的证券
- C.制造业公司发行的信用债券✓ 答案
- D.某城市发行的一般责任债券
1933年《证券法》第3(a)条豁免了国会认为无需联邦披露保护的若干类发行人的证券,包括美国政府及机构证券、市政债券和银行发行的证券。公司债务(如信用债券)不享有此类豁免,因此除非通过豁免交易出售,否则必须注册。
编号 QB-65RYJ5依据： Securities Act of 1933, Section 3(a) (exempt securities)报告此题的问题
13. 某发行人在不进行任何公开广告的情况下,向有限的合格投资者群体出售未注册证券以募集资金。这最准确地被描述为:
- A.1933年《证券法》第3(a)条项下的豁免证券
- B.根据规则147进行的州内发行
- C.因发行人已提交 Form BD 而获豁免的发行
- D.根据 Regulation D 进行的豁免交易(私募配售)✓ 答案
关键区别在于:豁免证券因其自身性质而获豁免,豁免交易则因其出售方式而获豁免。Regulation D 落实了第4(a)(2)条的私募豁免:该股票本身是普通的公司证券,但其出售方式(不进行公开劝诱、仅向合格投资者出售)使该发行无需注册。
编号 QB-NMJTY4依据： Securities Act of 1933, Section 4(a)(2) and Regulation D (private placements)报告此题的问题
14. 一家大型保险公司购买了未注册证券,随后在未经 SEC 注册的情况下将其转售给另一家合格机构买方 (QIB)。哪条规则允许此类转售?
- A.规则147
- B.规则144
- C.Regulation S
- D.规则144A✓ 答案
规则144A 为限制性证券在合格机构买方之间的转售设立了安全港,其理据是 QIB 足够成熟老练,无需依赖注册所带来的信息披露。规则144规范限制性股票和控制人股票的公开转售,规则147适用于纯州内发行,Regulation S 则适用于境外发行。
编号 QB-55DND4依据： Securities Act of 1933, Rule 144A (resales to qualified institutional buyers)报告此题的问题
15. 某公司高管希望出售她在公开市场购入的、其所任职上市公司的股票。哪条规则规范此项出售?
- A.规则147,因为她在该发行人处任职
- B.Regulation A,因为她出售的数量较小
- C.Regulation S,因为关联方的出售必须在境外进行
- D.规则144,因为作为关联方她持有的是控制人股票✓ 答案
规则144适用于两类股票:无论以何种方式取得的限制性股票,以及控制人股票 — 即由高管、董事或大股东等关联方持有的任何股票。由于该卖方是关联方,她自由购入的股票即属控制人股票,其出售须遵守规则144关于数量、出售方式、现行信息和通知的各项条件。
编号 QB-MM7GT3依据： Securities Act of 1933, Rule 144 (restricted and control securities)报告此题的问题
16. 一家新公司拟开始作为经纪自营商运营。它应提交哪份表格向 SEC 注册?
- A.Form U4
- B.Form BD✓ 答案
- C.Form 10-K
- D.Form ADV
1934年《证券交易法》第15(b)条要求经纪自营商使用 Form BD 向 SEC 注册,该表格披露公司的所有权、控制人、业务范围和纪律处分历史。Form U4 用于个人注册,Form ADV 用于投资顾问注册,Form 10-K 则是发行人的年度报告。
编号 QB-452B83依据： Securities Exchange Act of 1934, Section 15(b); SEC Rule 15b1-1 (Form BD)报告此题的问题
17. 以下哪一项受1934年《证券交易法》而非1933年《证券法》管辖?
- A.首次公开发行中所用招股说明书的必备内容
- B.注册说明书提交后的冷静期
- C.已发行在外证券在全国性证券交易所的交易✓ 答案
- D.发行人为新发行股票而提交的注册说明书
1933年《证券法》是一级市场法规,规范新发行、注册说明书、冷静期和招股说明书披露。1934年《证券交易法》是二级市场法规,它设立了 SEC,并规范交易所、全国市场体系、经纪自营商注册以及已发行在外证券的交易。
编号 QB-KMU5N2依据： Securities Exchange Act of 1934 (secondary market); Securities Act of 1933 (primary market)报告此题的问题
18. 1940年《投资公司法》将投资公司分为哪三类?
- A.开放式基金、封闭式基金和对冲基金
- B.面值证书公司、单位投资信托和管理公司✓ 答案
- C.共同基金、交易所交易基金和房地产投资信托
- D.收费基金、免佣基金和指数基金
1940年《投资公司法》第4条确立了恰好三种法定分类:面值证书公司、单位投资信托和管理公司。开放式与封闭式是管理公司类别下的细分,而非独立的法定类别。
编号 QB-35PY22依据： Investment Company Act of 1940, Section 4 (classification of investment companies)报告此题的问题
19. 以下哪一因素最明确地表明某公司必须注册为投资顾问,而不仅仅注册为经纪自营商?
