56 道市场与账户练习题及答案
SIE 证券考试练习的全部市场与账户练习题，附正确答案和简短解析。
开始练习测验 →1. 某公司通过承销向投资者出售新发行的股票。这笔销售所得款项归谁所有？
- A.归卖出股票的股东所有，因为这是二级市场交易
- B.归日后该股票交易所在的交易所所有
- C.由发行人与承销团经理平分
- D.归发行公司所有，因为这是一级市场交易✓ 答案
一级市场是发行人出售新创设证券的市场，因此所得款项（扣除承销价差后）流向发行人本身。在二级市场，投资者之间交易已发行在外的证券，发行人分文不得。
编号 QB-NYYT8V依据： FINRA SIE Content Outline 1.2.1 (Types of Markets); Securities Act of 1933报告此题的问题
2. 承销商从发行人手中买下全部股票发行，再转售给公众，未售出的股票由其自行持有。这属于哪种承销承诺？承销商以何种身份行事？
- A.尽力推销；以代理人身份
- B.全额或不成交（AON）；以代理人身份
- C.包销（firm commitment）；以自营（本人）身份✓ 答案
- D.最低—最高额（mini-maxi）；以自营（本人）身份
在包销中，承销商以自有账户买下全部发行，因此以自营（本人）身份行事，承担无法转售股票的全部风险。尽力推销、全额或不成交以及最低—最高额安排下，承销商只是代理人，不承担资本风险。
编号 QB-6G6ZTV依据： FINRA SIE Content Outline 1.4 (Offerings — methods of distribution)报告此题的问题
3. 在注册发行的20天冷却期内，注册代表人被允许做下列哪一项？
- A.接受一份将在生效日执行的确定订单
- B.向客户寄送推荐该新发行的研究报告
- C.向客户寄送初步招募说明书并记录不具约束力的认购意向✓ 答案
- D.收下客户支票并保管至生效日
冷却期内仅允许分发初步招募说明书（红鲱鱼）、刊登第134条规则的墓碑广告、收集不具约束力且可撤销的认购意向，以及召开尽职调查会议。在注册声明生效前，不得销售、接受订单或收取款项。
编号 QB-PYB6EW依据： Securities Act of 1933, Section 5; SEC Rule 134; FINRA SIE Content Outline 1.4报告此题的问题
4. 某客户注意到招募说明书封面注明SEC既未批准也未否决这些证券。为什么必须有此声明？
- A.因为只有在发行被全额认购后才会获得批准
- B.因为SEC只批准在全国性交易所上市销售的发行
- C.因为SEC从不对证券的优劣或信息准确性作出判断✓ 答案
- D.因为批准新发行的是FINRA而非SEC
1933年证券法第23条规定，宣称SEC已批准、认可或担保任何证券属违法行为。注册声明生效仅意味着信息披露要求看似已满足、可以销售该发行，并不代表SEC认定其为好的投资。
编号 QB-3G4ZAS依据： Securities Act of 1933, Section 23; SEC Rule 481报告此题的问题
5. 下列哪项最准确描述了公司承销中销售团（selling group）的作用？
- A.它确定公开发行价并在承销团成员间分配股份
- B.它以尽力推销方式销售股票，不承担资本风险✓ 答案
- C.它向发行人保证一个最低的募集金额
- D.它与承销团一同投入自有资本，并分担未售出的存货
销售团成员没有承销承诺：他们不将股票纳入存货，也不为未售出股票承担风险，只就其销售部分赚取销售折让。定价与配售由主承销商（账簿管理人）负责。
编号 QB-KY96WS依据： FINRA SIE Content Outline 1.4 (Offerings — underwriting participants)报告此题的问题
6. 某发行的公开发行价为每股20美元，发行人取得每股18.40美元。所形成的价差中，通常哪一部分最大？
- A.登记代理费（registrar's fee）
- B.销售折让（selling concession）✓ 答案
- C.经理费（manager's fee）
- D.承销费（underwriting fee）
1.60美元的价差（公开发行价减去发行人所得）分为经理费、承销费和销售折让，其中销售折让最大，因为它用于补偿真正把股票卖给投资者的一方。登记代理费不属于承销价差的组成部分。
编号 QB-4GFBGT依据： FINRA SIE Content Outline 1.4 (Offerings — the underwriting spread)报告此题的问题
7. 根据FINRA第5130条规则，下列哪类人通常被禁止以公开发行价购买新股（股票IPO）？
- A.与该发行无关联公司的公司财务主管
- B.持有超过1亿美元证券的机构投资者
- C.拥有300万美元投资组合的退休教师
- D.注册代表人在经济上实质供养的配偶✓ 答案
第5130条规则将受限人士定义为包括券商雇员，以及与该关联人士之间存在实质供养或被供养关系的直系亲属，因此这些账户不得以发行价购买新股。仅凭财富或机构身份并不构成受限人士。
编号 QB-MYMG3U依据： FINRA Rule 5130 (Restrictions on the Purchase and Sale of Initial Equity Public Offerings)报告此题的问题
8. 一家成熟发行人一次性完成证券注册，随后视市场条件分批发售。这最恰当地被称为：
- A.A条例（Regulation A+）第二层级发行
- B.依据第147条规则的州内发行
- C.依据第415条规则的暂搁注册✓ 答案
- D.依据第144A条规则向合格机构买家的转售
