56 Preguntas de Práctica de Productos y riesgos con Respuestas

1. 1. Una corporación entra en liquidación. ¿Cuál de las siguientes reclamaciones se satisface EN ÚLTIMO lugar?

   • A.Accionistas comunes✓ Respuesta
   • B.Tenedores de bonos garantizados
   • C.Accionistas preferentes
   • D.Tenedores de obligaciones subordinadas

   La acción común es un derecho residual: todas las clases de acreedores y los accionistas preferentes deben cobrar íntegramente antes de repartir algo a los comunes. El orden es acreedores garantizados, acreedores generales (incluidas las obligaciones), obligaciones subordinadas, acciones preferentes y por último acciones comunes; por eso la pérdida máxima del accionista común es lo invertido, pero cobra al final.

   Ref. QB-K6J8NQFuente: FINRA SIE Content Outline (2025) 2.1.1 — Equity Securities: common stock characteristics and liquidation priorityReportar un problema con esta pregunta

2. 2. Un inversionista posee 400 acciones de una empresa que usa voto acumulativo. Se elegirán tres directores. ¿Cuál es el número máximo de votos que puede emitir a favor de un solo candidato?

   • A.1.200 votos✓ Respuesta
   • B.2.400 votos
   • C.133 votos
   • D.400 votos

   Con voto acumulativo, los votos totales son las acciones multiplicadas por los puestos vacantes (400 × 3 = 1.200) y el titular puede concentrarlos todos en un candidato. Esa concentración es lo que favorece a los accionistas minoritarios; con voto estatutario el límite sería de 400 votos por candidato.

   Ref. QB-2PZQVNFuente: FINRA SIE Content Outline (2025) 2.1.1 — Equity Securities: statutory vs. cumulative votingReportar un problema con esta pregunta

3. 3. Una empresa tiene 10.000.000 de acciones autorizadas y 6.000.000 emitidas, de las cuales ha recomprado 1.000.000 que mantiene en tesorería. ¿Qué afirmación es CORRECTA?

   • A.Hay 6.000.000 de acciones en circulación y todas las emitidas pueden votar
   • B.Hay 10.000.000 de acciones en circulación porque es el monto autorizado
   • C.Hay 5.000.000 de acciones en circulación y las de tesorería no votan✓ Respuesta
   • D.Las acciones en tesorería siguen recibiendo dividendos pero no pueden votar

   Las acciones en circulación son las emitidas menos las de tesorería (6.000.000 − 1.000.000 = 5.000.000). Las acciones en tesorería las posee el propio emisor, por lo que no tienen derecho a voto ni reciben dividendos; las autorizadas son solo el tope que permite el acta constitutiva.

   Ref. QB-J67WFPFuente: FINRA SIE Content Outline (2025) 2.1.1 — Equity Securities: authorized, issued, outstanding and treasury stockReportar un problema con esta pregunta

4. 4. Un inversionista posee 200 acciones que cotizan a $60 cuando el emisor declara un split de 2 por 1. Después del split, ¿qué afirmación es CORRECTA?

   • A.Posee 200 acciones a unos $30 cada una, reduciendo a la mitad el valor de la posición
   • B.Su porcentaje de propiedad en la empresa se duplica
   • C.Posee 400 acciones a unos $60 cada una, duplicando el valor de mercado de la posición
   • D.Posee 400 acciones a unos $30 cada una, sin cambio en el valor total✓ Respuesta

   Un split solo cambia el número de acciones y el precio por acción (y la base de costo por acción): 200 × $60 = $12.000 pasa a 400 × $30 = $12.000. Como todas las tenencias se ajustan en la misma proporción, la posición económica total y el porcentaje de propiedad no varían.

   Ref. QB-ZNNDQMFuente: FINRA SIE Content Outline (2025) 2.1.1 — Equity Securities: stock splits and stock dividendsReportar un problema con esta pregunta

5. 5. Una acción preferente del 5% tiene valor nominal de $100 y paga dividendos trimestralmente. Si la junta declara el dividendo establecido completo, ¿cuánto recibe cada trimestre el titular de una acción?

   • A.$1.25✓ Respuesta
   • B.$5.00
   • C.$0.50
   • D.$2.50

   La tasa establecida de una acción preferente es un porcentaje de su valor nominal de $100, así que 5% equivale a $5.00 anuales por acción; repartido en cuatro pagos trimestrales son $1.25. A diferencia de la acción común, donde el nominal es solo un asiento contable, en la preferente el nominal es la base del dividendo fijo, y por eso se comporta como un instrumento de renta fija.

   Ref. QB-H6UJANFuente: FINRA SIE Content Outline (2025) 2.1.1 — Equity Securities: preferred stock features and stated dividend rateReportar un problema con esta pregunta

6. 6. Una empresa tiene acciones preferentes acumulativas del 6% (nominal $100) y no ha pagado dividendo preferente en los últimos dos años. Antes de que la junta pague cualquier dividendo a las comunes, ¿cuánto debe pagarse por cada acción preferente?

   • A.$12
   • B.$18✓ Respuesta
   • C.$6
   • D.Nada; los dividendos preferentes omitidos se pierden

   Los dividendos de una preferente acumulativa que se omiten se acumulan como dividendos en mora y deben pagarse íntegramente, junto con el del año corriente, antes de pagar cualquier dividendo común: dos años en mora ($12) más los $6 actuales suman $18. Solo la preferente simple (no acumulativa) pierde para siempre los dividendos omitidos.

   Ref. QB-YNA3JKFuente: FINRA SIE Content Outline (2025) 2.1.1 — Equity Securities: cumulative preferred stock and dividends in arrearsReportar un problema con esta pregunta

7. 7. Un inversionista orientado a ingresos quiere la acción preferente cuyo precio fluctúe MENOS cuando cambien las tasas de interés. ¿Cuál es la más apropiada?

   • A.Preferente de tasa ajustable (flotante)✓ Respuesta
   • B.Preferente simple (no acumulativa) de tasa fija
   • C.Preferente acumulativa de tasa fija
   • D.Preferente rescatable de tasa fija

   La preferente de tasa ajustable reajusta su dividendo cuando cambian las tasas, de modo que sigue pagando un rendimiento competitivo y su precio se mantiene cerca del nominal. La de tasa fija paga siempre lo mismo, así que todo el ajuste ocurre vía precio, lo que hace que la preferente fija (sobre todo la simple) sea la más sensible a las tasas.

   Ref. QB-G6G85MFuente: FINRA SIE Content Outline (2025) 2.1.1 / 2.2 — preferred stock types and interest-rate riskReportar un problema con esta pregunta

8. 8. ¿Cuál afirmación distingue correctamente los derechos de suscripción de los warrants?