- A.它把收取持续性投资建议费作为常规业务✓ 答案
- B.它在客户买卖证券时赚取佣金
- C.它托管客户的证券和现金
- D.它以代理身份执行客户订单
根据1940年《投资顾问法》第202(a)(11)条,投资顾问是指以获得报酬为目的、作为常规业务一部分就证券向他人提供建议的人。若经纪自营商提供的建议仅附带于其经纪业务且未就此收取特别报酬,则可获豁免 — 因此,单独收取持续性顾问费正是促使公司须注册为投资顾问的因素。
编号 QB-PDFFGU依据： Investment Advisers Act of 1940, Section 202(a)(11) (definition of investment adviser and broker-dealer exclusion)报告此题的问题
20. 哪部联邦法律要求向公众出售的多数公司债券须依据一份指定独立受托人代表债券持有人行事的信托契约发行?
- A.1933年《证券法》
- B.1940年《投资公司法》
- C.1939年《信托契约法》✓ 答案
- D.1970年《证券投资者保护法》
1939年《信托契约法》之所以存在,是因为债券持有人是分散的债权人,无法单独监督发行人。该法要求订立书面信托契约,载明债务条款,并设立独立受托人代表持有人执行发行人的各项承诺。市政债券和美国政府债务不在其适用范围内。
编号 QB-U85HH4依据： Trust Indenture Act of 1939报告此题的问题
21. 关于证券行业基础 (SIE) 考试,以下哪项说法正确?
- A.考生必须由会员公司担保才能参加 SIE 考试
- B.通过 SIE 考试即可让考生接受客户的非主动委托订单
- C.注册需要通过 SIE 和代表级考试,并由会员公司提交 Form U4✓ 答案
- D.仅通过 SIE 考试即可使考生在 FINRA 注册为代表
SIE 是一项共同必备的知识考试,年满18岁者均可报考,无需公司担保 — 但它既不授予注册资格,也不赋予开展证券业务的权限。只有在同时通过 Series 7 或 Series 6 等补充资格考试,并由会员公司代为提交 Form U4 之后,个人才能成为注册代表。
编号 QB-CRAP45依据： FINRA Rule 1220; SIE as a corequisite to representative-level qualification examinations报告此题的问题
22. 谁负责提交为个人办理关联人员注册的 Form U4?
- A.申请人本人直接向 FINRA 提交
- B.申请人所在州的证券监管官
- C.SEC 交易与市场部
- D.该个人将要加入的会员公司✓ 答案
注册须通过公司办理:会员公司代表申请人以电子方式提交 Form U4,并由公司对该申报作出证明。这也正是 FINRA 将调查申请人品行、核实 U4 信息的义务施加于会员公司的原因,以及个人未与公司建立关联便无法注册的原因。
编号 QB-T8S6C3依据： FINRA By-Laws Article V, Section 2; FINRA Rule 1010 (electronic filing of Form U4)报告此题的问题
23. 某会员公司终止了一名关联人员的雇用关系。FINRA 对 Form U5 有何要求?
- A.在30个日历日内提交;个人仅在提出书面请求时才获得副本
- B.在10个营业日内提交;无需向该个人提供副本
- C.在终止后30个日历日内提交,并向被终止的个人提供一份副本✓ 答案
- D.仅在该个人因过错被解雇时才需提交
《统一离职通知》(Form U5) 必须在雇用关系终止后30个日历日内提交,无论离职原因为何,且公司必须向该个人交付一份副本。设置副本要求是因为 U5 载明离职原因并会进入 BrokerCheck 系统,当事人需要有机会查看并对所报内容提出异议。
编号 QB-BRXBX3依据： FINRA By-Laws Article V, Section 3 (Form U5 filing and copy to the individual)报告此题的问题
24. 在提交 Form U5 之后,FINRA 通常在多长时间内保留对前关联人员的管辖权?
- A.一年
- B.六年
- C.两年✓ 答案
- D.管辖权在 Form U5 提交后立即终止
FINRA 章程规定,自离职生效日起保留两年管辖权,以便对当事人离开行业后才被发现的不当行为仍可进行调查和处罚。在此期间,该前关联人员还须将其住址变更告知 FINRA。
编号 QB-W8U6V6依据： FINRA By-Laws Article V, Section 4 (retention of jurisdiction)报告此题的问题
25. 以下哪一项会导致个人被法定取消与会员公司建立关联的资格?