第415条规则的暂搁注册允许发行人提交一份注册声明，并在最长三年内分批"取下"证券发售，每次发售时提交招募说明书补充文件。其他选项属于独立的豁免或转售途径，并非基于单一注册分阶段销售的机制。
编号 QB-ZFDBYP依据： SEC Rule 415 (Delayed or Continuous Offering and Sale of Securities)报告此题的问题
9. 某发行人希望进行私募融资，并打算在其网站上公开宣传该发行。它可以使用哪项豁免？须满足什么条件？
- A.第506(b)条规则，条件是合格投资者不超过35名
- B.第147条规则，条件是宣传仅限于一个州
- C.第506(b)条规则，条件是所有购买者均经核实为合格投资者
- D.第506(c)条规则，条件是发行人采取合理措施核实每名购买者均为合格投资者✓ 答案
第506(c)条规则是D条例中唯一允许公开劝诱和公开广告的安全港，但作为交换，每一位购买者都必须是合格投资者，且发行人必须采取合理措施核实其合格投资者身份。第506(b)条规则允许最多35名非合格但富有经验的购买者，但完全禁止公开劝诱。
编号 QB-HYJGJQ依据： SEC Regulation D, Rules 506(b) and 506(c)报告此题的问题
10. 一家在纽约证券交易所上市公司的股票，由两家券商在场外市场（OTC）之间进行交易。该活动发生在：
- A.第二市场
- B.第四市场
- C.第三市场✓ 答案
- D.第一市场
第三市场指在交易所上市的证券于场外（而非上市交易所）进行交易。第一市场是交易所内的交易，第二市场是未上市证券的场外交易，第四市场是机构之间通过ECN或ATS直接交易、不经券商中介。
编号 QB-BQVC9R依据： FINRA SIE Content Outline 1.2.1 (Types of Markets)报告此题的问题
11. 下列哪组配对正确描述了美国两种主要股票市场模式的运作方式？
- A.纽交所为拍卖市场，纳斯达克为做市商议价市场✓ 答案
- B.两者都是拍卖市场，仅上市标准不同
- C.纽交所：议价的交易商市场；纳斯达克：拍卖市场
- D.两者都是议价市场，仅交易时段不同
纽交所是拍卖市场，同一证券的订单在单一交易点汇集，并按价格—时间优先、优先权与同等权原则撮合，由指定做市商监督。纳斯达克是议价的交易商市场，多家竞争性做市商为同一证券报出买价和卖价。
编号 QB-T7Q7PQ依据： FINRA SIE Content Outline 1.2.1 (Types of Markets — exchange vs. OTC)报告此题的问题
12. 某做市商就一只股票报价：买价24.50，卖价24.65。一位客户按市价下单卖出100股。客户将以什么价格成交？价差是多少？
- A.24.50；价差0.075
- B.24.65；价差0.15
- C.24.50；价差0.15✓ 答案
- D.24.65；价差0.30
客户按买价（bid）卖出、按卖价（ask）买入，因此市价卖单以24.50的买价成交。价差为卖价减买价，即24.65减24.50等于0.15，这是做市商提供流动性的报酬。
编号 QB-AQH24Q依据： FINRA SIE Content Outline 1.1.4 / 3.1.1 (market makers, bid-ask spread)报告此题的问题
13. 某公司用自有存货为客户的买单成交。关于该笔交易的报酬，下列哪项表述正确？
- A.只要都作披露，该公司可同时收取加价和佣金
- B.该公司作为经纪商（broker）行事，必须收取佣金
- C.该公司必须收取减价（markdown），因为这是为客户买入
- D.该公司作为交易商行事，可收取加价但不得同时收佣金✓ 答案
从存货中卖出意味着该公司以自营（交易商）身份行事，交易商的报酬是向客户卖出时的加价。同一笔交易中公司只能以一种身份行事，因此不得既以自营身份收加价、又以代理身份收佣金，且交易身份必须在成交确认书上披露。
编号 QB-S7CVGP依据： FINRA SIE Content Outline 3.1.1 (trade capacity); SEC Rule 10b-10报告此题的问题
14. 某投资者以60美元买入并持有多头头寸，希望在股价下跌时限制损失。应该输入哪种订单？相对于当前58美元的市价应置于何处？
- A.市价之上的买入止损单（buy stop）
- B.市价之下的卖出限价单（sell limit）
- C.市价之下的卖出止损单（sell stop）✓ 答案
- D.市价之上的买入限价单（buy limit）
卖出止损单用于保护多头头寸，卖出止损单始终置于当前市价之下，以便股价下跌时被触发。助记法BLiSS（买入限价与卖出止损置于市价之下）和SLoBS（卖出限价与买入止损置于市价之上）概括了正确的摆放位置。
编号 QB-9Q6QWN依据： FINRA SIE Content Outline 3.1.1 (Orders and Strategies)报告此题的问题
15. 某客户做空200股、当前股价40美元，希望防范股价大幅上涨。合适的订单是：
- A.在40美元之下输入的买入限价单
- B.在40美元之上输入的买入止损单✓ 答案
- C.在40美元之上输入的卖出限价单
- D.在40美元之下输入的卖出止损单
空头在股价上涨时亏损，因此保护措施是在当前市价之上设置买入止损单：当股价涨至止损价时被触发，从而买回股票。买入止损单始终置于市价之上；置于市价之下的买入限价单不会因股价上涨而被触发。
编号 QB-R7ZHBN依据： FINRA SIE Content Outline 3.1.1 (Orders and Strategies)报告此题的问题
16. 当股价成交于45美元时，45美元的卖出止损单被触发。接下来会发生什么？