   • A.Los derechos son incentivos de largo plazo adjuntos a una emisión de bonos; los warrants vencen en 30 a 45 días
   • B.Tanto los derechos como los warrants pagan dividendos y otorgan voto hasta ejercerse
   • C.Los derechos son de corto plazo y con precio bajo el mercado; los warrants, de largo plazo y con precio sobre el mercado✓ Respuesta
   • D.Los derechos se emiten con precio de ejercicio superior al mercado; los warrants por debajo del mercado para garantizar su ejercicio

   Los derechos materializan el derecho preferente: se entregan a los accionistas existentes en una oferta de derechos, duran unos 30 a 45 días y su precio está por debajo del mercado, por lo que tienen valor intrínseco de inmediato. Los warrants duran años, suelen adjuntarse a una emisión de bonos o preferentes como incentivo que permite al emisor pagar un cupón menor, y nacen con precio de ejercicio por encima del mercado, sin valor intrínseco; ninguno paga dividendos ni vota.

   Ref. QB-7PSDRUFuente: FINRA SIE Content Outline (2025) 2.1.1 — Equity Securities: rights and warrantsReportar un problema con esta pregunta

9. 9. Un inversionista estadounidense compra un ADR (American Depositary Receipt) de una corporación extranjera. ¿Qué afirmación es CORRECTA?

   • A.El titular del ADR sigue expuesto al riesgo cambiario y político del país del emisor✓ Respuesta
   • B.Los tenedores de ADR reciben los mismos derechos de voto plenos que los de las acciones ordinarias subyacentes
   • C.Como el ADR cotiza en dólares, el titular no tiene exposición al tipo de cambio
   • D.Los ADR los emite el gobierno del país donde se domicilia la empresa

   Un ADR es un recibo negociable emitido por un banco depositario estadounidense sobre acciones extranjeras custodiadas en el exterior; se cotiza, negocia y paga en dólares, pero las acciones subyacentes y sus dividendos están en la moneda local, de modo que un dólar más fuerte reduce el valor de la posición y del dividendo convertido. Los tenedores suelen no tener voto (o solo un voto limitado por traspaso) y además asumen el riesgo político o país del emisor.

   Ref. QB-Q6YJBVFuente: FINRA SIE Content Outline (2025) 2.1.1 / 2.2 — ADRs, currency risk and political riskReportar un problema con esta pregunta

10. 10. Una persona no afiliada adquiere acciones restringidas en una colocación privada de un emisor que reporta a la SEC. Según la Regla 144 de la SEC, ¿cuál es el período mínimo de tenencia antes de poder revenderlas públicamente?

    • A.Doce meses
    • B.30 días
    • C.Seis meses✓ Respuesta
    • D.90 días

    La Regla 144 exige un período de tenencia de seis meses para valores restringidos de un emisor al día en sus informes a la SEC, y de doce meses si el emisor no reporta. El período se adhiere al certificado restringido, no a la persona: las acciones de control compradas en el mercado abierto no tienen período de tenencia, aunque las ventas del afiliado siguen sujetas al límite trimestral del mayor entre el 1% de las acciones en circulación o el volumen semanal promedio de las cuatro semanas previas.

    Ref. QB-6GVWYPFuente: SEC Rule 144(d)(1); FINRA SIE Content Outline (2025) 2.1.1 — control and restricted securitiesReportar un problema con esta pregunta

11. 11. Un bono corporativo se cotiza a 98 1/2. ¿Cuál es el precio en dólares de un bono?

    • A.$98.50
    • B.$980.00
    • C.$9.850,00
    • D.$985.00✓ Respuesta

    Los bonos corporativos y municipales tienen un valor nominal estándar de $1.000 y se cotizan como porcentaje del nominal, así que 98,5% × $1.000 = $985. Una cotización por debajo de 100 indica que el bono se negocia con descuento, razón por la cual su rendimiento corriente y al vencimiento superan el cupón nominal.

    Ref. QB-NYPRDPFuente: FINRA SIE Content Outline (2025) 2.1.2 — Debt Instruments: par value and bond pricing conventionsReportar un problema con esta pregunta

12. 12. Un bono corporativo rescatable se negocia con prima. ¿Cuál ordenamiento de sus rendimientos es correcto?

    • A.Los cuatro son iguales porque el cupón es fijo
    • B.Rendimiento corriente > rendimiento nominal > rendimiento al call > rendimiento al vencimiento
    • C.Rendimiento al call > rendimiento al vencimiento > rendimiento corriente > rendimiento nominal
    • D.Rendimiento nominal > rendimiento corriente > rendimiento al vencimiento > rendimiento a la amortización (call)✓ Respuesta

    Quien compra con prima paga más de $1.000 por un cupón fijo, así que el rendimiento corriente queda por debajo del nominal; la prima debe amortizarse como pérdida hasta el nominal, reduciendo aún más el rendimiento al vencimiento, y una amortización anticipada concentra esa pérdida en menos tiempo, dejando el rendimiento al call como el más bajo. En un bono con descuento el orden se invierte (nominal < corriente < al vencimiento < al call) y a la par los cuatro coinciden.

    Ref. QB-7G896RFuente: FINRA SIE Content Outline (2025) 2.1.2 — Debt Instruments: nominal yield, current yield, YTM and YTCReportar un problema con esta pregunta

13. 13. Un bono con cupón del 6% y valor nominal de $1.000 se negocia a $800. ¿Cuál es su rendimiento corriente?

    • A.6,0%
    • B.8,0%
    • C.4,8%
    • D.7,5%✓ Respuesta

    El rendimiento corriente es el cupón anual dividido entre el precio de mercado: el 6% de $1.000 son $60, y $60 ÷ $800 = 7,5%. Como el bono está con descuento, el rendimiento corriente supera al nominal del 6%, y el rendimiento al vencimiento sería aún mayor porque también se gana el descuento de $200.

    Ref. QB-PY24KQFuente: FINRA SIE Content Outline (2025) 2.1.2 — Debt Instruments: current yield calculationReportar un problema con esta pregunta

14. 14. ¿En cuál circunstancia es MÁS probable que un emisor ejerza la cláusula de amortización anticipada (call) de sus bonos?

    • A.El valor de conversión del bono cayó por debajo del nominal
    • B.Las tasas de mercado subieron muy por encima del cupón del bono
    • C.La calificación crediticia del emisor bajó a alto rendimiento
    • D.Las tasas de mercado cayeron muy por debajo del cupón del bono✓ Respuesta

    La amortización anticipada es una opción del emisor y solo le conviene cuando puede refinanciarse más barato, es decir cuando las tasas de mercado caen por debajo del cupón que paga. El tenedor pierde entonces un bono de cupón alto justo cuando los rendimientos de reemplazo son bajos: eso es el riesgo de rescate más el riesgo de reinversión, y por ello los bonos rescatables deben ofrecer un rendimiento mayor que los no rescatables comparables.

    Ref. QB-4G69NMFuente: FINRA SIE Content Outline (2025) 2.1.2 / 2.2 — call provisions, call risk and reinvestment riskReportar un problema con esta pregunta

15. 15. ¿Cuál afirmación describe correctamente el papel comercial?