- A.因交通事故产生的未清偿民事判决
- B.过去10年内因任何轻罪被定罪
- C.过去10年内因任何重罪被定罪✓ 答案
- D.过去10年内申请过个人破产
1934年《证券交易法》第3(a)(39)条涵盖过去10年内的任何重罪定罪,无论涉及何种事由,但轻罪仅限于与投资相关或法律明确列举的类型。破产和未清偿判决属于 Form U4 的披露事项并会显示在 BrokerCheck 上,但其本身并不构成取消资格的事由。
编号 QB-ERZBF7依据： Securities Exchange Act of 1934, Section 3(a)(39) (statutory disqualification)报告此题的问题
26. 根据 FINRA 规则,会员公司为注册申请人提交 Form U4 时必须做什么?
- A.在提交申报前等待州监管官完成背景调查
- B.除接受申请人本人关于信息属实的声明外,无需做其他事
- C.在申请人获准注册前取得 SEC 的书面批准
- D.在30个日历日内调查申请人的良好品行和商业声誉,并核实 Form U4✓ 答案
FINRA 规则3110(e) 将把关义务赋予公司:公司必须通过调查确认每位申请人的良好品行、商业声誉、资格和经验,并最迟在表格提交后30个日历日内核实 Form U4 上的信息。该核实程序包括依据 SEC 规则17f-2 进行的指纹犯罪背景调查。
编号 QB-V8GUP5依据： FINRA Rule 3110(e) (responsibility of member to investigate applicants); SEC Rule 17f-2 (fingerprinting)报告此题的问题
27. 以下哪项正确区分了 FINRA 持续教育要求的两个组成部分?
- A.监管要素是 FINRA 设计的年度培训,公司要素则是会员公司自行设计的年度培训✓ 答案
- B.监管要素是公司自身的产品培训,公司要素是 FINRA 的监管培训
- C.公司要素仅适用于主管人员,监管要素仅适用于代表
- D.两个要素均由 FINRA 设计,且每三年完成一次即可
FINRA 规则1240 按内容的编写方和目的划分持续教育。监管要素由 FINRA 就监管要求编写并在线交付,现须针对所持有的每个注册类别于每年12月31日前完成;逾期未完成将使该注册转为"持续教育不活跃"状态,当事人不得从事需注册资格的活动,也不得因此获得报酬。公司要素则是公司每年依据自身需求分析和书面培训计划制定的培训,内容涵盖其产品、服务及从业人员的岗位职责。
编号 QB-DRNZ96依据： FINRA Rule 1240 (Continuing Education Requirements: Regulatory Element and Firm Element)报告此题的问题
28. 某律师事务所代表收购方公司，其律师获悉一项尚未公布的针对目标公司的要约收购，并在公告前买入目标公司股票。他与目标公司没有任何关系。该行为最适合用哪一种内幕交易责任理论来分析？
- A.传统理论，因为他对目标公司股东直接负有信义义务
- B.不适用任何理论，因为他既不是任何一家公司的高管、董事，也不是其雇员
- C.招牌理论，因为他以专业人士身份示人，即隐含承诺会公平交易
- D.盗用理论，因为他违反了对信息来源所负的信任与保密义务✓ 答案
根据盗用理论，行为人违反其对信息来源（此处为其律所及客户）所负的信任与保密义务而利用重大非公开信息交易，即违反规则10b-5，即使他对目标公司股东并不负有任何义务。传统理论适用于被交易股票所属公司的内部人和临时内部人，因此不符合本题事实。
编号 QB-Y8JU79依据： SEA Rule 10b-5 and Rule 10b5-2; misappropriation theory (SEC v. O'Hagan)报告此题的问题
29. 从公司内部人处获得重大非公开信息并据以交易的人（受密者）在下列哪种情况下须承担内幕交易责任？
- A.受密者为该信息向内部人支付了现金，而现金是法律唯一认可的个人利益形式
- B.受密者知道或应当知道内部人为获取个人利益披露信息而违反了义务✓ 答案
- C.受密者的获利大于内部人所实现的任何获利
- D.受密者是注册代表，因为注册本身即产生该义务
受密者的责任派生于泄密者的违约行为：只有当内部人违反义务披露信息并因此获得个人利益（个人利益不限于现金，也包括声誉利益或送给亲友的"馈赠"），且受密者知道或有理由知道该违反行为时，责任才成立。是否具备注册资格以及获利多少，均与责任是否成立无关。
编号 QB-GRQZS9依据： SEA Rule 10b-5; Dirks v. SEC tippee/personal-benefit standard报告此题的问题
30. 在一次家庭聚会上，某注册代表无意中听到身为某上市公司高管的亲属说，该公司下周将公布一笔意外的巨额亏损。该代表最恰当的第一步做法是什么？
- A.立即向主管或合规部门报告，并且既不交易也不推荐该证券✓ 答案
- B.除等待公开公告外不采取任何行动，因为只要他本人不交易就无需报告