- A.除非客户重新输入，否则该订单被取消
- B.在任何情况下都恰好以45美元成交
- C.它变为市价单，可能以低于45美元的价格成交✓ 答案
- D.它变为限价单，只能以45美元或更高价格成交
一旦触及止损价，订单即被激活并转为市价单，保证成交但不保证价格，因此在快速下跌的行情中成交价可能远低于止损价。只有止损限价单（stop-limit）在触发时转为限价单，因而可能永远无法成交。
编号 QB-8QTCRM依据： FINRA SIE Content Outline 3.1.1 (stop and stop-limit orders)报告此题的问题
17. 客户就10,000股下单，规定可立即成交的部分应予执行、其余部分取消。该限定条件是：
- A.全额成交单（AON）
- B.立即成交否则取消（IOC）✓ 答案
- C.不受约束单（not-held）
- D.全数立即成交否则取消（FOK）
立即成交否则取消（IOC）允许部分成交，未能立即成交的部分予以取消。FOK要求全部数量立即成交否则作废；AON要求全额成交但不要求立即；不受约束单则赋予场内经纪人在时间与价格上的裁量权。
编号 QB-Q7N76M依据： FINRA SIE Content Outline 3.1.1 (order qualifiers)报告此题的问题
18. 除非客户另有说明，在交易时段内输入的股票订单被视为哪种有效期？
- A.至下一个交收日为止有效
- B.一周内有效
- C.撤销前有效（GTC），在成交前一直有效
- D.当日有效单，于当日收市时失效✓ 答案
客户订单的默认有效期为当日有效单，若在当日收市时仍未成交则自动取消。撤销前有效（GTC）或开放式订单必须由客户特别指定。
编号 QB-FQAQXV依据： FINRA SIE Content Outline 3.1.1 (order durations)报告此题的问题
19. 关于卖空股票，下列哪项表述正确？
- A.最大亏损以卖空所得款项为限
- B.卖空可在现金账户中进行，无需借入股票
- C.卖空者必须拥有所卖出的股票
- D.卖空者的潜在亏损理论上无限✓ 答案
卖空者卖出借来的股票并最终必须买回，由于股价上涨没有上限，其亏损潜力理论上无限。根据Regulation SHO，公司在接受或执行卖空前必须有合理依据相信该证券可以借到（"落实借券"要求），且卖空必须在保证金账户中进行。
编号 QB-X75JCV依据： SEC Regulation SHO Rule 203(b); FINRA SIE Content Outline 3.1.1报告此题的问题
20. 某客户在周二以常规方式买入公司债券，其间无假期。该笔交易何时交收？
- A.周四，交易日后两个营业日
- B.同一天，周二
- C.周五，交易日后三个营业日
- D.周三，交易日后一个营业日✓ 答案
根据经修订并自2024年5月28日起生效的SEC第15c6-1条规则，公司债与市政证券、普通股与优先股、ETF及ADR的常规交收为T+1，即交易日后一个营业日。因此周二成交的交易在周三交收；当日（现金）交收需双方同意。
编号 QB-ESVHSU依据： SEC Rule 15c6-1 (T+1 standard settlement cycle, effective May 28, 2024)报告此题的问题
21. 依据Regulation T并结合现行交收周期，客户必须在何时之前为常规方式的证券买入付款？
- A.不迟于交易日后三个营业日✓ 答案
- B.不迟于交易日后两个营业日
- C.不迟于交易日
- D.不迟于交易日后四个营业日
Regulation T要求在交收日后两个营业日内付款；在T+1交收下，该期限为T+3，取代了旧T+2周期下的T+4期限。若客户未付款，公司将卖出该头寸并冻结账户90天，除非取得Regulation T的展期。
编号 QB-X93QCV依据： Federal Reserve Regulation T; FINRA Regulatory Notice 23-15报告此题的问题
22. 某券商收到对手方公司发来的一笔交易通知，但其自身记录中并无该笔交易。这被称为：
- A.被拒绝的合格交割
- B.DK项目，即不知情项目✓ 答案
- C.第10b-10条规则下的成交确认书
- D.待发行（when-issued）交易
DK（不知情）项目产生于比对环节：一方的交易细节与另一方不符或不被对方确认，该差异必须在交易清算与交收前解决。合格交割与第10b-10条规则的成交确认书涉及交付证券的形式和对客户的披露，而非未匹配交易的比对。
编号 QB-DSH7MT依据： FINRA SIE Content Outline 3.1.3 (Trade Settlement — comparison and DK procedures)报告此题的问题
23. 下列哪组配对正确描述了公司发行人的过户代理人与登记代理人的职责？
- A.过户代理人确定公开发行价；登记代理人负责交易清算
- B.过户代理人发行股票凭证；登记代理人防止超额发行✓ 答案
- C.为提高效率，两项职能必须由同一实体履行
- D.登记代理人发行凭证；过户代理人保证股息发放
过户代理人负责发行与注销凭证、记录所有权变更并处理遗失或被盗凭证；登记代理人则独立核算发行在外的股份数量，确保发行人不会超额发行。由于登记代理人的职能是对过户代理人的制衡，两个角色须保持独立。
编号 QB-W9QC7U依据： FINRA SIE Content Outline 1.1.4 (Market Participants — transfer agent and registrar)报告此题的问题
24. 经济周期各阶段的正确顺序是什么？
- A.谷底、收缩、扩张、顶峰
- B.扩张、顶峰、收缩、谷底✓ 答案
- C.收缩、谷底、顶峰、扩张