    • A.Es una letra a plazo garantizada por un banco y usada para financiar comercio exterior
    • B.Es un pagaré corporativo sin garantía, emitido con descuento y a 270 días como máximo✓ Respuesta
    • C.Es un depósito bancario totalmente asegurado por la FDIC sin importar el monto
    • D.Es una obligación corporativa con cupón semestral y vencimientos de dos a cinco años

    El papel comercial es endeudamiento corporativo de corto plazo sin garantía, vendido con descuento sobre el nominal, y los emisores mantienen el vencimiento en 270 días o menos para calificar a la exención de registro de la Sección 3(a)(3). La letra a plazo garantizada por un banco para comercio exterior es una aceptación bancaria, y el seguro de la FDIC llega a $250.000 por depositante y banco, por lo que un CD negociable grande está solo parcialmente asegurado.

    Ref. QB-KYY33MFuente: Securities Act of 1933 Section 3(a)(3); FINRA SIE Content Outline (2025) 2.1.2 — money market instrumentsReportar un problema con esta pregunta

16. 16. Un bono convertible con nominal de $1.000 es convertible a $25 por acción y cotiza a 110. ¿Cuál es la razón de conversión y el precio de paridad de la acción común?

    • A.40 acciones; precio de paridad de $25.00
    • B.44 acciones; precio de paridad de $22.73
    • C.40 acciones; precio de paridad de $27.50✓ Respuesta
    • D.25 acciones; precio de paridad de $44.00

    La razón de conversión es el nominal dividido entre el precio de conversión ($1.000 ÷ $25 = 40 acciones), y el precio de paridad es el precio de mercado del bono dividido entre esa razón ($1.100 ÷ 40 = $27,50). La paridad es el precio al que las acciones recibidas valen exactamente lo mismo que el bono, y ese potencial accionario incorporado explica que los convertibles paguen un cupón menor que bonos comparables no convertibles.

    Ref. QB-5GHKTNFuente: FINRA SIE Content Outline (2025) 2.1.2 — convertible bonds: conversion ratio and parityReportar un problema con esta pregunta

17. 17. La misma corporación emite cuatro bonos al mismo tiempo y con el mismo vencimiento. ¿Cuál se esperaría que tuviera el rendimiento MÁS ALTO?

    • A.Obligación (debenture) sin garantía
    • B.Certificado de fideicomiso de equipo
    • C.Obligación subordinada✓ Respuesta
    • D.Bono hipotecario de primer grado

    El rendimiento compensa el riesgo, y la obligación subordinada está detrás de todas las demás clases: el bono hipotecario y el certificado de fideicomiso de equipo tienen colateral específico (bienes raíces y material rodante), la obligación simple se respalda solo en el crédito general del emisor, y la subordinada cobra después de las demás deudas no garantizadas en una liquidación. A mayor exposición a pérdida en un incumplimiento, mayor rendimiento exigido.

    Ref. QB-MYBE8NFuente: FINRA SIE Content Outline (2025) 2.1.2 — secured vs. unsecured corporate debtReportar un problema con esta pregunta

18. 18. El interés devengado de un bono corporativo negociado en el mercado secundario se calcula con ¿cuál convención de conteo de días?

    • A.30/360✓ Respuesta
    • B.30/365
    • C.Real/real (actual/actual)
    • D.Real/360

    Los bonos corporativos y municipales devengan interés con meses de 30 días y años de 360, mientras que los pagarés y bonos del Tesoro usan días reales sobre año real; confundirlos es un error clásico. El comprador paga al vendedor el interés devengado desde el último cupón y se resarce en el pago siguiente; los bonos cupón cero y los en incumplimiento se negocian planos, sin interés devengado.

    Ref. QB-AGA9PUFuente: FINRA SIE Content Outline (2025) 2.1.2 — accrued interest conventions (30/360 corporate and municipal; actual/actual U.S. government)Reportar un problema con esta pregunta

19. 19. ¿Cuál par de calificaciones representa la calificación MÁS BAJA que todavía se considera grado de inversión?

    • A.BBB− / Baa3✓ Respuesta
    • B.BB+ / Ba1
    • C.B / B2
    • D.A− / A3

    BBB− en la escala de S&P/Fitch y Baa3 en la de Moody's son las calificaciones más bajas de grado de inversión; de BB+/Ba1 hacia abajo es deuda especulativa o de alto rendimiento ('basura'). Las calificaciones miden solo el riesgo de crédito, así que un bono AAA de largo plazo aún puede perder mucho valor si suben las tasas.

    Ref. QB-SY444UFuente: FINRA SIE Content Outline (2025) 2.1.2 — credit ratings: investment grade vs. high yieldReportar un problema con esta pregunta

20. 20. ¿Qué afirmación es CORRECTA sobre las letras del Tesoro de EE. UU. (T-bills)?

    • A.Pagan un cupón fijo semestral y vencen entre dos y diez años
    • B.Se emiten con descuento y vencen en un año o menos✓ Respuesta
    • C.Las emiten empresas patrocinadas por el gobierno y solo tienen respaldo federal implícito
    • D.Su principal se ajusta dos veces al año por cambios en el Índice de Precios al Consumidor

    Las T-bills son el instrumento del Tesoro de menor plazo, emitidas con descuento y sin cupón; el rendimiento es la diferencia entre el precio descontado de compra y el valor facial recibido al vencimiento. Los T-notes (2 a 10 años) y T-bonds (más de 10 años) pagan cupones semestrales, y son los TIPS los que indexan su principal al IPC.

    Ref. QB-FZS27DFuente: FINRA SIE Content Outline (2025) 2.1.2 — U.S. Treasury securities; TreasuryDirect (Treasury bills)Reportar un problema con esta pregunta

21. 21. Durante un período sostenido de aumento de precios al consumidor, ¿qué ocurre con los TIPS (bonos del Tesoro protegidos contra la inflación)?

    • A.El principal se reduce para que el rendimiento real del inversionista se mantenga constante
    • B.Tanto la tasa del cupón como el principal permanecen fijos, así que no hay protección inflacionaria
    • C.La tasa del cupón sube en cada pago mientras el principal se mantiene fijo
    • D.El principal se ajusta al alza, por lo que el pago de interés aumenta✓ Respuesta

    En los TIPS la TASA del cupón es fija durante toda la vida del título y el PRINCIPAL se indexa al Índice de Precios al Consumidor, de modo que al subir los precios crece el principal ajustado y con él cada pago semestral (tasa × principal ajustado). Ese mecanismo cubre el riesgo de poder adquisitivo; además, el ajuste anual al alza del principal tributa en el año en que ocurre aunque el efectivo se cobre al vencimiento.

    Ref. QB-YGY7SDFuente: FINRA SIE Content Outline (2025) 2.1.2 — TIPS; TreasuryDirect (TIPS principal indexation)Reportar un problema con esta pregunta

22. 22. ¿Cómo tributa para un inversionista individual el interés de los pagarés del Tesoro (T-notes) de EE. UU.?

    • A.Está sujeto al impuesto federal sobre la renta pero exento de impuestos estatales y locales✓ Respuesta
    • B.Está exento de impuestos federales, estatales y locales
    • C.Está exento de todo impuesto si el pagaré se mantiene hasta el vencimiento
    • D.Está sujeto a impuestos estatales y locales pero exento del federal

    El interés de las obligaciones directas de Estados Unidos tributa a nivel federal pero, por mandato legal federal, está exento de impuestos estatales y locales. Es la imagen inversa de los bonos municipales, cuyo interés está exento del impuesto federal aunque sus ganancias de capital sí tributan.