- C.仅为其最大的客户卖出少量头寸，因为小额指令不会影响市场
- D.将该信息视为可自由使用，因为它是在社交场合听到的而非在工作中获得的
从业人员一旦掌握重大非公开信息，既不得据以交易，也不得向他人传递，并且必须按照公司为防止此类信息被滥用而制定的书面政策及时上报，以便合规部门将该证券列入观察名单或限制名单。信息的获取途径并不影响这一义务；交易"少量"或只向个别客户透露同样构成违规。
编号 QB-XA5P28依据： ITSFEA of 1988; SEA Section 15(g) (written policies to prevent misuse of MNPI); FINRA Rule 2010报告此题的问题
31. 下列哪项正确区分了会员公司的"观察名单"与"限制名单"？
- A.两份名单都不得使用，因为必须以交易系统内置的信息隔离墙取而代之
- B.两份名单都在全公司范围内分发，且都禁止对名单内证券的一切交易
- C.观察名单禁止主动推荐，而限制名单则由合规部门保密持有
- D.观察名单由合规部门保密持有，而限制名单则在全公司分发✓ 答案
信息隔离机制依靠两份用途相反的名单。观察名单必须严格保密——广泛分发本身就会泄露重大非公开信息——其作用是让合规部门监控相关交易；限制名单则有意在全公司公布，用以停止对该证券的自营交易、主动推荐，通常还包括研究覆盖。
编号 QB-ETXGF7依据： ITSFEA of 1988 / SEA Section 15(g); FINRA Rule 3110 supervisory procedures for information barriers报告此题的问题
32. 关于内幕交易的法律后果，下列哪项说法正确？
- A.后果仅限于FINRA的罚款和暂停资格，因为内幕交易属于自律组织事务
- B.SEC必须在民事救济与刑事救济之间二选一，不能同时进行
- C.违规者可能面临SEC最高为获利或避损额三倍的民事罚款，并被另行提起刑事诉讼✓ 答案
- D.只有实际下单交易的人才会被处罚；泄密但本人未交易的内部人不承担责任
内幕交易的法律责任是叠加的而非择一的：SEC除追缴违法所得外，还可请求处以最高相当于所获利润或所避免损失三倍的民事罚款；司法部可另行提起刑事诉讼，判处罚金和监禁；FINRA还可作出永久禁入处分。泄密者须对受密者的获利承担责任，未尽监督职责的控制人也可能被处罚。
编号 QB-YAGZ79依据： SEA Section 21A (civil penalties), Section 32(a) (criminal penalties) and Section 20A; ITSFEA of 1988报告此题的问题
33. 某注册代表得知其公司的机构交易台即将为一位客户执行一笔规模极大的ABC普通股大宗买入指令。在该指令执行之前，他为自己的账户买入了ABC的看涨期权。这一行为最恰当的定性是：
- A.允许，因为他买的是期权而非标的普通股
- B.介入交易（interpositioning），违反FINRA规则5310
- C.抢先于研究报告交易，违反FINRA规则5280
- D.抢先大宗交易（front running），违反FINRA规则5270✓ 答案
FINRA规则5270禁止在掌握有关即将进行的大宗交易的重大非公开信息时，为本人拥有受益权益的账户进行交易，并明确将期权等相关金融工具纳入禁止范围，因此改用衍生品并不能规避该规则。抢先于客户在同一证券上的指令交易属于规则5320，抢先于本公司研究报告交易属于规则5280，而介入交易是指在客户与最优市场之间不必要地插入第三方。
编号 QB-FTAUM8依据： FINRA Rule 5270 (Front Running of Block Transactions)报告此题的问题
34. 在交易时段的最后几分钟，某交易员连续下达买入指令，意在推高一只交投清淡股票的收盘价，从而使其公司的月末头寸估值更为有利。该行为属于：
- A.允许，因为这些指令是真实成交的交易
- B.不履行报价（backing away），违反FINRA规则5220
- C.封顶（capping），因为交易员试图阻止价格下跌
- D.操纵收盘价（marking the close），属被禁止的操纵行为✓ 答案
以设定人为收盘价为目的在收盘时或临近收盘时进行交易，即"操纵收盘价"，属于FINRA规则2020和SEA规则10b-5所禁止的操纵性、欺骗性手段；交易真实并正常交收并不能免责，因为违规之处在于其操纵目的。封顶（capping）是压低价格使其保持在某一水平之下，钉住（pegging）是托住价格，二者均不符合本题事实。
编号 QB-VAEZP5依据： FINRA Rule 2020 (Use of Manipulative, Deceptive or Other Fraudulent Devices); SEA Rule 10b-5报告此题的问题
35. 两名交易员事先约定，就同一证券以相同数量、相同价格在同一时间下达方向相反的买卖指令，使交易相互抵销，从而制造交投活跃的假象。该行为最恰当的定性是：
- A.介入交易（interpositioning）