- D.顶峰、扩张、谷底、收缩
经济活动在扩张中上升直至到达顶峰，随后在收缩中下降直至触及谷底，此后复苏开启下一轮扩张。衰退通常界定为GDP连续两个季度下降，萧条则约为连续六个季度下降。
编号 QB-GSK75X依据： FINRA SIE Content Outline 1.3.2 (Business Economic Factors)报告此题的问题
25. 下列哪一项被归类为领先经济指标？
- A.平均失业持续时间
- B.消费者价格指数（CPI）
- C.企业利润
- D.首次申请失业救济人数✓ 答案
首次申请失业救济人数先于整体经济发生转折，因而属于领先指标，同类的还有建筑许可、耐用品新订单、股票价格和消费者预期。CPI、平均失业持续时间和企业利润均在事后确认变化，属于滞后指标。
编号 QB-Z9SCQX依据： FINRA SIE Content Outline 1.3.2 (economic indicators)报告此题的问题
26. 下列哪项正确区分了货币政策与财政政策？
- A.货币政策由国会和总统制定；财政政策由美联储制定
- B.货币政策管辖税收，财政政策管辖银行准备金要求
- C.两者均由美联储理事会控制
- D.货币政策由美联储制定，财政政策由国会和总统制定✓ 答案
货币政策属于美联储，其通过影响货币供应量和利率水平发挥作用；财政政策则是国会和总统的征税与支出权限。混淆二者是本部分最常见的错误之一。
编号 QB-FS8VXV依据： FINRA SIE Content Outline 1.3.1 (The Federal Reserve — monetary vs. fiscal policy)报告此题的问题
27. 联邦公开市场委员会（FOMC）指示在公开市场买入美国国债。其预期效果是什么？
- A.贴现率由该交易直接设定
- B.银行准备金增加，货币供应量扩张，利率趋于下降✓ 答案
- C.银行准备金减少，货币供应量收缩，利率趋于上升
- D.会员银行的准备金要求自动上调
美联储买入证券时通过增记银行准备金付款，从而向银行体系注入资金、扩大货币供应量并对利率形成下行压力；利率下降又推动存量债券价格上涨。卖出证券则抽走准备金，产生相反的紧缩效果。公开市场操作是美联储使用最频繁、最灵活的工具。
编号 QB-Y9E2JW依据： FINRA SIE Content Outline 1.3.1 (Fed tools — open market operations)报告此题的问题
28. 关于SIE考试中常作比较的各类利率，下列哪项描述正确？
- A.联邦基金利率是银行之间的隔夜利率，波动最大✓ 答案
- B.贴现率是银行之间的隔夜利率，波动最大
- C.最优惠利率（prime rate）是银行就保证金贷款抵押品向券商收取的利率
- D.联邦基金利率是联邦储备银行向会员银行收取的利率
联邦基金利率是银行之间就准备金进行的隔夜无担保拆借利率，每日变动，因而是常作比较的各类利率中波动最大的。贴现率是联邦储备银行向会员银行收取的利率，券商拆借利率（broker call rate）是银行就保证金贷款抵押品向券商收取的利率，最优惠利率则适用于银行信用最优的企业客户。
编号 QB-ASF74Q依据： FINRA SIE Content Outline 1.3.1 (interest rate structure)报告此题的问题
29. 短期收益率高于长期收益率的收益率曲线被称为什么？通常被解读为何种信号？
- A.正常（正斜率）；预期短期利率下行
- B.平坦；对不同期限无差别
- C.正常（正斜率）；预期增长持续
- D.倒挂（负斜率）；预期经济活动放缓✓ 答案
当短期收益率高于长期收益率时形成倒挂（负斜率）收益率曲线，通常出现在银根紧缩时期，历史上被解读为市场预期增长放缓、未来利率走低。正常曲线向上倾斜，因为投资者要求为更长期限的额外风险获得更高收益；平坦曲线则表明各期限之间差异很小。
编号 QB-T9NCPQ依据： FINRA SIE Content Outline 1.3.1 / 1.3.2 (interest rates and the yield curve)报告此题的问题
30. 两姐妹共同持有一个注册为「联名共有并附生存者取得权」(JTWROS) 的联名账户。其中一位姐妹去世后，该账户会如何处理？
- A.账户登记自动转换为由遗产持有的「共同共有」(tenants in common) 形式。
- B.账户被平仓变现，所得款项由在世者与遗产平均分配。
- C.已故姐妹按比例享有的份额转入其遗产，并须经过遗嘱认证程序。
- D.整个账户直接转归在世的姐妹所有，无需经过遗嘱认证程序。✓ 答案
在 JTWROS 登记方式下，每位所有人对整个账户享有不可分割的权益，因此「生存者取得权」依法将已故者的权益直接转移给在世的共有人，资产无需经过遗嘱认证。但券商仍会取消所有未成交委托，并在更名前要求提供死亡证明。
编号 QB-HUVPAY依据： FINRA SIE Content Outline 3.2.2 (customer account registrations); JTWROS survivorship; FINRA Rule 4512报告此题的问题
31. 两位商业合伙人以「共同共有」(tenants in common, TIC) 方式持有一个账户，其中第一位合伙人拥有 70% 的权益。该合伙人去世后，下列哪项陈述正确？
- A.该 70% 权益自动转归在世的合伙人所有。
- B.已故合伙人的 70% 权益归入其遗产。✓ 答案
- C.整个账户无需遗嘱认证即转归在世者所有。
- D.账户登记自动转变为 JTWROS。
共同共有不含生存者取得权：每位共有人拥有约定的份额，去世时该份额成为其遗产的一部分，按遗嘱或州无遗嘱继承法分配。这正是它与 JTWROS 的关键区别——后者由在世者取得整个账户。