    Ref. QB-GZ5DCEFuente: 31 U.S.C. 3124(a); FINRA SIE Content Outline (2025) 2.1.2 — taxation of U.S. government securitiesReportar un problema con esta pregunta

23. 23. ¿Qué afirmación es CORRECTA sobre los STRIPS del Tesoro?

    • A.Tienen el mayor riesgo de reinversión de todos los valores del Tesoro
    • B.La acumulación anual del descuento está libre de impuesto federal hasta el vencimiento
    • C.No tienen riesgo de reinversión, pero sí la mayor volatilidad de precio para su plazo✓ Respuesta
    • D.Pagan interés semestral a una tasa que flota con los rendimientos del Tesoro de corto plazo

    Los STRIPS son títulos del Tesoro cupón cero comprados con gran descuento y redimidos al valor facial, por lo que no hay pagos intermedios que reinvertir y se elimina el riesgo de reinversión; por lo mismo todo el valor está al vencimiento, lo que les da la mayor duración y sensibilidad de precio a las tasas. Además, la acumulación anual del descuento tributa cada año como interés imputado aunque no se reciba efectivo, así que 'sin riesgo de reinversión' no significa 'estable' ni 'libre de impuestos'.

    Ref. QB-ZGBJXEFuente: FINRA SIE Content Outline (2025) 2.1.2 / 2.2 — zero-coupon Treasuries, reinvestment risk and interest-rate riskReportar un problema con esta pregunta

24. 24. ¿Cuáles valores respaldados por hipotecas cuentan con la plena fe y crédito del gobierno de EE. UU.?

    • A.Todos los valores hipotecarios de agencias y GSE tienen la misma garantía
    • B.Certificados pass-through de FHLMC (Freddie Mac)
    • C.Certificados pass-through de FNMA (Fannie Mae)
    • D.Certificados pass-through de GNMA (Ginnie Mae)✓ Respuesta

    Ginnie Mae es una corporación gubernamental de propiedad total dentro del HUD, por lo que sus certificados pass-through llevan la garantía directa de plena fe y crédito de Estados Unidos. Fannie Mae y Freddie Mac son empresas patrocinadas por el gobierno cuyos valores no están garantizados directamente por el gobierno federal, y por eso suelen rendir algo más que los de Ginnie Mae.

    Ref. QB-DZ3DUAFuente: FINRA SIE Content Outline (2025) 2.1.2 — agency and government-sponsored enterprise securities; 12 U.S.C. 1721(g)Reportar un problema con esta pregunta

25. 25. Las tasas de mercado caen bruscamente y muchos propietarios refinancian sus hipotecas. Los tenedores de certificados pass-through hipotecarios quedan expuestos MÁS directamente a ¿cuál riesgo?

    • A.Riesgo de extensión
    • B.Riesgo de incumplimiento, porque el fondo pierde su garantía cuando bajan las tasas
    • C.Riesgo de prepago✓ Respuesta
    • D.Riesgo cambiario

    La refinanciación devuelve el principal hipotecario antes de lo previsto y ese dinero debe reinvertirse a las nuevas tasas, más bajas: eso es el riesgo de prepago. Su imagen inversa es el riesgo de extensión: al subir las tasas, los prepagos se frenan, la vida media del fondo se alarga y el inversionista queda atrapado en un rendimiento por debajo del mercado justo cuando los precios caen.

    Ref. QB-WG9JEBFuente: FINRA SIE Content Outline (2025) 2.1.2 / 2.2 — mortgage-backed pass-throughs: prepayment and extension riskReportar un problema con esta pregunta

26. 26. ¿Cuál afirmación distingue correctamente un bono de obligación general (GO) de un bono de ingresos (revenue)?

    • A.El GO se paga solo con los ingresos del proyecto financiado, mientras que el revenue se respalda en impuestos a la propiedad
    • B.El bono revenue requiere aprobación de los votantes y está sujeto al límite legal de deuda del emisor
    • C.El GO se respalda en la potestad tributaria del emisor, mientras que el revenue se paga con ingresos de la instalación✓ Respuesta
    • D.Ambos se respaldan en la potestad tributaria, por lo que siempre rinden igual

    El GO compromete la potestad tributaria del emisor (impuestos ad valorem a la propiedad en el ámbito local; ventas o renta a nivel estatal), por lo que suele exigir aprobación de los votantes y computa dentro de los límites legales de deuda. El revenue es una obligación autofinanciada, pagada únicamente con los ingresos netos o brutos de la instalación, sustentada en un estudio de factibilidad y no en una votación, y normalmente rinde más al carecer del respaldo tributario.

    Ref. QB-EZEQZBFuente: FINRA SIE Content Outline (2025) 2.1.2 — municipal securities: general obligation vs. revenue bondsReportar un problema con esta pregunta

27. 27. Un inversionista con tasa marginal federal del 30% evalúa un bono municipal que rinde 4%. ¿Cuál es el rendimiento equivalente gravable?

    • A.5,71%✓ Respuesta
    • B.2,80%
    • C.4,00%
    • D.6,00%

    El rendimiento equivalente gravable es el rendimiento municipal dividido entre (1 − la tasa marginal federal): 4% ÷ (1 − 0,30) = 4% ÷ 0,70 = 5,71%. Un bono gravable tendría que rendir más de 5,71% para superar al municipal después de impuestos, y por eso los municipales convienen a inversionistas de tasa alta y son inadecuados dentro de una cuenta de jubilación con impuestos diferidos.

    Ref. QB-XGMVKCFuente: FINRA SIE Content Outline (2025) 2.1.2 — municipal securities: tax-equivalent yieldReportar un problema con esta pregunta

28. 28. Un inversionista compra un bono municipal en el mercado secundario, cobra intereses durante varios años y luego lo vende por encima del precio de compra. Para efectos del impuesto federal, ¿qué afirmación es CORRECTA?

    • A.Tanto el interés cobrado como la ganancia por la venta están sujetos al impuesto federal
    • B.El interés estaba exento del impuesto federal, pero la ganancia por la venta es gravable✓ Respuesta
    • C.El interés era gravable, pero la ganancia por la venta está exenta
    • D.Tanto el interés cobrado como la ganancia por la venta están exentos del impuesto federal

    La exención fiscal federal de los valores municipales cubre únicamente el INTERÉS; no alcanza a la ganancia de capital obtenida al vender el bono por encima de su base de costo, que tributa como cualquier otra ganancia de capital. El interés también puede estar exento de impuestos estatales y locales para un residente del estado emisor (el caso de 'triple exención'), pero esa exención tampoco cubre la ganancia de capital.

    Ref. QB-BZCQG8Fuente: FINRA SIE Content Outline (2025) 2.1.2 — taxation of municipal securities: exempt interest vs. taxable capital gainsReportar un problema con esta pregunta

29. 29. ¿Cuál afirmación describe correctamente un unit investment trust (UIT)?