- B.无本金交易（freeriding）
- C.被允许的对敲撮合交易
- D.操纵性配对委托（matched orders）✓ 答案
配对委托以及与之密切相关的洗售交易（受益所有权并未真正变更）之所以被禁止，是因为它们公布的成交制造了交投活跃或价格人为形成的虚假误导表象，违反FINRA规则5210、2020及SEA规则10b-5。合法的对敲撮合是将两笔真实、互不关联的客户指令按真实市价配对，所有权确实发生转移。
编号 QB-CT8U45依据： FINRA Rule 5210 (Publication of Transactions and Quotations) and Rule 2020; SEA Rule 10b-5报告此题的问题
36. 某做市商公布了一项确定报价。当另一会员按所示价格和数量致电要求成交时，该做市商拒绝按其报价成交。这属于：
- A.介入交易（interpositioning），违反FINRA规则5310
- B.不履行报价（backing away），违反FINRA规则5220✓ 答案
- C.允许，因为公布的报价仅为意向指示
- D.无本金交易（freeriding），违反条例T
FINRA规则5220规定，会员以特定价格报出买价或卖价的，必须准备至少按所报数量在该价格成交；未能做到即构成"不履行报价"。所示报价是确定报价而非意向指示，做市商正确的做法是在指令到达前更新或撤销报价。介入交易则是另一种违规，指在客户与最优市场之间不必要地插入第三方。
编号 QB-WASBV6依据： FINRA Rule 5220 (Offers at Stated Prices)报告此题的问题
37. 认定过度交易（churning）主要需要证明该注册代表：
- A.持有会员公司已接受的书面全权委托授权
- B.推荐的证券此后出现了价值下跌
- C.在客户账户中使用了保证金
- D.控制该账户，且相对于客户的投资目标进行了过度交易✓ 答案
过度交易的认定需要两个要素：对账户的控制权（正式的全权委托，或客户惯常听从代表建议而形成的事实控制），以及相对于客户目标、财务资源和账户性质而言过度的交易活跃程度。仅有亏损不足以证明过度交易；客户逐笔同意也无法使以赚取佣金为驱动的交易模式合法化。
编号 QB-DTK6A6依据： FINRA Rules 2111 and 2020 (excessive trading / churning)报告此题的问题
38. 某注册代表希望在其公司之外向数名客户销售一只私募房地产有限合伙的份额，并将从中获得销售报酬。根据FINRA规则，他必须：
- A.无需任何行动，因为有限合伙份额不是上市证券
- B.仅需事先书面通知，因为公司无权禁止外部投资机会
- C.在完成首笔销售后30天内以书面形式通知公司
- D.事先书面通知公司并取得公司的事先书面批准✓ 答案
FINRA规则3280规范私下证券交易（俗称"越权销售"）。当从业人员将获得销售报酬时，既需要事先书面通知，也需要会员公司的事先书面批准；获批准的交易必须记入公司账簿，并如同由公司执行一样接受监督。这与规则3270下的外部业务活动形成关键对比——后者只需事先书面通知，无需取得批准。
编号 QB-3BJZQC依据： FINRA Rule 3280 (Private Securities Transactions of an Associated Person)报告此题的问题
39. 某注册代表接受了一份有偿的晚间工作，为朋友的园艺公司记账。该工作完全不涉及任何证券。他必须怎么做？
- A.事先书面通知公司，公司可附加条件或予以禁止✓ 答案
- B.在开始该活动前取得公司的事先书面批准
- C.在下一次年度合规问卷中披露该活动
- D.无需任何行动，因为该活动与证券无关
FINRA规则3270要求从业人员在从事任何有报酬的外部业务活动前，须事先向会员公司提交书面通知，即使该活动完全不涉及证券；公司随后必须评估该活动，并可附加条件或予以禁止。关键区别在于触发要件是"通知"而非"取得书面批准"；书面批准是规则3280对私下证券交易的要求。
编号 QB-JTCU5C依据： FINRA Rule 3270 (Outside Business Activities of Registered Persons)报告此题的问题
40. 某注册代表希望向一位客户借款，该客户在双方建立经纪关系之前很久就是其亲密的私人朋友。根据FINRA规则，该借款：
- A.一律禁止，因为客户绝不可向从业人员出借资金
- B.仅在公司书面程序允许，且该代表事先通知公司并取得其书面事前批准时方可进行✓ 答案
- C.只要以载明市场利率的书面本票加以记录即可进行
- D.完全无需通知即可进行，因为该友谊独立于经纪关系而存在
FINRA规则3240禁止向客户借款或向客户放贷，除非会员公司订有允许此类安排的书面程序，且该安排符合规则列举的例外之一。独立于经纪关系而存在的私人关系属于其中一项例外，但该类例外要求代表事先通知公司并取得公司的书面事前批准；仅以本票形式书面化并不能满足规则要求。
编号 QB-SGBS52依据： FINRA Rule 3240 (Borrowing From or Lending to Customers)报告此题的问题