编号 QB-ZBQHQX依据： FINRA SIE Content Outline 3.2.2 (customer account registrations — tenants in common)报告此题的问题
32. 某注册代表希望在不事先联系客户的情况下，自行决定在客户账户中买入哪只证券以及买入多少股。在下达此类委托之前：
- A.客户必须授予可同时提取现金和证券的完全授权书。
- B.只要代表在委托单上注明，客户的口头授权即可。
- C.只需分公司经理批准即可。
- D.客户必须事先提供书面授权，且券商必须以书面形式接受该账户。✓ 答案
决定买卖哪只证券、买还是卖、或者数量，均构成「全权委托」。FINRA 规则 3260 要求客户事先出具指名行使裁量权者的书面授权，并由券商书面接受该账户。若客户已明确指定证券及数量，代表仅决定下单的时间或价格，则不属于全权委托，无需书面授权。
编号 QB-JU82GZ依据： FINRA Rule 3260 (Discretionary Accounts)报告此题的问题
33. 在开立保证金账户时，下列哪份文件对客户而言是「可选择签署」的？
- A.质押协议 (hypothecation agreement)
- B.信贷协议 (credit agreement)
- C.出借同意书 (loan consent agreement)✓ 答案
- D.没有——三份文件在首笔保证金交易前都必须签署
出借同意书仅允许券商将客户的保证金证券出借给其他市场参与者（通常用于配合卖空），因此属于自愿签署，不签也可开户。而信贷协议（规定融资条款与利息）与质押协议（将证券质押作为抵押品）则是必须签署的。
编号 QB-2C3VVY依据： FINRA SIE Content Outline 3.2.1 (margin accounts — margin agreement components)报告此题的问题
34. 在保证金账户中，初始保证金要求与最低维持保证金要求分别由哪个机构设定？
- A.两项要求均由 SEC 设定。
- B.FINRA 设定初始要求；美联储理事会设定维持要求。
- C.初始要求由券商设定；维持要求由 SEC 设定。
- D.美联储理事会设定初始要求；自律组织设定维持要求。✓ 答案
T 条例是美联储理事会颁布的信贷规则，规范券商最初提供信贷的比例；而客户此后必须维持的最低权益，则由自律组织的保证金规则设定。个别券商可以设定高于二者的「内部要求」，但绝不可低于监管标准。
编号 QB-FU62YV依据： Federal Reserve Regulation T (12 CFR 220); FINRA Rule 4210 (Margin Requirements)报告此题的问题
35. 下列哪一项「不是」最佳利益条例 (Regulation Best Interest) 的四项组成义务之一？
- A.持续监控义务 (Ongoing monitoring)✓ 答案
- B.利益冲突义务 (Conflict of interest)
- C.披露义务 (Disclosure)
- D.审慎义务 (Care)
最佳利益条例建立在四项义务之上——披露、审慎、利益冲突与合规——适用于券商或其关联人员向零售客户就证券交易或投资策略作出推荐之时。该条例本身并不产生推荐之后持续监控账户的义务，也不等同于完整的受托人 (fiduciary) 标准。
编号 QB-XBZUCV依据： SEC Rule 15l-1 (Regulation Best Interest)报告此题的问题
36. 会员券商必须作出合理努力，为零售客户账户取得「可信联系人」(trusted contact person) 的姓名与联系方式。该可信联系人：
- A.可被联系以处理可能的财务剥削问题，但对账户没有任何权限。✓ 答案
- B.在无法联系上客户时，可以在该账户中下达委托。
- C.必须是客户的直系亲属。
- D.在客户去世时自动成为该账户的受益人。
FINRA 规则 4512 要求券商设法取得可信联系人，以便在怀疑存在财务剥削，或需要核实客户的健康状况、下落、是否已有监护人或授权书时有人可联系。可信联系人纯属信息渠道，不享有交易权限、所有权或受益人权利。
编号 QB-GUHC5X依据： FINRA Rule 4512(a)(1)(F) (Customer Account Information — trusted contact person)报告此题的问题
37. 某代表获悉一个个人现金账户的唯一持有人已经去世。该代表应当：
- A.立即将持仓变现，以保护遗产价值。
- B.在遗产文件送达之前，继续接受在世配偶的指令。
- C.取消未成交委托，冻结账户，并等待所需的法律文件。✓ 答案
- D.将证券转给账户上指定的可信联系人。
客户去世时，一切交易权限——包括客户本人的权限及任何授权书——即告终止，因此券商应取消未成交委托并冻结账户，直至收到所需文件，通常包括死亡证明、遗嘱执行人授权书（或其他证明执行人身份的文件），必要时还包括住所宣誓书及州税豁免证明。此后只有依法指定的遗产代表人方可下达指令。
编号 QB-YBC7JW依据： FINRA SIE Content Outline 3.2.2; FINRA Rule 4512 (account records); industry procedure on death of a customer报告此题的问题
38. 某投资者多年来向传统 IRA 缴纳的全部供款均可全额抵税。她退休后从该账户提款时，这些提款：
- A.按长期资本利得纳税。
- B.免税，因为增值发生在退休账户内部。
- C.在供款金额范围内免税，仅对收益部分纳税。
- D.在收到当年按普通所得纳税。✓ 答案