    • A.Emite un número fijo de acciones que cotizan en bolsa con prima o descuento sobre el NAV
    • B.Reequilibra activamente su cartera a medida que cambian las condiciones del mercado
    • C.Es una compañía de gestión que ofrece continuamente nuevas acciones al siguiente NAV calculado
    • D.Mantiene una cartera fija y no tiene junta directiva ni asesor de inversiones✓ Respuesta

    La Investment Company Act de 1940 reconoce tres tipos de compañía de inversión: de certificados de valor nominal, UIT y compañías de gestión. El UIT no es gestionado por definición: deposita una cartera fija, no tiene junta directiva ni asesor de inversiones, emite unidades reembolsables y termina en una fecha preestablecida. La gestión activa y la cotización con prima o descuento corresponden a las compañías de gestión.

    Ref. QB-UGJV39Fuente: Investment Company Act of 1940 Sec. 4(2); FINRA SIE Content Outline 2.1.4Reportar un problema con esta pregunta

30. 30. Un inversionista compra acciones de un fondo cerrado (closed-end) en una bolsa a través de un corredor. ¿Cuál afirmación es correcta?

    • A.El inversionista puede redimir las acciones con el fondo al NAV cualquier día hábil
    • B.El precio lo fija la oferta y la demanda y puede estar por encima o por debajo del NAV del fondo✓ Respuesta
    • C.El fondo debe ofrecer continuamente nuevas acciones al siguiente NAV calculado
    • D.El precio de compra debe ser el NAV más un cargo de venta no mayor al 8.5%

    Un fondo cerrado emite un número fijo de acciones en una oferta única; después las acciones cotizan en el mercado secundario, donde el precio lo determina la oferta y la demanda y puede tener prima o descuento sobre el NAV. Solo las acciones de fondos abiertos se ofrecen continuamente y son reembolsables con el emisor a un precio basado en el NAV.

    Ref. QB-GCJXP3Fuente: Investment Company Act of 1940 Sec. 5(a)(2); FINRA SIE Content Outline 2.1.4Reportar un problema con esta pregunta

31. 31. La orden de un cliente para comprar acciones de un fondo mutuo abierto llega al broker-dealer poco después de que el fondo calculó su NAV diario. ¿A qué precio se ejecuta la orden?

    • A.El siguiente NAV que calcule el fondo, más cualquier cargo de venta aplicable✓ Respuesta
    • B.El promedio del NAV máximo y mínimo del día, más cualquier cargo de venta aplicable
    • C.El NAV recién calculado, más cualquier cargo de venta aplicable
    • D.El NAV de cierre del día hábil anterior, más cualquier cargo de venta aplicable

    Los fondos abiertos usan precio a futuro (forward pricing): la orden se ejecuta al siguiente NAV calculado después de recibirla, nunca a un precio ya calculado. La regla evita que se opere con precios conocidos y desactualizados; el precio de oferta pública es ese NAV siguiente más el cargo de venta.

    Ref. QB-YUCS43Fuente: Investment Company Act of 1940 Rule 22c-1; FINRA SIE Content Outline 2.1.4Reportar un problema con esta pregunta

32. 32. El valor liquidativo (NAV) de un fondo abierto es $9.20 por acción y su cargo de venta máximo es 8% del precio de oferta pública. ¿Cuál es el precio de oferta pública por acción?

    • A.$8.46
    • B.$10.00✓ Respuesta
    • C.$10.09
    • D.$9.94

    El cargo de venta se expresa como porcentaje del precio de oferta pública, no del NAV, por lo que POP = NAV / (1 − % del cargo) = $9.20 / 0.92 = $10.00. Verificación: $0.80 dividido entre $10.00 es exactamente 8%. Multiplicar el NAV por 1.08 ($9.94) es el error clásico porque usa la base equivocada.

    Ref. QB-FC7MH2Fuente: FINRA Rule 2341; Investment Company Act of 1940 Sec. 22Reportar un problema con esta pregunta

33. 33. Un cliente de 35 años invertirá $200,000 en una sola familia de fondos y espera mantener la posición al menos 20 años. ¿Qué clase de acciones suele ser la más apropiada?

    • A.Acciones Clase B, porque el cargo diferido contingente acaba desapareciendo
    • B.Acciones Clase C, porque no tienen cargo de venta inicial
    • C.Acciones Clase A, porque un breakpoint reduce el cargo inicial✓ Respuesta
    • D.La clase que pague la mayor compensación al representante

    Las acciones Clase A tienen cargo inicial pero la comisión 12b-1 continua más baja, y una compra de $200,000 alcanzará un breakpoint por volumen que reduce mucho ese cargo. La Clase C evita el cargo inicial pero tiene la comisión anual sobre activos más alta, que se acumula y resulta peor en un horizonte de 20 años; la compensación del representante nunca justifica una recomendación.

    Ref. QB-XUZEXZFuente: FINRA Rule 2341; FINRA Breakpoints key topic; SIE Content Outline 2.1.4Reportar un problema con esta pregunta

34. 34. Un cliente firma una carta de intención (LOI) para calificar a un breakpoint de Clase A. ¿Cuál afirmación es correcta?

    • A.La LOI es un contrato vinculante y se puede demandar al cliente por el saldo no invertido
    • B.El cliente tiene 13 meses para invertir y la LOI puede retrotraerse hasta 90 días✓ Respuesta
    • C.El cliente tiene 24 meses para invertir el monto y la LOI no puede retrotraerse
    • D.La LOI permite combinar tenencias de cualquier familia de fondos no afiliada para el breakpoint

    La LOI es una declaración de intención no vinculante que da al cliente 13 meses para alcanzar el monto del breakpoint y puede retrotraerse hasta 90 días para incluir una compra reciente. Si no se completa, el fondo simplemente liquida parte de las acciones en depósito para cobrar el cargo mayor: no hay demanda, y los breakpoints solo aplican dentro de la misma familia de fondos.

    Ref. QB-ECU9CZFuente: FINRA Rule 2341; FINRA Breakpoints guidance (13-month LOI, 90-day backdating)Reportar un problema con esta pregunta

35. 35. Un fondo reduce su cargo de venta en compras de $50,000 o más. Un representante recomienda que un cliente con $52,000 disponibles invierta $49,000. Esta práctica es:

    • A.Permitida, porque nunca se exige que el cliente invierta todos sus fondos disponibles
    • B.Una venta bajo breakpoint prohibida, porque priva al cliente de un cargo de venta reducido✓ Respuesta
    • C.Permitida si el cliente firma después una carta de intención
    • D.Permitida siempre que la tabla de breakpoints aparezca en el prospecto

    La Regla 2342 de FINRA prohíbe vender acciones de compañías de inversión por un monto justo por debajo de un breakpoint cuando el efecto es un cargo de venta mayor para el cliente y mayor compensación para la firma. La infracción se juzga por la recomendación misma, así que ni la divulgación en el prospecto ni una LOI posterior la subsanan: lo correcto es informar el breakpoint y, si el cliente quiere, usar una LOI por anticipado.