41. 根据FINRA规则，下列哪一项是被允许的？
- A.就一般市场下跌造成的亏损向客户作出补偿
- B.向客户保证其账户不发生亏损
- C.经客户和公司事先书面授权，按代表本人出资比例分享客户账户的盈亏✓ 答案
- D.依据客户的口头同意与客户平分利润，且不告知公司
FINRA规则2150(b)绝对禁止向客户保证不发生亏损或分担客户亏损；规则2150(c)仅在客户与会员公司均给予事先书面授权，且分享比例与从业人员本人对该账户的出资比例相当时，才允许分享账户盈亏（仅对直系亲属放宽比例要求）。口头同意从来不够，而补偿市场亏损属于被禁止的保证，而非好意之举。
编号 QB-AZGXQ2依据： FINRA Rule 2150(b) and (c) (Prohibition Against Guarantees and Sharing in Accounts)报告此题的问题
42. 某客户致电其代表说："今天内某个时候替我买入500股XYZ，价格由你判断哪个最合适。"该代表对该账户并无书面全权委托授权。他可以：
- A.接受该指令并在此后数日内继续执行，直至出现有利价格
- B.仅在注册主管事先书面批准的情况下才可接受该指令
- C.接受该指令并自行选择执行的时间和价格，但仅限于当个营业日✓ 答案
- D.不得接受该指令，因为任何自主判断都需要事先书面全权委托授权
当由代表决定证券品种、股数或买卖方向时即构成全权委托，根据FINRA规则3260，这些决定需要客户的事先书面授权和会员公司的书面接受。本题中客户已指定证券、数量和买卖方向，代表只行使时间与价格的判断权，不视为全权委托；但这一有限授权在授予当日营业日结束时即告失效。
编号 QB-TGP4B3依据： FINRA Rule 3260 (Discretionary Accounts), including the time-and-price exception报告此题的问题
43. 关于FINRA规则3220项下的馈赠与商务招待，下列哪项说法正确？
- A.将礼品转赠给其他公司员工的配偶或家属即可不受该规则约束
- B.该限额分别适用于每一份礼品，因此只要单份礼品不超限，可以赠送任意数量的礼品
- C.该限额按每人每年计算，公司必须汇总并记录所赠与所受的馈赠✓ 答案
- D.通常的商务招待一律计入馈赠限额
规则3220对与受赠人雇主业务有关的馈赠和酬谢按"每人每年"设限，因此对同一人的多次馈赠必须由公司汇总并记录；通过家属转赠并不能规避该规则。从业人员在场的通常商务招待在公司监督政策下另行处理，但其频率和规模不得高到引发适当性质疑的程度。
编号 QB-BZU9W3依据： FINRA Rule 3220 (Influencing or Rewarding Employees of Others); FINRA Rule 3110 supervision of business entertainment报告此题的问题
44. 某市政金融专业人员向发行人官员进行了一笔超过MSRB规则G-37所允许的最低豁免金额的政治捐款。该交易商面临的主要后果是：
- A.仅处以罚款，因为个人政治捐款不受监管约束
- B.没有后果，只要在30天内向MSRB披露该捐款即可
- C.该市政金融专业人员立即被永久禁入行业
- D.该交易商两年内被禁止与该发行人开展市政证券业务✓ 答案
MSRB规则G-37是一项"付费换业务"禁止规则，其机制是取消资格而非考察主观意图：市政金融专业人员的捐款一旦超过狭窄的最低豁免额（该豁免仅适用于其本人有权投票的候选人），即触发该交易商两年内不得与该发行人开展市政证券业务的禁令，无论捐款实际上是否产生了影响。按季披露捐款是另行要求，且不能解除该禁令。
编号 QB-UG2FG4依据： MSRB Rule G-37 (Political Contributions and Prohibitions on Municipal Securities Business); FINRA Rule 2030报告此题的问题
45. 某会员公司在一个30天期间内向40位零售投资者发送了一份市场评论电子邮件。根据FINRA规则2210，该通讯被归类为：
- A.零售通讯（retail communication）✓ 答案
- B.公开露面（public appearance）
- C.函件（correspondence）
- D.机构通讯（institutional communication）
规则2210将在任何30个日历日内向超过25位零售投资者分发或提供的书面通讯（含电子形式）归类为零售通讯；同期分发给25位或以下零售投资者的为函件；仅分发给机构投资者的为机构通讯。分类之所以重要，是因为它决定了该材料所适用的批准、报备和监督要求。
编号 QB-CZ7M35依据： FINRA Rule 2210(a) (definitions of correspondence, retail communication and institutional communication)报告此题的问题