由于供款已获抵税、收益又在账户内递延纳税，该投资者在账户中的计税成本为零，因此不论增值来自股息还是价格上涨，全部提款都按普通所得纳税。「在供款金额范围内免税、仅对收益纳税」这一选项描述的是非合格计划：其税后供款可免税收回，仅收益部分纳税。
编号 QB-DUFCMT依据： IRC §408(d); FINRA SIE Content Outline 3.2.2 (retirement plans — traditional IRA distributions)报告此题的问题
39. 与传统 IRA 相比，Roth IRA：
- A.以税后资金供款，且符合条件的提款免税。✓ 答案
- B.要求持有人在其生前必须开始领取最低要求提款 (RMD)。
- C.允许持有人在供款当年抵扣该笔供款。
- D.允许随时免税免罚地提取收益，但不允许提取本金供款。
Roth 的供款永远不可抵税，但由于资金是税后投入，符合条件的提款——即在规定的持有期届满并发生法定退休年龄、身故或残疾等合格事件之后的提款——包括收益在内全部免缴联邦所得税。此外，Roth 持有人生前无需领取最低要求提款，而供款本金（非收益）可随时免税免罚地提取。
编号 QB-VBA72T依据： IRC §408A (Roth IRAs); FINRA SIE Content Outline 3.2.2报告此题的问题
40. 某投资者同时拥有传统 IRA 和 Roth IRA，并已达到必须开始领取最低要求提款 (RMD) 的年龄。下列哪项陈述正确？
- A.仅 Roth IRA 必须领取最低要求提款。
- B.两个账户都不受最低要求提款约束，因为二者都是个人退休账户。
- C.两个账户都必须领取最低要求提款。
- D.传统 IRA 必须领取最低要求提款，而 Roth IRA 在持有人生前无需领取。✓ 答案
最低要求提款规则的目的，是最终对税前投入并递延增值的资金征税，因此适用于传统 IRA。Roth 的供款已经完税，故原始持有人生前无需领取任何提款——不过继承 Roth 的受益人则另有其适用的提款规则。
编号 QB-C24TDS依据： IRC §401(a)(9); IRC §408A(c)(5) (Roth IRAs not subject to lifetime RMDs)报告此题的问题
41. 关于在 IRA 之间转移资产，下列哪项陈述正确？
- A.IRA 持有人一生只能在 IRA 之间转移一次资产。
- B.任何 12 个月内只允许一次 IRA 之间的间接转存，而直接转移次数不限。✓ 答案
- C.受托机构之间的直接转移须强制预扣转移金额的 20%。
- D.间接转存次数不限，但受托机构之间的直接转移在任何 12 个月内只能进行一次。
在间接转存中，资产先由持有人取得，因此税法规定必须在 60 天内重新存入，且任何 12 个月内只能进行一次此类 IRA 之间的间接转存；违反任一条件，该笔分配即须纳税。而受托机构之间的直接转移资金从不经持有人之手，因此次数不受限制，也不适用雇主计划合格转存分配所需的强制预扣。
编号 QB-VH9YYS依据： IRC §408(d)(3); IRS one-rollover-per-12-months rule报告此题的问题
42. 下列哪一种退休计划「不」受 ERISA 管辖？
- A.私营企业的固定收益 (defined benefit) 退休金计划
- B.市政府的 457 递延薪酬计划✓ 答案
- C.公司的 401(k) 计划
- D.私营雇主的利润分享计划
ERISA 的立法目的是保护私营部门雇主计划的参与者，并明确将政府计划排除在外，因此州或市政雇主的 457 递延薪酬计划不属于 ERISA 管辖。其余三项均为私营部门雇主计划，须遵守 ERISA 关于参与资格、资金、归属、受托责任与申报的各项标准。
编号 QB-D2F5KT依据： ERISA §4(b) (governmental plan exclusion); IRC §457(b)报告此题的问题
43. 下列哪项陈述最准确地描述了 SEP IRA？
- A.由雇主向为合格员工设立的 IRA 账户缴款提供资金。✓ 答案
- B.仅由员工的薪资递延供款提供资金，不允许雇主缴款。
- C.要求每位员工按 1:1 比例匹配雇主的缴款。
- D.它是一种固定收益计划，保证员工获得固定的月度退休收入。
简化员工退休金计划 (SEP) 属于由雇主出资的固定缴款安排：雇主向每位合格员工名下单独的 IRA 账户缴款，且该缴款立即完全归属于员工。员工薪资递延供款是 401(k) 或 SIMPLE 计划的特征，而非 SEP。
编号 QB-WHMA6U依据： IRC §408(k) (Simplified Employee Pension); FINRA SIE Content Outline 3.2.2报告此题的问题
44. 关于 529 条款大学储蓄计划，下列哪项陈述正确？
- A.它依据 1940 年《投资公司法》注册，并附招股说明书销售。
- B.该供款属于不可撤销的赠与，资产控制权在受益人达到本州成年年龄时移交给受益人。
- C.它属于市政基金证券，且账户所有人保留对资产的控制权。✓ 答案
- D.供款可在捐赠人的联邦所得税申报表上扣除。
529 计划属于受 MSRB 规则监管的市政基金证券，而非注册投资公司，因此以「计划披露文件」（正式说明书）而非招股说明书发售。其关键结构特征是：捐赠人仍是账户所有人，掌控提款并可将受益人变更为另一位符合资格的家庭成员——这与「不可撤销赠与」选项所描述的不可撤销、最终由未成年人控制的 UTMA 账户正好相反。
编号 QB-E2TFRU依据： IRC §529; MSRB rules on municipal fund securities; FINRA SIE Content Outline 2.1.5报告此题的问题