    Ref. QB-WUN4SYFuente: FINRA Rule 2342 (Breakpoint Sales)Reportar un problema con esta pregunta

36. 36. ¿Cuál afirmación sobre una comisión 12b-1 es correcta?

    • A.Es una comisión anual sobre activos por distribución que la junta debe aprobar al menos cada año✓ Respuesta
    • B.Solo se cobra si las acciones se redimen dentro de cierto número de años
    • C.La paga el asesor de inversiones de sus propias utilidades y no afecta el ratio de gastos del fondo
    • D.Es un cargo único deducido de la compra inicial del inversionista

    La Regla 12b-1 de la Investment Company Act permite que un fondo pague costos de distribución y servicio al accionista con activos del fondo bajo un plan escrito que la junta debe reaprobar al menos cada año. Como se cobra anualmente sobre los activos, forma parte del ratio de gastos y reduce el rendimiento; un fondo generalmente no puede llamarse no-load si sus cargos 12b-1 superan el 0.25% de los activos netos promedio.

    Ref. QB-DCGX6YFuente: Investment Company Act of 1940 Rule 12b-1; FINRA Rule 2341(d)Reportar un problema con esta pregunta

37. 37. ¿Qué característica distingue a un fondo cotizado (ETF) de un fondo mutuo abierto tradicional?

    • A.El ETF se negocia durante toda la sesión a un precio de mercado que puede diferir de su NAV✓ Respuesta
    • B.El ETF no puede venderse en corto ni comprarse a margen
    • C.Al ETF se le prohíbe replicar un índice
    • D.El ETF debe comprarse directamente al patrocinador al siguiente NAV calculado

    Un ETF es una compañía de inversión registrada cuyas acciones se negocian intradía en bolsa, por lo que el inversionista paga un precio de mercado más comisión o spread, no un NAV a futuro; ese precio puede tener una pequeña prima o descuento sobre el NAV, que los participantes autorizados mantienen acotado mediante creación y reembolso en especie. Los ETF también pueden comprarse a margen y venderse en corto, y la mayoría replica índices, aunque existen ETF de gestión activa.

    Ref. QB-VUASKXFuente: FINRA SIE Content Outline 2.1.9 (Exchange-traded products)Reportar un problema con esta pregunta

38. 38. ¿Qué riesgo existe en una exchange-traded note (ETN) pero no en un ETF que mantiene una cartera de valores?

    • A.Riesgo de mercado por los movimientos del índice de referencia
    • B.El riesgo de crédito del banco emisor✓ Respuesta
    • C.Riesgo cambiario sobre tenencias denominadas en moneda extranjera
    • D.Riesgo de liquidez si baja el volumen de negociación

    Una ETN es una obligación de deuda no garantizada y no subordinada del banco emisor que promete el rendimiento de un índice; el tenedor no posee cartera subyacente ni colateral y es solo un acreedor general, así que si el crédito del emisor se deteriora o incumple, el inversionista puede perder aunque el índice suba. Un ETF, en cambio, mantiene los valores dentro de un fondo registrado.

    Ref. QB-CC5MZWFuente: FINRA SIE Content Outline 2.1.9; SEC Investor Bulletin on Exchange-Traded NotesReportar un problema con esta pregunta

39. 39. Un cliente quiere comprar un ETF apalancado 2x y mantenerlo un año porque espera que el índice subyacente suba alrededor de 10% en ese periodo. ¿Qué debe explicar el representante?

    • A.Los ETF apalancados eliminan el riesgo de mercado porque la pérdida se limita al monto invertido
    • B.A un año el fondo está diseñado para entregar aproximadamente 20%
    • C.El fondo se reajusta a diario, por lo que a más de un día puede no rendir el doble del índice✓ Respuesta
    • D.El fondo garantiza el doble del rendimiento del índice si se mantiene un año calendario completo

    Los ETP apalancados e inversos buscan entregar su múltiplo declarado del índice durante un solo día de negociación y luego se reajustan, por lo que la capitalización de los rendimientos diarios hace que el resultado a largo plazo se desvíe del múltiplo declarado: en un mercado volátil el tenedor puede perder aunque el índice termine al alza. Por eso no suelen ser adecuados para comprar y mantener.

    Ref. QB-UUXEEWFuente: FINRA SIE Content Outline 2.1.9; FINRA Regulatory Notice 09-31 (non-traditional ETFs)Reportar un problema con esta pregunta

40. 40. ¿Cuál afirmación compara correctamente una anualidad fija con una anualidad variable?

    • A.En la anualidad variable el titular del contrato asume el riesgo de inversión✓ Respuesta
    • B.En la anualidad fija el titular del contrato asume el riesgo de inversión de la cuenta general de la aseguradora
    • C.Ambas son valores que deben venderse con prospecto
    • D.Ninguno de los dos contratos puede imponer cargos por rescate

    El valor de una anualidad variable depende de los valores mantenidos en la cuenta separada de la aseguradora, por lo que el titular asume el riesgo de inversión; por eso el contrato es un valor registrado bajo la Securities Act y la Investment Company Act y se vende con prospecto. La anualidad fija garantiza una tasa desde la cuenta general —la aseguradora asume el riesgo— y es un producto de seguros, no un valor, aunque ambas pueden tener cargos por rescate.

    Ref. QB-9VSQ56Fuente: FINRA SIE Content Outline 2.1.4 (variable contracts); Investment Company Act of 1940 Sec. 2(a)(37)Reportar un problema con esta pregunta

41. 41. Después de que un contrato de anualidad variable se anualiza, ¿cuál afirmación es correcta?

    • A.Tanto el número de unidades como el monto del pago son fijos de por vida
    • B.El titular sigue comprando unidades de acumulación con cada pago recibido
    • C.El número de unidades de anualidad varía cada periodo mientras el pago se mantiene constante
    • D.El número de unidades de anualidad es fijo y el pago varía✓ Respuesta

    Al anualizar, las unidades de acumulación se convierten en un número fijo de unidades de anualidad, y ese número ya no cambia. Cada pago es ese número fijo multiplicado por el valor actual de la unidad de anualidad, de modo que el pago sube cuando el desempeño de la cuenta separada supera la tasa de interés supuesta (AIR) y baja cuando queda por debajo, al revés de lo que muchos suponen.

    Ref. QB-SCYVQ6Fuente: FINRA SIE Content Outline 2.1.4; FINRA Rule 2330 (deferred variable annuities)Reportar un problema con esta pregunta

42. 42. Un cliente retira $10,000 de una anualidad variable no calificada cuyo valor creció a $80,000 sobre aportes de $50,000. ¿Cómo tributa generalmente el retiro?