46. 关于面向公众的通讯的批准要求，下列哪项说法正确？
- A.零售通讯通常须经主管事先批准，函件和机构通讯则不需要✓ 答案
- B.机构通讯需要事先经主管批准，零售通讯则不需要
- C.只有那些还必须向FINRA广告监管部门报备的通讯才需要批准
- D.所有通讯（包括公司内部备忘录）都需要事先经主管批准
根据FINRA规则2210(b)，零售通讯通常须在使用或报备（以较早者为准）之前由具备适当资格的注册主管批准（有有限的例外），而函件和机构通讯可通过书面监督审查和培训程序处理，无需事前批准。向FINRA报备是另一项义务，仅适用于特定类别的零售通讯，因此不能把批准与报备混为一谈。
编号 QB-VGDSN5依据： FINRA Rule 2210(b) (approval and review) and Rule 2210(c) (filing requirements)报告此题的问题
47. 某代表向潜在零售客户发送的电子邮件中称，某只共同基金"明年至少会有12%的回报"。该表述属于：
- A.如果代表加上"过往业绩不保证未来结果"的免责声明即可接受
- B.被禁止，因为通讯不得预测或推算投资业绩✓ 答案
- C.如果只发送给25位或以下零售投资者即可接受
- D.可以接受，因为该基金的历史业绩支持这一数字
FINRA规则2210(d)(1)要求通讯内容公平、均衡，禁止虚假、夸大、无根据、承诺性或误导性的表述，并另行禁止对投资业绩的预测或推算（仅有狭窄的例外情形）。受众人数少或加上格式化免责声明都无法挽救对特定未来回报的承诺，因为缺陷正在于该承诺本身。
编号 QB-DZJX86依据： FINRA Rule 2210(d)(1) content standards, including the prohibition on performance predictions and projections报告此题的问题
48. 某公司希望在零售通讯中使用客户推荐语（testimonial）。下列哪一项是必须的？
- A.须显著披露该经历未必具有代表性、不保证未来业绩，及超过象征性数额的报酬✓ 答案
- B.所有零售通讯中都禁止使用推荐语
- C.推荐语在用于任何零售通讯前必须经独立审计师核实
- D.提供推荐语的客户必须是该公司的注册人员
FINRA规则2210(d)(6)允许在零售通讯中使用推荐语，但须显著披露：所述经历未必代表其他客户的经历；该推荐语不构成对未来业绩或成功的保证；若支付的报酬价值超过 100 美元，还须披露其为有偿推荐语。若推荐语涉及投资的技术性内容，还必须披露发表人的资历和经验，否则该背书会因暗示其具备专业能力而产生误导。
编号 QB-WGR4U6依据： FINRA Rule 2210(d)(6) (Testimonials)报告此题的问题
49. 某客户在没有明显商业目的的情况下，将资金在多个国家不同机构的若干账户之间快速转移，以掩盖资金的原始来源。该行为属于洗钱的哪一阶段的典型特征？
- A.分层（layering）✓ 答案
- B.汇款（remittance）
- C.存放（placement）
- D.融合（integration）
洗钱通常分为三个阶段：存放，即非法现金首次进入金融体系；分层，即通过一连串复杂的转账、转换和跨境流动割断资金与其犯罪来源的联系；融合，即资金以看似合法的面目重新进入经济体系。资金在多个账户和司法辖区之间快速且无目的地流动，正是公司反洗钱程序必须识别的典型分层红旗信号。
编号 QB-EZW9E7依据： Bank Secrecy Act / USA PATRIOT Act AML framework; FINRA Rule 3310 (three stages of money laundering)报告此题的问题
50. 某客户连续进行了一系列看似刻意保持在现金申报门槛以下的现金存款，公司为此提交了可疑活动报告（SAR）。该客户随后询问其代表公司是否举报了他。该代表必须：
- A.仅在客户提交书面请求时才披露该报告
- B.证实已提交SAR，因为客户有权知悉针对自己的报告
- C.让客户去联系FinCEN以获取SAR副本
- D.拒绝证实或否认，因为法律禁止向报告对象披露SAR或其存在✓ 答案
联邦法律规定可疑活动报告严格保密：经纪自营商及其高管、董事、雇员或代理人，均不得向报告对象披露SAR或任何会暴露其存在的信息。此种行为构成违法的"通风报信"（tipping off），本身即可招致处罚，并会破坏调查。为规避现金申报要求而分拆存款（structuring）本身就是联邦犯罪，也是典型的SAR触发情形，但绝不能告知客户。
编号 QB-VJBXN5依据： 31 CFR 1023.320(e) (SAR confidentiality); Bank Secrecy Act anti-tipping-off provisions报告此题的问题
51. 根据经纪自营商的客户身份识别程序（CIP），在为自然人客户开户之前必须取得下列哪一组信息？
- A.姓名、雇主、年收入和净资产
- B.姓名、投资目标、风险承受度和投资期限
- C.姓名、电子邮箱以及一份近期水电费账单复印件