45. 下列哪一项是 Coverdell 教育储蓄账户 (ESA) 区别于 529 条款储蓄计划的特征？
- A.Coverdell 属于受 MSRB 监管的市政基金证券，而 529 不是。
- B.Coverdell 的年度供款上限低得多，并设有年龄限制。✓ 答案
- C.Coverdell 的供款可在供款人的联邦所得税申报表上扣除，而 529 的供款不可。
- D.Coverdell 的收益在用于合格教育支出提取时须纳税，而 529 的收益免税。
两种工具都以税后资金供款、账户内递延增值，并允许为合格教育支出免缴联邦税提款，因此都不提供联邦税前扣除。Coverdell 的独特之处在于：法定年度供款上限很低（按每位受益人计算）、受益人达到规定年龄后必须停止供款，且资产须在此后另一规定年龄前用完或转给其他家庭成员；而 529 才是市政基金证券，终身限额高且无年龄限制。
编号 QB-XHYMBV依据： IRC §530 (Coverdell ESA); IRC §529; FINRA SIE Content Outline 2.1.5报告此题的问题
46. 某客户持有 400 股 ABC 股票，买入价为每股 50 美元。ABC 宣布按 5 比 4 拆股。拆股后，该客户持有：
- A.500 股，并需就新增的 100 股确认应税收益。
- B.500 股，调整后成本基础为每股 40 美元，总成本基础为 20,000 美元。✓ 答案
- C.320 股，调整后成本基础为每股 62.50 美元。
- D.500 股，成本基础仍为每股 50 美元，总成本基础为 25,000 美元。
正向拆股只是把原有的成本基础重新分摊到更多股份上：400 × 5/4 = 500 股，总成本基础 20,000 美元除以 500 股，得出调整后成本基础为每股 40 美元。总成本基础与总市值均不变，也不构成应税事件，因为股东在公司中所占的比例并未改变。
编号 QB-F26TWV依据： FINRA SIE Content Outline 3.1.4 (impact of splits on market price and cost basis); IRS Pub. 550 basis allocation报告此题的问题
47. 某客户持有 1,000 股 XYZ 股票，成本基础为每股 3 美元。XYZ 实施 1 比 10 的反向拆股。此后该客户立即持有：
- A.10,000 股，成本基础为每股 0.30 美元。
- B.100 股，并可就被注销的 900 股确认可抵扣的资本损失。
- C.100 股，成本基础为每股 30 美元，总成本基础仍为 3,000 美元。✓ 答案
- D.100 股，成本基础为每股 3 美元，总成本基础为 300 美元。
反向拆股按比例减少股数、提高股价与每股成本基础：1,000 ÷ 10 = 100 股，原有总成本基础 3,000 美元分摊到 100 股，即每股 30 美元。与正向拆股一样，总成本基础与总市值均不变，且不构成应税事件，因此不得申报任何损失。
编号 QB-YHBYGW依据： FINRA SIE Content Outline 3.1.4 (reverse splits — effect on price and cost basis)报告此题的问题
48. 下列哪一项最准确地描述了「配股（认购权）发行」(rights offering)？
- A.母公司向其股东分配旗下某家子公司股份的行为
- B.一种长期权利，通常作为「甜头」附于债券或优先股之上，可按发行时高于市价的价格买入普通股
- C.一种给予现有股东的短期权利，可按低于当前市价的价格买入新股✓ 答案
- D.发行人向股东回购自身在外流通股份的要约，通常以高于市价的价格进行
配股发行的目的是落实现有普通股股东的优先认购权：每位股东获得存续期很短、可转让的认购权，可按低于当前市价的价格认购新股，从而避免持股比例被稀释。附于债券或优先股上的长期「甜头」权利描述的是认股权证 (warrant)；发行人回购自身股份的要约是要约收购或股份回购；向母公司股东分配子公司股份的是分拆上市 (spin-off)。
编号 QB-82PFQM依据： FINRA SIE Content Outline 3.1.4 (types of corporate actions — rights offerings)报告此题的问题
49. 某客户以「街名」(street name) 形式在券商处持有某普通股。当发行人为其年度股东大会征集委托投票书时：
- A.券商必须将委托投票材料转交给客户，并按其指示投票。✓ 答案
- B.由于股份并非登记在客户本人名下，客户丧失投票权。
- C.过户代理机构直接将委托投票书寄给客户，券商不参与其中。
- D.券商可自行决定如何投票，因为它是登记在册的所有人。
股份以街名持有时，券商仅为名义登记持有人；包括投票权在内的实益所有权仍归客户所有。因此，FINRA 规则 2251 及《证券交易法》第 14(b) 节要求券商将发行人的委托投票书及相关材料转交实益所有人，并按其指示投票，发行人则报销券商合理的转发成本。
编号 QB-RHUMAN依据： FINRA Rule 2251 (Forwarding of Proxy Materials); Securities Exchange Act §14(b)报告此题的问题
50. 下列哪一项公司行动需要股东主动作出选择才能参与？
- A.反向拆股
- B.正向拆股
- C.要约收购 (tender offer)✓ 答案
- D.派发现金股息
拆股与现金股息属于强制性公司行动：它们自动适用于每一位登记在册的股东，股东既无需也无从作出回应。而要约收购属于自愿性行动——与换股要约或行使认购权类似——因为股东必须在规定期限前主动作出回应，否则其持仓不会发生任何变化。