    • A.Los $10,000 completos son devolución de capital libre de impuestos
    • B.Los $10,000 completos tributan como ingreso ordinario✓ Respuesta
    • C.Solo $6,250 son gravables, prorrateados entre capital y ganancias
    • D.Los $10,000 completos tributan como ganancia de capital a largo plazo

    Los aportes a una anualidad no calificada se hacen con dinero después de impuestos, así que la base de $50,000 no vuelve a gravarse; sin embargo, los retiros siguen el orden LIFO: las ganancias de $30,000 salen primero y tributan como ingreso ordinario, no como ganancia de capital. Antes de los 59½ años se añade una penalidad del 10% sobre la parte gravable. Diferido no es lo mismo que calificado.

    Ref. QB-8VEDY4Fuente: IRC Sec. 72(e) (LIFO ordering, non-qualified annuities); FINRA SIE Content Outline 2.1.4Reportar un problema con esta pregunta

43. 43. Un inversionista paga una prima de $3 por una opción call XYZ 40. ¿Cuál es su pérdida máxima posible?

    • A.$3,700
    • B.$300, la prima pagada✓ Respuesta
    • C.$4,000
    • D.Ilimitada

    El comprador de una opción adquiere un derecho, no una obligación, y lo paga por adelantado, así que lo máximo que puede perder es la prima: $3 × 100 acciones por contrato = $300. Si la acción nunca supera el strike de $40, simplemente deja expirar el contrato sin valor; la pérdida ilimitada corresponde al lanzador de calls descubiertos, no al comprador.

    Ref. QB-RCMJJ5Fuente: FINRA SIE Content Outline 2.1.3 (Options); OCC equity option specificationsReportar un problema con esta pregunta

44. 44. ¿Cuál posición expone al inversionista a una pérdida teóricamente ilimitada?

    • A.Lanzar un call descubierto✓ Respuesta
    • B.Comprar un call
    • C.Comprar un put
    • D.Lanzar un call cubierto

    El lanzador de un call descubierto está obligado a entregar acciones que no posee y, como el precio de una acción no tiene techo teórico, el costo de comprarlas para atender la asignación es ilimitado mientras la ganancia se limita a la prima recibida. Las posiciones largas solo arriesgan la prima pagada, y el lanzador cubierto ya posee las acciones a entregar.

    Ref. QB-7V33T3Fuente: FINRA SIE Content Outline 2.1.3; FINRA Rule 2360 / Options Disclosure DocumentReportar un problema con esta pregunta

45. 45. Un inversionista compra un call ABC 50 por una prima de $4. Al vencimiento ABC cotiza a $52 y el inversionista ejerce. ¿Cuál afirmación es correcta?

    • A.La opción está dentro del dinero pero el inversionista pierde $200 netos✓ Respuesta
    • B.La opción está en el dinero y el inversionista queda a la par
    • C.La opción está fuera del dinero y expira sin valor
    • D.La opción está dentro del dinero y el inversionista gana $200 netos

    El estar dentro o fuera del dinero ignora la prima: un call está dentro del dinero cuando el precio de mercado supera el strike, así que a $52 frente a un strike de $50 el contrato tiene $2 ($200) de valor intrínseco y conviene ejercerlo. La rentabilidad, en cambio, usa el equilibrio = strike + prima = $54, por lo que recuperar $200 frente a una prima de $400 deja una pérdida neta de $200: una opción dentro del dinero puede seguir siendo perdedora.

    Ref. QB-QC98D4Fuente: FINRA SIE Content Outline 2.1.3 (moneyness; call breakeven = strike + premium)Reportar un problema con esta pregunta

46. 46. Un cliente posee 500 acciones con una gran ganancia no realizada, teme una caída en los próximos meses y no quiere vender. ¿Qué estrategia de opciones cubre ese riesgo de forma más directa?

    • A.Lanzar puts sobre la acción
    • B.Lanzar calls descubiertos sobre la acción
    • C.Comprar calls sobre la acción
    • D.Comprar puts sobre la acción✓ Respuesta

    Comprar puts contra una posición larga en acciones es el protective put: da derecho a vender al strike por mucho que caiga la acción, de modo que el strike actúa como piso y el costo se limita a la prima, conservando todo el potencial alcista. Lanzar calls solo amortigua la caída por el monto de la prima, y lanzar puts o comprar calls añade exposición bajista o alcista en lugar de cubrirla.

    Ref. QB-6VQQM2Fuente: FINRA SIE Content Outline 2.1.3 (hedging vs. speculation)Reportar un problema con esta pregunta

47. 47. ¿Cómo tributan los ingresos en un direct participation program (DPP) organizado como sociedad limitada?

    • A.Todas las distribuciones tributan como dividendos calificados
    • B.Ingresos y pérdidas se transfieren a los inversionistas y la sociedad no paga impuesto federal sobre la renta✓ Respuesta
    • C.La sociedad paga impuestos sobre su ingreso y los inversionistas vuelven a pagar sobre las distribuciones
    • D.Solo los ingresos se transfieren; las pérdidas quedan en la sociedad

    Un DPP es una entidad de transferencia (conducto): ingresos, ganancias, pérdidas, deducciones y créditos pasan directamente a los socios limitados mediante el Schedule K-1 y se declaran en sus propias declaraciones, por lo que no hay impuesto a nivel de la entidad ni doble tributación. Las pérdidas pasivas solo compensan ingresos pasivos, y los beneficios fiscales nunca justifican un programa económicamente inviable.

    Ref. QB-PCWV73Fuente: FINRA SIE Content Outline 2.1.6 (DPPs); IRC Subchapter KReportar un problema con esta pregunta

48. 48. En una sociedad limitada, ¿cuál afirmación sobre el socio limitado es correcta?

    • A.El socio limitado puede vender su participación en bolsa en cualquier momento a un precio de mercado cotizado
    • B.El socio limitado cobra antes que los acreedores garantizados en la liquidación
    • C.El socio limitado dirige las operaciones diarias y tiene responsabilidad ilimitada
    • D.El socio limitado que no participa en la gestión generalmente responde solo por lo invertido más la deuda con recurso✓ Respuesta

    El socio general administra el programa y tiene responsabilidad ilimitada, mientras que los socios limitados son inversionistas pasivos cuya responsabilidad se limita a lo invertido más la deuda con recurso; si participan en la gestión pueden perder esa protección. Las participaciones en DPP además no cotizan y son ilíquidas, y en la liquidación los socios limitados cobran después de los acreedores garantizados y generales.

    Ref. QB-DV73UAFuente: FINRA SIE Content Outline 2.1.6; FINRA Rule 2310 (DPP suitability)Reportar un problema con esta pregunta

49. 49. Para evitar la tributación a nivel de la entidad bajo las reglas de conducto, un REIT debe:

    • A.Distribuir el 100% de su ingreso gravable cada trimestre
    • B.Distribuir al menos el 90% de su ingreso gravable a los accionistas✓ Respuesta
    • C.Invertir al menos el 90% de sus activos en préstamos hipotecarios
    • D.Registrarse como compañía de inversión bajo la Investment Company Act de 1940

    Bajo las disposiciones del Código de Rentas Internas, un REIT que distribuye al menos el 90% de su ingreso gravable solo tributa sobre lo retenido, de modo que el ingreso distribuido evita la doble imposición y se grava una sola vez en manos de los accionistas, por lo general como ingreso ordinario y no como dividendo calificado. Un REIT no es una compañía de inversión bajo la ley de 1940.