- D.姓名、出生日期、街道地址和身份证明号码✓ 答案
《美国爱国者法案》要求的客户身份识别程序规定，公司在开户前至少必须收集客户的姓名、出生日期、街道地址（仅有邮政信箱不够）以及社会安全号或纳税人识别号等身份号码，随后核实身份并对照政府名单进行筛查。收入、投资目标和风险承受度是依据其他FINRA规则为适当性和"了解你的客户"目的而收集的，不能满足CIP要求。
编号 QB-C36S35依据： USA PATRIOT Act Section 326; 31 CFR 1023.220 (Customer Identification Programs for broker-dealers)报告此题的问题
52. 某公司的筛查发现一笔拟议电汇涉及出现在OFAC"特别指定国民"（SDN）名单上的一方。该公司的义务是：
- A.关闭账户并销毁相关记录以终止关系
- B.照常处理该笔电汇，但同时提交现金交易报告
- C.按要求冻结或拒绝交易并报告OFAC✓ 答案
- D.在客户提供额外身份证明后处理该笔电汇
OFAC制裁的管理独立于《银行保密法》，且对所有美国主体具有约束力：必须依照适用制裁项目的要求冻结被封锁方的财产或拒绝该交易，并将冻结或拒绝情况报告OFAC。仅仅悄悄谢绝该业务而不冻结、不报告，即违反制裁规定；相关记录必须保存而非销毁。
编号 QB-UJYKG4依据： OFAC sanctions regulations (31 CFR Chapter V); SDN List blocking, rejection and reporting requirements报告此题的问题
53. 某注册代表使用其公司无法抓取或审查的个人即时通讯应用与客户讨论证券推荐事宜。该做法：
- A.只要他每季度将消息摘要转发给分支机构经理即可接受
- B.可以接受，因为消息是从他本人的设备而非公司系统发出的
- C.被禁止，因为业务通讯必须被抓取、留存并接受监督✓ 答案
- D.只要客户书面同意通过该应用沟通即可接受
会员公司必须对与其证券业务有关的一切通讯进行审查、监督和留存，而该义务取决于通讯内容而非所用设备，因此使用未纳入监控渠道的应用会使公司丧失监督能力，也无法向监管机构提供记录。客户同意或事后摘要不能替代抓取与留存，这正是"脱离渠道通讯"屡屡成为执法对象的原因。
编号 QB-B3TEW3依据： SEA Rule 17a-4; FINRA Rules 3110(b)(4) and 4511 (review, supervision and preservation of communications and records)报告此题的问题
54. 根据条例S-P，经纪自营商若拟出于营销目的与非关联第三方共享客户的非公开个人信息，必须：
- A.无需再做任何事，因为隐私通知仅在账户关闭时才需要提供
- B.取得FINRA广告监管部门的许可
- C.在披露前送达隐私通知，并给予客户合理的选择退出机会✓ 答案
- D.在任何情况下都取得客户的书面选择加入（opt in）同意
条例S-P采用"选择退出"机制：公司必须在建立客户关系时送达首次隐私通知，此后定期提供通知；在向非关联第三方披露非公开个人信息之前，还必须提供清晰的选择退出通知并给予合理的退出机会。该条例同时要求订立合理设计的书面政策与程序，以保护客户记录和信息的安全。
编号 QB-XJ2MZ7依据： SEC Regulation S-P (17 CFR Part 248) — privacy notices, opt-out and safeguards requirements报告此题的问题
55. 某客户向分支机构寄送了一封署名信函，声称其代表执行了她从未授权的交易。她的新账户协议中含有争议前仲裁条款。下列哪项说法正确？
- A.争议前仲裁协议使该客户永远无法在任何场所提出该主张
- B.公司可以非正式地解决此事，无需就该信函制作任何记录
- C.公司必须记录并留存该书面投诉，并按其监督程序处理✓ 答案
- D.除非客户明确要求金钱赔偿，否则该信函不构成客户投诉
客户就公司或其从业人员的证券业务活动提出的任何书面申诉，都构成必须在监督管辖办事处记录和留存、并纳入公司监督体系审查的客户投诉，无论其是否要求赔偿。有效的争议前仲裁协议会将未解决的争议引入FINRA《仲裁程序规则》而非法院；仲裁裁决为终局并具有约束力，可上诉的理由极为有限；而调解是自愿、不具约束力的程序，只有在双方签署和解协议后才产生约束力。
编号 QB-E3VEE7依据： FINRA Rule 4513 (records of written customer complaints), Rule 2268 (predispute arbitration agreements) and the FINRA Code of Arbitration Procedure for Customer Disputes (Rule 12000 series)报告此题的问题
分套练习
本考试的其他主题
练习题依据 FINRA SIE 考试大纲编写。与 FINRA 无关，且不构成投资建议。 关于 SIE (FINRA) →