编号 QB-F44YWV依据： FINRA SIE Content Outline 3.1.4 (corporate actions — notices, deadlines, voluntary vs mandatory)报告此题的问题
51. 某客户以亏损价格卖出 100 股 DEF 股票，并在 18 天后又买回 100 股 DEF。就联邦税务而言：
- A.仅当客户在同一账户内回购股份时，该损失才不予认可。
- B.该损失当期可以抵扣，因为回购属于另一笔独立的新交易。
- C.该损失不予认可，并须计入新买入股份的成本基础。✓ 答案
- D.该损失被永久取消，日后也不会带来任何税务利益。
洗售 (wash sale) 规则规定：若在卖出日前后 30 天内（合计 61 天窗口期）买入实质相同的证券，该项损失不予认可，本题中的回购正落在此窗口内。被否认的损失并未消失：它会加计到替换股份的成本基础中，税务利益因而递延至这些股份卖出时实现。该规则跨账户适用（包括配偶账户和 IRA），且仅适用于损失，不适用于收益。
编号 QB-XKWSBV依据： IRC §1091 (wash sales); IRS Pub. 550报告此题的问题
52. 某投资者在二级市场买入本州发行的一般责任债券 (GO bond)，并在到期前以盈利价格卖出。下列哪项陈述正确？
- A.所收利息免缴联邦所得税，但资本利得须纳税。✓ 答案
- B.所收利息与资本利得均免缴联邦所得税。
- C.利息须纳税，但资本利得免缴联邦所得税。
- D.利息与利得均免缴联邦税，但对本州居民须缴纳州税。
市政证券的联邦免税待遇仅适用于发行人支付的利息，不适用于价格上涨，因此卖出市政债券所实现的利润属于资本利得，与任何其他证券的利得同样课税。由于该投资者居住在发行州，其利息还可免缴该州所得税，但资本利得则不能免税。
编号 QB-E4RMRU依据： IRC §103 (exclusion of municipal bond interest); IRS Pub. 550 (capital gains on municipal bonds are taxable)报告此题的问题
53. 下列哪项陈述正确描述了利息收入的课税方式？
- A.外州市政债券的利息须缴纳联邦所得税。
- B.美国国债利息免缴联邦所得税，但须缴纳州所得税。
- C.美国国债利息须缴纳联邦所得税，但免缴州及地方所得税。✓ 答案
- D.公司债券利息免缴州所得税。
联邦法律规定，美国政府债务免缴州及地方税，但其利息须全额计入联邦应税所得。这与市政债券利息恰好相反：市政利息免缴联邦所得税（对发行州居民还免缴该州税），但如果债券由外州发行，通常须向投资者所在州纳税；而公司债券利息在各级税收中均须纳税。
编号 QB-WKJF6U依据： 31 U.S.C. §3124 (Treasury interest exempt from state/local tax); IRC §103报告此题的问题
54. 某客户从其父亲处继承了一批股票。父亲当初的买入价为每股 20 美元，去世当日的公允市价为每股 60 美元。该客户三个月后以每股 65 美元卖出。她每股的税务结果是：
- A.每股 5 美元的长期资本利得。✓ 答案
- B.每股 45 美元的短期资本利得。
- C.每股 5 美元的短期资本利得。
- D.每股 45 美元的长期资本利得。
继承取得的证券可获得「基础提升」，成本基础等于被继承人去世当日的公允市价，因此她的成本基础为 60 美元，以 65 美元卖出产生每股 5 美元的利得；且继承财产不论继承人持有多久，一律视为长期持有。受赠证券则相反：受赠人承继赠与人原有的成本基础与持有期。
编号 QB-H4TM9Y依据： IRC §1014 (basis of property acquired from a decedent); IRC §1223(9) (automatic long-term treatment)报告此题的问题
55. 某客户将某共同基金派发的全部分配额自动再投资于该基金的新增份额。下列哪项陈述正确？
- A.再投资的分配额当年即须纳税，且资本利得分配一律按长期处理。✓ 答案
- B.再投资的分配额须纳税，但若客户持有基金份额不超过一年，则资本利得分配按短期处理。
- C.再投资的分配额在基金份额卖出前无需纳税。
- D.只有股息分配须纳税；以新增份额形式收取的资本利得分配无需纳税。
基金分配无论以现金领取还是再投资，均须由份额持有人在派发当年纳税；而资本利得分配一律以长期性质传递给持有人，与投资者本人持有基金份额的时间无关。再投资的金额会加计到持有人的成本基础中，从而避免这部分资金在日后卖出份额时被重复课税。
编号 QB-ZKMFPX依据： IRC §852 (taxation of RIC distributions); IRS Pub. 550报告此题的问题
56. 某客户就其应税账户中持有的普通股收到现金股息。如果这些股息属于「合格股息」(qualified dividends)，则它们：
- A.按普通所得课税，与 REIT 派发的分配额相同。
- B.免缴联邦所得税。
- C.在标的股票卖出之前无需纳税。
- D.按适用于长期资本利得的优惠税率课税。✓ 答案
来自大多数美国国内公司及合格境外公司的股息，按长期资本利得的优惠税率课税，而非普通所得税率，但前提是股东就标的股票满足法定的持有期测试。未通过该测试的股息，以及大多数 REIT 分配和全部债券利息，均按普通所得课税。
编号 QB-G4FA4X依据： IRC §1(h)(11) (qualified dividend income); IRS Pub. 550报告此题的问题
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