    Ref. QB-WCD8EBFuente: IRC Sec. 856-858 (REIT distribution requirement); FINRA SIE Content Outline 2.1.7Reportar un problema con esta pregunta

50. 50. ¿En qué se diferencia un REIT de un direct participation program inmobiliario?

    • A.El REIT transfiere ingresos y pérdidas, mientras que el DPP no transfiere ninguno
    • B.El REIT transfiere ingresos pero no pérdidas, y el DPP transfiere ambos✓ Respuesta
    • C.Los dividendos de REIT siempre son calificados, mientras que el ingreso del DPP es totalmente libre de impuestos
    • D.Ambos transfieren las pérdidas operativas a los inversionistas

    Ambas estructuras evitan el impuesto a nivel de entidad sobre lo distribuido, pero solo la forma societaria del DPP transfiere pérdidas a los inversionistas; el tratamiento de conducto del REIT cubre únicamente el ingreso, así que los accionistas no pueden deducir las pérdidas operativas del trust. Es la distinción que más se confunde entre ambos productos.

    Ref. QB-CXSVN9Fuente: FINRA SIE Content Outline 2.1.6 and 2.1.7Reportar un problema con esta pregunta

51. 51. ¿Cuál afirmación es característica de un hedge fund?

    • A.Tiene prohibido usar derivados o mantener posiciones concentradas
    • B.Está registrado bajo la Investment Company Act de 1940 y se ofrece mediante prospecto
    • C.Ofrece reembolso diario al NAV igual que un fondo abierto
    • D.Suele venderse en privado a inversionistas acreditados y puede apalancarse✓ Respuesta

    Los hedge funds suelen ser sociedades limitadas o LLC vendidas en colocaciones privadas bajo la Regulación D a inversionistas acreditados y qualified purchasers, por lo que no se registran bajo la Securities Act ni se regulan como compañías de inversión. Esa exención les permite usar apalancamiento, ventas en corto, derivados y posiciones concentradas, a cambio de mínimos altos, poca transparencia e iliquidez por lock-ups y límites de reembolso.

    Ref. QB-UEMQ39Fuente: FINRA SIE Content Outline 2.1.8; SEC Regulation D and Rule 501(a)Reportar un problema con esta pregunta

52. 52. Un inversionista tiene 40 acciones distintas repartidas en muchos sectores no relacionados. ¿Qué riesgo permanece esencialmente inalterado por esa diversificación?

    • A.Riesgo de negocio de un solo emisor
    • B.Riesgo de concentración
    • C.Riesgo de mercado (sistemático)✓ Respuesta
    • D.Riesgo específico de una industria (no sistemático)

    La diversificación funciona repartiendo la exposición entre emisores e industrias, lo que neutraliza riesgos no sistemáticos como la quiebra de una empresa o la caída de un sector. El riesgo de mercado afecta a todo el mercado a la vez, por lo que ninguna diversificación accionaria lo elimina; se mitiga cubriéndose con opciones o posiciones cortas, o cambiando la asignación de activos.

    Ref. QB-DX58UAFuente: FINRA SIE Content Outline 2.2 (systematic vs. non-systematic risk; diversification)Reportar un problema con esta pregunta

53. 53. El beta se usa para medir de un valor:

    • A.Su sensibilidad a los movimientos del mercado en general✓ Respuesta
    • B.Su volumen de negociación respecto de las acciones en circulación
    • C.Su sensibilidad a las variaciones del tipo de cambio
    • D.La probabilidad de que su emisor incumpla una obligación

    El beta compara el movimiento del precio de un valor con el del mercado en general: un beta superior a 1.0 indica que históricamente se ha movido más que el mercado y uno inferior a 1.0, menos, por lo que mide el riesgo sistemático (de mercado). La probabilidad de incumplimiento la reflejan las calificaciones crediticias, no el beta.

    Ref. QB-VEY29AFuente: FINRA SIE Content Outline 2.2 (market/systematic risk)Reportar un problema con esta pregunta

54. 54. El ingreso completo de un jubilado proviene de una anualidad fija que paga un monto mensual constante de por vida. ¿Cuál riesgo es mayor para él?

    • A.Riesgo cambiario
    • B.Riesgo inflacionario (de poder adquisitivo)✓ Respuesta
    • C.Riesgo de prepago
    • D.Riesgo de mercado de la cuenta separada

    El riesgo de poder adquisitivo es mayor cuando los pagos son fijos y de largo plazo, porque un cheque mensual constante compra menos cada año conforme suben los precios. La anualidad fija se paga desde la cuenta general de la aseguradora, así que no hay riesgo de mercado de cuenta separada, ni prepagos hipotecarios, ni exposición a divisas.

    Ref. QB-EXGJZBFuente: FINRA SIE Content Outline 2.2 (inflationary/purchasing power risk)Reportar un problema con esta pregunta

55. 55. Una clienta coloca gran parte de sus ahorros en un REIT no cotizado y en un hedge fund con lock-up de dos años. ¿Qué riesgo debe destacar el representante?

    • A.Riesgo de liquidez (comerciabilidad)✓ Respuesta
    • B.Riesgo de prepago
    • C.Riesgo de reinversión
    • D.Riesgo político

    El riesgo de liquidez es no poder convertir una inversión en efectivo rápidamente a un precio justo, y ambos productos son así por diseño: el REIT no cotizado carece de listado bursátil y solo tiene programas limitados de recompra, y el hedge fund prohíbe contractualmente el reembolso durante el lock-up. Concentrar gran parte de los ahorros ahí agrava el problema de idoneidad.

    Ref. QB-WEBDEBFuente: FINRA SIE Content Outline 2.2 (liquidity risk); 2.1.7 and 2.1.8Reportar un problema con esta pregunta

56. 56. Las tasas de interés caen fuertemente y los propietarios refinancian sus hipotecas. Para un inversionista en valores respaldados por hipotecas, esto ilustra:

    • A.Riesgo político, por un cambio de política gubernamental
    • B.Riesgo de crédito, porque los propietarios incumplieron
    • C.Riesgo de prepago, porque el principal se devuelve anticipadamente✓ Respuesta
    • D.Riesgo de extensión, porque la vida media de los valores se alarga

    Cuando las tasas bajan, los prestatarios refinancian y cancelan sus préstamos antes, de modo que el tenedor del MBS recibe el principal antes de lo previsto y debe reinvertirlo en un mercado de tasas más bajas: eso es riesgo de prepago, y además interrumpe un flujo de ingresos de mayor rendimiento. Su imagen espejo es el riesgo de extensión, que aparece cuando las tasas suben, los prepagos se frenan y la vida media se alarga.

    Ref. QB-FXUV6DFuente: FINRA SIE Content Outline 2.2 (prepayment and extension risk)Reportar un problema con esta pregunta

Preguntas de práctica basadas en el temario del examen FINRA SIE. No afiliado a FINRA ni es asesoramiento de inversión. Acerca del SIE (FINRA) →